导语
7月份PE管材市场在基本面拖累下开启下跌模式，虽然受装置计划外检修及转产影响，预期供应增量并未如期释放至市场，但需求弱势下，各环节去库不畅，石化及贸易商依旧维持降价去库操作。而8月份处于传统淡季往旺季过渡的阶段，随着前期检修装置陆续开车，供应端压力不减，但需求预期好转下，价格有望止跌小幅回暖，但需求持续性有待观察，价格上涨空间预计有限。
价格端：基本面弱势拖累，市场震荡走低
2024年1-4月份整体呈现震荡上涨态势，而经过5月份的高位整理后，自6月份开始PE管材市场开启震荡下跌走势，截至7月29日，华东PE100级管材大类价格在7900-8100元/吨，较5月份高点跌3.90%。该下跌阶段内主要是受供需基本面拖累，且并未实际有效落地实施的宏观政策，市场业者心态普遍偏空。具体来看，7月份月内部分主产管材的上游生产企业计划外检修或临时转产低压其他品种，预期供应压力并未完全释放至市场，供应端虽出现小幅缩量，但需求预期及现实均偏弱拖累价格，工厂低价刚需拿货为主，现货管材流动性不强，导致投机需求及下游刚需均偏差对市场价格形成制约，月内价格多延续震荡走软。
成本端：上游成本支撑强 企业亏损力度扩大
7月份原油虽震荡下跌，但成本端支撑依旧较强。虽然月内受美国夏季需求预期兑现，原油库存下降利好油市，且美联储降息周期临近背景下美元走势偏弱的利好得以强化，但后期市场继续权衡美联储降息预期，同时高利率环境引发的经济及需求担忧、以及美国选情引发的避险情绪，均对油市形成利空压制，且市场对加沙停火谈判关注度较高，地缘溢价有所减弱，月内原油虽呈现震荡走低态势，但均价来看，原油价格环比仍有上涨，涨幅在2.63%。较低估值的PE管材来讲，成本端仍给予市场一定支撑，在成本高位及需求弱势双重压力下，PE管材原料价格震荡走软，导致上游企业排产管材产品毛利继续走低，截至7月29日，国内PE管材料生产企业毛利环比走低，月均毛利在-925元/吨，环比跌246元/吨。
供应端：实际供应低于预期 但各环节去库仍存压力
7月份管材产量预计继续缩减，产量预计在26.56万吨，环比降低3.2万吨，降幅主要集中在100级管材，产量环比降低3.5万吨，供应虽然减量，但需求疲软下各环节去库不畅，整体供应支撑依旧偏弱。虽然月内原油成本端支撑较强，但受制于国内需求弱势，国内PE管材价格走软，管材企业亏损力度加大，月内上游计划外检修停车及转产管材外其他产品的有所增多。
具体来看，月初计划结束检修的装置兰化榆林并未按计划如期排产管材继续计划外停车，同时新增东明石化及延安能化计划外检修，且中沙天津转产管材外其他产品，月初供应端集中减量明显，且减量区域集中影响在华北区域，价格抗跌性有所增强；中旬后浙江石化、万华化学及塔里木石化均从低压管材转产低压注塑，在产管材企业继续减量，上游对管材的排产比例降至月底低位，华北区域低价管材资源依旧较少，价格跌幅相对有限，而华东及华南当地虽无装置排产管材，但两区域库存去化仍需一定时间，供应端支撑依旧偏弱。中下旬万华化学、中沙天津、海南炼化陆续转产管材，管材排产比例逐步提升，供应端逐步加压，各环节去库不畅下，石化及贸易商积极降价去库为主，供应端支撑继续减弱。
需求端：传统需求淡季 拖累现货市场
7月PE管材料下游开工继续走软。月底PE管道工厂装置开工降至30%，较上月末降低3个百分点。7月份仍处传统需求淡季，高温雨水天气较多制约下游管道工厂开工水平，新增订单跟进不畅，前期订单交付有所推迟，行业内部分大厂开工在4成左右，中小工厂开工在1-3成，部分小厂出现停机状态，目前市场各环节资金流动性欠佳下，市政基建等新项目有限，且受高温雨水天气影响终端工程施工进程亦有所放缓，出于对未来需求偏弱预期，工厂原料及成品库存备货积极性亦不高，仍以低价刚需拿货为主，零星小单成交难以支撑市场，拖累价格震荡走软。
预测：成本存底部支撑，基本面好转有望迎来价格转折
供应：8月份供应端预计继续增量。虽月内暂无装置投产预期，但随着前期检修装置的陆续开车，管材仍有增量预期。具体来看，8月份预计PE管材供应量在29.6万吨，环比增加3万吨左右，主要增量依旧集中在100级管材，其中100级管材在25.8万吨左右，环比增加2.6万吨左右，主要增量企业在于兰化榆林、塔里木石化、广东石化、东明石化，主要消费区管材供应压力不减，虽然下旬后下游逐步进入传统需求旺季，但原油成本高位运行，且对未来需求预期好转力度存谨慎预期，上游计划外检修及转产仍存一定不确定性。
需求：8月份处于传统淡季往旺季过渡的阶段，中旬前高温雨水天气依旧较多，终端工程类开工受影响较大，前期订单交付预计仍有延迟预期，但8月下旬后考虑到传统需求旺季的提振，市政基建类工程开工预计有所好转，订单往上传导，部分下游企业或入市采购，成交预期有所放量，对市场的支撑预计增强，但前期政策提振能否落地仍需谨慎看待，需求能否持续好转仍要保持谨慎态度。
成本：下月来看，原油价格有望呈现震荡偏强走势，但上涨空间相对有限。产业方面继续为油市提供利好：一是美国处于夏季消费旺季，石油需求提升及库存去化继续兑现，对油市形成持续性支撑；二是欧佩克+三季度维持减产，供应紧平衡策略支撑油价中高位运行。宏观方面美联储9月降息概率较大，美元疲弱同样对油市形成一定支撑，但与此同时，高利率环境引发的需求及流动性担忧将继续施压，美国选情引发的避险情绪同样利空油市。因此，产业支撑但宏观压力持续，油价上行趋势将受限制，但对于低估值的PE管材来看，成本端仍存一定支撑。
综合来看，7月份PE管材在基本面拖累下难走出下跌行情，但8月份考虑到传统需求旺季来临，基本面预计迎来小转折，虽然供应端在前期检修装置恢复排产管材下继续施压市场，但8月下旬需求有望进入传统旺季，工厂开工仍有提升预期，成交预计有所放量，对市场支撑增强，价格抗跌性增强，预计PE管材市场有望止跌小幅回暖。但下月仍需关注需求好转的力度及持续性、原油高成本支撑下企业计划外检修或者转产的不确定性。
文|李敏
来源|卓创资讯
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