摘要
PVC中性：PVC生产企业开工负荷继续提升，产量供应缓增，上游装置检修减少。需求维持平稳，淡季来临，市场新增需求有限。社会库存维持小幅增量，高库存格局下，现货端压制明显，基本面没有实质改善，预计窄幅震荡走势。
烧碱中性：山东地区烧碱开工率大幅提升，带动国内总体开工率走高。预计未来产能利用率或将小幅下滑，供应端减量给予价格支撑。氧化铝厂家液碱采购价格进一步上调，提振市场信心。下游氧化铝企业减产检修增多，短期需求减量，非铝终端需求低迷，预计价格易跌难涨。
核心观点
■ 市场分析
PVC：
期货价格及基差：6月13日，PVC主力收盘价6202元/吨（-40）；华东基差-342元/吨（+10）；华南基差-242元/吨（+15）。
现货价格及价差：6月13日，华东（电石法）报价：5860元/吨（-30）；华南（电石法）报价：5960元/吨（-25）；PVC华东-西北-450：-190元/吨（+20）；PVC华南-华东-50：50元/吨（+5）；PVC华北-西北-250：-75元/吨（+10）。
上游成本：6月13日，兰炭：陕西935元/吨（0）；电石：华北3115元 /吨（0）。
上游生产利润：6月13日，电石利润77元/吨（0）；山东氯碱综合利润220.5元/吨（0）；西北氯碱综合利润：1091.3元/吨（0）。
截至6月7日，兰炭生产利润：-122.00元/吨（-50）；PVC社会库存：55.50万吨（+0.08）；PVC电石法开工率：71.38%（-3.10%）；PVC乙烯法开工率：78.03%（3.10%）；PVC开工率：73.10%（-1.50%）。
烧碱：
期货价格及基差：6月13日，SH主力收盘价2756元/吨（+18）；山东32%液碱基差-318.5元/吨（-18）。
现货价格及价差：6月13日，山东32%液碱报价：2756元/吨（+18）；山东50%液碱报价：1250元/吨（0）；新疆99%片碱报价2400元/吨（0）；32%液碱广东-山东：180.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：62.5元/吨（0）；50%液碱广东-山东：300元/吨（0）。
上游成本：6月13日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。
上游生产利润：6月13日，山东烧碱利润：1183.0元/吨（0）。
截至6月7日，烧碱上游库存：37.21万吨（+0）；烧碱开工率：84.08%（2.48%）。
■ 策略
PVC中性。PVC生产企业开工负荷继续提升，产量供应缓增，上游装置检修减少。需求维持平稳，淡季来临，市场新增需求有限。社会库存维持小幅增量，高库存格局下，现货端压制明显，基本面没有实质改善，预计窄幅震荡走势。
烧碱中性：山东地区烧碱开工率大幅提升，带动国内总体开工率走高。预计未来产能利用率或将小幅下滑，供应端减量给予价格支撑。氧化铝厂家液碱采购价格进一步上调，提振市场信心。下游氧化铝企业减产检修增多，短期需求减量，非铝终端需求低迷，预计价格易跌难涨。
■ 风险
PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。
烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。
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