华泰期货燃料油日报20241226：2025年第一批低硫燃油出口配额下发与去年持平|燃料油_新浪财经

核心观点

■ 市场分析

上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收跌0.06%，报3245元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503夜盘收涨0.03%，报3930元/吨。

海外因假期休市，昨夜内盘原油、燃油均小幅震荡；高硫燃油表现依然偏强，盘面价格保持在近期高位。高硫燃料油市场结构保持坚挺，裂解价差延续震荡偏强近历史高位，FU仓单维持低位；近期伊朗油供应的扰动影响整体供应端，需关注伊朗船货流通情况。低硫船用燃料油2025年第一批出口配额正式下发，共计800万吨，与2024年首批下发量持平。低硫燃料油中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代的趋势未改，LU估值未来将面临新的压力。

策略

单边中性，观望为主；关注高硫燃料油市场边际转弱的信号

■ 风险

无

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