华泰期货氯碱日报20250109：山东采购价再上调，烧碱现货延续上行_新浪财经

摘要

PVC谨慎偏空：供应端方面，暂无新增检修，上游装置开工率高位企稳，PVC短期内供应保持较高水平，供应宽松格局延续。下游方面，季节性淡季下需求未见亮点，维持偏弱格局，高开工弱需求下预计PVC库存仍有累库压力。基本面维持偏淡格局，预期PVC维持偏弱震荡。

烧碱谨慎偏多：供应方面，上游装置开工仍维持高位，短期内烧碱供应高位企稳未见回落。下游需求变化有限，主要在于氧化铝新增产能的投产预期，带来显著的烧碱需求增量，烧碱现货价格小幅上涨。非铝需求总体变化不大，高利润驱动下氧化铝表现仍偏强，山东氧化铝采购液碱价格持续上调，对烧碱形成一定提振，后期仍需关注下游采购节奏。

核心观点

■ 市场分析

PVC：

期货价格及基差：1月8日，PVC主力收盘价5067元/吨（-20）；华东基差-157元/吨（-10）；华南基差3元/吨（+20）。

现货价格及价差：1月8日，华东（电石法）报价：4910元/吨（-30）；华南（电石法）报价：5070元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-290元/吨（+10）；PVC华南-华东-50：110元/吨（+30）；PVC华北-西北-250：-120元/吨（+10）。

上游成本：1月8日，兰炭：陕西750元/吨（0）；电石：华北3040元 /吨（0）。

上游生产利润：1月8日，电石利润150元/吨（0）；兰炭生产利润：-29.40元/吨（-1）；山东氯碱综合利润(1吨烧碱+1吨PVC) 203.3元/吨（-30）；西北氯碱综合利润：1766.6元/吨（+233）。

库存与开工：PVC社会库存：40.27万吨（-1.42）；PVC电石法开工率：79.63%（+0.91%）；PVC乙烯法开工率：75.10%（-3.49%）；PVC开工率：78.39%（-0.30%）。

烧碱：

期货价格及基差：1月8日，SH主力收盘价3012元/吨（-47）；山东32%液碱基差-387元/吨（+47）。

现货价格及价差：1月8日，山东32%液碱报价：840元/吨（0）；山东50%液碱报价：1420元/吨（0）；新疆99%片碱报价3500元/吨（+250）；32%液碱广东-山东：320.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：215元/吨（0）；50%液碱广东-山东：480元/吨（0）。

上游成本：1月8日，原盐：西北275元/吨（0）；华北270元/吨（0）。