华泰期货燃料油日报20250114:美国加大对俄制裁,燃料油供应端扰动持续

华泰期货燃料油日报20250114:美国加大对俄制裁,燃料油供应端扰动持续
2025年01月14日 08:45 华泰期货

■   市场分析

2025-01-13上期所燃料油(3495, -7.00, -0.20%)期货主力合约FU2503日盘收报3625元/吨,涨幅7%;INE低硫燃料油期货主力合约LU2503日盘收报4259元/吨,涨幅4%。

昨日能源板块整体大幅上涨,日盘原油(607, -8.60, -1.40%)和燃料油主力合约均出现涨停。主要是上周美国加大了对俄罗斯的制裁力度。最新将157艘油轮和2家俄罗斯炼油企业加入了制裁名单,使得俄罗斯石油出口难度及成本进一步增加,市场对石油供应收紧的担忧加剧。由于俄罗斯是高硫燃料油的主产国,因此原油下游品种中FU的表现最为突出。目前俄罗斯出口的降幅还不明显,但未来美国对俄罗斯的制裁如果严格执行,那么高硫燃料油供应存在明显的下行风险。但与此同时,较高的燃料油获取难度与成本将压制下游需求(尤其是来自国内地方炼厂的原料需求)。因此,高硫燃料油基本面短期或保持坚挺,但需求端的负反馈或使得估值的向上空间有限。此外,考虑到特朗普即将就任美国总统,政府换届使得政策走向存在不确定性。因此短期建议保持谨慎,关注制裁影响的幅度与持续性。

策略

单边中性,短期市场驱动偏强;但建议保持谨慎,关注美国制裁的影响程度与持续性

■   风险

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