华泰期货国债日报20241227：国债期货全线收跌|国债期货_新浪财经

策略摘要

12月26日央行以固定利率、数量招标方式开展了1063亿元7天的逆回购操作，操作利率为1.5%；货币市场回购利率反弹，国债期货TF与T价差扩大，收盘全线收跌。

核心观点

■ 市场分析

宏观面：（1）宏观政策：12月26日，国家知识产权局发布关于就《集成电路布图设计保护条例修改草案（征求意见稿）》公开征求意见的通知。条例修改草案的起草总体思路包括以下四个方面：一是坚持党的领导，更好发挥政府职能；二是完善登记注册和确权程序，强化知识产权源头保护；三是加强布图设计专有权保护，维护权利人合法权益；四是促进布图设计实施和运用，助推新质生产力发展。 2）通胀：11月CPI同比上涨0.2%。

资金面：（3）央行：12月26日，央行以固定利率1.5%、数量招标方式开展了1063亿元7天的逆回购操作，操作利率为1.5%。（4）货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和 1M分别为1.39%、1.53%、2.04% 和1.69%，回购利率近期反弹。

市场面：（5）涨跌幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为-0.07%、-0.07%、-0.06%和-0.14%。（6）价差：4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T涨跌幅分别为-0.202元、-0. 070元和-0.027元。（7）TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.146元、0.185元、0.242和 0.569元。

■ 策略

单边：流动性紧缩，短期关注TF2503合约空头。

套利：货币政策“适度宽松”，关注基差走阔。

套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

■ 风险提示

流动性快速紧缩风险

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