PE：2023年价格重心下移 2024关注产能释放及需求恢复_新浪财经

导语

2023年中国PE各品种价格呈先涨后跌走势，价格重心较2022年整体下移。2024年中国PE行业面对装置产能基数大且未来供应仍将持续增加的压力，但需求面有望持续改善提振，预计价格重心或略有上移，但涨幅有限。

2023年中国PE各品种价格呈先涨后跌走势，价格重心较2022年整体下移。以华东市场价格LLDPE价格为例，全年最低价格出现在5月底7900元/吨，最高价格出现在9月中下旬的8550元/吨。

其中2023年价格主要分为四个阶段：

1.春节前强复苏预期，石化挺价及下游纷纷补仓，叠加库存相对低位，多重利好支撑价格反弹。

2.随着春节长假石化库存和社会库存均有所累积，加之1-5月石化企业整体开工水平较高，市场存在供应压力。4-5月适逢传统需求淡季，加之出口订单缩减，部分下游工厂成品库存相对较高尚需消化，需求恢复不及预期，市场价格在春节过后震荡下跌至5月底达到年内最低点。

3.5月中下旬-8月上旬中国PE装置大修较为集中，加之8月中下旬部分装置恢复生产以后货物运输至市场尚需一定时间，市场现货供应相对偏紧，伴随棚膜需求启动以及“金九银十”传统需求旺季的提振，市场价格逐渐回暖至9月底达到年内最高点。

4.随着原油/煤炭成本支撑减弱，石化装置集中检修结束供应增加，但下游需求逐渐转淡，订单跟进不畅导致对原材料采购谨慎有限，贸易商环节不敢贸然补仓，多刚需开单采购有限，企业主动降价去库存，市场价格出现不同程度下滑。

供应：装置集中投产国产供应量增加

大炼化时代与提振内需的综合影响下，为满足中国PE需求，中国PE产能逐年增加。据卓创资讯数据统计，2023年国内PE产能达3130.8万吨，较2022年年底产能增加260万吨，增幅9.06%。其中2023年中国PE新增生产企业4家，广东石化、东明石化、海南炼化以石脑油为原料路径，涉及总年产能220万吨，宝丰能源三期项目以煤炭为原料路径，涉及年产能40万吨。分产品来看，HDPE装置涉及年产能150万吨，FDPE装置涉及年产能110万吨。

2023年国内PE累计产量2734.23万吨，较去年累计同比增加12.14%。2023年产能利用率86%左右。中国的PE产能将继续扩大，但进口量同比有所下降。尽管面临下游市场需求依然坚挺的局面，中国的PE产量却实现了同比增长。在整个年度内，由于原油价格保持在高位震荡区间，油制PE生产企业需要考虑自身的盈利水平，因此部分生产线采取了降低负荷的运行方式。相比之下，煤制PE生产企业多数能够保持稳定生产。此外，本年度石化装置的检修损失量同比有所减少，使得产能利用率小幅上升。

成本：企业生产成本下降但企业盈利空间有限

2023年油制、煤制成本均较2022年不同程度下降。但受国内需求缩减牵制，现货市场价格涨幅受限，因此不同制生产企业毛利提升空间有限，企业生产依旧多处属于亏损或低毛利局面。除淡季部分企业进入集中停车检修周期外，2023年全年企业开工提升意向十分有限。

2023年虽不同生产路径企业成本较2022年上半年整体不同幅度走低，不同生产路径企业成本均有所走低，但转换到毛利呈现涨跌不一走势。卓创资讯LLDPE毛利模型显示，2023年油制企业生产成本均值8478元/吨，较2022年成本下跌961元/吨，跌幅10.18%；煤制企业生产成本均值7848元/吨，较2022年成本下跌954元/吨，跌幅10.84%。油制LLDPE平均毛利在-271元/吨，较2022年同比涨68.88%，其中最高点出现在5月份692元/吨；最低值出现在9月底-1355元/吨；2023年煤制LLDPE平均毛利在216元/吨，较2022年同比涨161.71%，其中毛利最高点在8月中下旬的1150元/吨，最低点在10月上旬的-241元/吨。

需求：内需动力不足对原材料价格提振有限

2023年国内总需求预计3987.15万吨左右，较2022年增幅6.63%。其中表观消费量预计3978.05万吨，同比增加7.14%，薄膜传统领域消费持续增加，注塑、中空、管材等领域消费有所缩减；受国内装置集中投产影响，2023年PE出口量增加明显，预计出口量81万吨左右，较2022年同比增加12.85%。

从消费领域来看，薄膜包装及日用品行业生产门槛低、消耗速度快给予PE消费较高支撑，同时电线电缆等新兴领域的推进，并快速发展，拓展PE消费领域空间；注塑、中空领域因上半年去库存压力较大，其消耗速度低于薄膜包装类消费，其消费占比有所弱化；管材领域受房地产行业不景气，新开工面积下降影响，管材及型材占比出现回落。企业数量多，区域分布逐步分散的同时，终端加工内部竞争增加，且订单分散化下放，让开工低、订单少成为行业内高频反馈词汇，进而形成整体消耗增量、而对原料价格向上拉力不足的现状。

2024年供应:企业继续投产供需预期继续增加

2024年中国PE计划投产655万吨至3785.8万吨/年，较2023增幅20.92%。其中预计HDPE装置产能增加165万吨，LDPE装置产能增加170万吨，LLDPE装置产能增加150万吨，全密度装置产能增加170万吨。PE投产主要集中在华北区域。

2024年需求：进入补库周期但增速相对缓慢

从宏观周期看，2024年将进入补库周期，叠加宏观预期向好背后，人们消费意愿增强。预计2024年消费量有望呈现增长，但增速或将出现放缓的特点。未来中国PE主要下游行业消费结构预计大同小异；其中日用品、包装等非耐用领域是消费主要发力点，通过行业内部新进入者数量增加带动行业消耗增量；而电线电缆、超高等专用领域的应用得益于新能源未来较快发展潜能，将是PE增长最快的发力点。另一方面，伴随人口红利逐步弱化，非耐用品领域的后劲发展压力需要警惕；叠加宏观经济发展周期性规律特性，未来国内PE消费量增速先快后慢趋势基本成型。出口方面，中国PE出口地区主要集中在东南亚、南亚以及部分中东地区，但考虑到国产货源成本优势偏弱，在价格方面没有太大优势，缺乏一定竞争力，叠加目前中国PE出口产品中，国产产品出口占比较低，海外市场对国产产品的认可度不高，因此未来出口增速有限。

2024年宏观面整体形势预期逐渐好转。虽然美联储高利率带来的流动性紧缩问题仍存在较大不确定性，中国外贸市场总体环境或进一步承压，但中国稳增长政策持续发力，需求预期偏乐观，叠加2024年处于新一轮库存周期中的补库存阶段，因此PE市场所处的宏观环境预期向好；供需层面来看，需求增长预计大于供应增长。

2024年价格：涨幅有限价格重心略有上移

中国PE装置产能基数大且未来供应仍将持续增加，虽需求面有望提振，但2024年国内PE价格运行依然面临较大的压力；随着经济周期带动以及国家政策出台，下半年的需求端伴随经济复苏有望转好，以及未来新兴领域面的需求带动，市场依然具有上涨机遇。2024年处于投产小年，新增投产项目多集中于下半年，预计价格重心或略有上移。2024年PE（LLDPE）年均价预计8250元/吨，价格重心整体略有上移，但涨幅有限。