华泰期货EG日报20250114:港口库存仍处于低位,EG下跌过程不通畅

华泰期货EG日报20250114:港口库存仍处于低位,EG下跌过程不通畅
2025年01月13日 22:24 华泰期货

MEG逢高做空套保。国内供应方面,经济性导向下国内开工率维持高位,但镇海炼化重启再次推迟,短期负荷进一步提升空间有限;进口端,1月前期延期货物集中到港,进口预计增量明显,但一季度沙特检修计划较多,2月进口将回落;需求端,临近春节聚酯负荷预计将加速下滑。整体看来,1~2月平衡表累库明显,乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)港口也开始逐步累库,价格上方存在一定压力,但显性库存低位对市场价格下方仍有支撑,现货表现依然偏强,在港口库存回升前下跌过程仍不通畅。

核心观点     

■   市场分析

EG现货基差(基于2505合约)+29元/吨(+6),乙二醇价格重心宽幅调整,受镇海炼化推迟重启以及部分进口货源指标异常影响,基差增强明显。

生产利润及国内开工,原油(607, -8.60, -1.40%)制EG生产利润为-1312元/吨(-158),煤制EG生产利润为572元/吨(+49)。

库存方面,根据 CCF 周一发布的数据,华东主港地区 MEG 港口库存预估约在57.7万吨附近,环比上周增加5.1万吨;上周主港到货总数约13.3万吨,下周主港计划到港总数12.1万吨。乙二醇港口继续累库,价格上方存在一定压力,但绝对库存仍然处于低位,在港口库存回升前EG价格下方仍有支撑。

策略

MEG逢高做空套保。国内供应方面,经济性导向下国内开工率维持高位,但镇海炼化重启再次推迟,短期负荷进一步提升空间有限;进口端,1月前期延期货物集中到港,进口预计增量明显,但一季度沙特检修计划较多,2月进口将回落;需求端,临近春节聚酯负荷预计将加速下滑。整体看来,1~2月平衡表累库明显,乙二醇港口也开始逐步累库,价格上方存在一定压力,但显性库存低位对市场价格下方仍有支撑,现货表现依然偏强,在港口库存回升前下跌过程仍不通畅。

风险

原油价格波动,煤价大幅波动,宏观政策超预期,美国寒潮影响超预期

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港口 乙二醇 MEG 华泰期货

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