策略摘要
废料端供应矛盾尚存，再生铅炼厂生产积极性较差，部分地区供应偏紧支撑铅价，但进口粗铅陆续抵达国内，在一定程度上缓和供应紧张氛围，而下游企业按需采购，市场多空因素博弈，预计铅价维持高位，短期建议高抛低吸的思路对待。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-21.86美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨25元/吨至19775元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为75元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至20元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至20 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-5元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为12025元/吨，废白壳较前一交易日持平为11150元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至11575元/吨。
期货方面：7月18日沪铅主力合约开于19985元/吨，收于19965元/吨，较前一交易日涨160元/吨，全天交易日成交92471手，较前一交易日增加65手，全天交易日持仓78147手，较前一交易日减少3204手，日内价格震荡，最高点达到20050元/吨，最低点达到19805元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于19850元/吨，收于19850元/吨，较昨日午后收盘跌115元/吨。
铅市场矿端延续偏紧格局，且由于废电瓶价格坚挺，加剧再生铅冶炼厂减产检修规模，供应端紧张对铅价支撑偏强。原生铅方面，河南地区此前局部检修的冶炼厂生产恢复后小幅提产；湖南地区电解铅维持稳定生产，个别检修后恢复的冶炼厂小幅提产；云南地区冶炼厂开工率维持稳定。此外，内蒙古和安徽地区上周进入常规检修的冶炼厂检修恢复延迟至7月下旬。再生铅方面，原料到货情况仍旧影响企业产量。消费方面，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，电动自行车和汽车蓄电池市场正处于淡旺季过渡期，但因铅价高位震荡，下游企业维持以销定产模式。
库存方面：截至7月18日，SMM铅锭库存总量为4.84万吨，较上周同期减少1.75万吨。截止7月18日，LME铅库存为208425吨，较上一交易日增加675吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
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