华泰期货燃料油日报20250109:原油震荡调整 高低硫燃油走势分化

华泰期货燃料油日报20250109:原油震荡调整 高低硫燃油走势分化
2025年01月09日 07:46 华泰期货

核心观点

■ 市场分析

上期所燃料油(3495, -7.00, -0.20%)期货主力合约FU2503夜盘收涨1.02%,报3363元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2503夜盘收涨0.17%,报4096元/吨。

昨日原油(607, -8.60, -1.40%)创本次反弹新高后震荡调整,Brent 原油回到76美元/桶,美原油回到73美元/桶;高低硫燃料油走势分化。地缘政治对燃油影响仍存。高硫燃料油市场结构依然保持坚挺,但估值高位且来自需求端利空因素的影响逐步兑现,市场偏紧的态势边际缓解;高硫燃油裂解差价在一季度存在回调空间。低硫燃料油的冬季需求有望逐步增加,市场结构有短期企稳迹象,近月市场存在一定支撑;但中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代的趋势未改,LU估值未来将面临新的压力。

策略

单边中性,关注逢高空FU裂解价差,逢低多LU-FU或BU-FU价差的机会

■ 风险

俄罗斯炼厂检修量超预期;伊朗燃料油出口低于预期;中东发电需求超预期;船燃需求替代超预期;低硫燃料油冬季需求不及预期;科威特低硫油出口大幅增加

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