沪铝基本面无重大矛盾沪铅下游消费开工有所弱化_新浪财经

来源：五矿期货作者：五矿期货

研报正文

2025 年 01 月 08 日，沪铝主力合约报收 19680 元/吨(截止昨日下午三点)，上涨 0.59%。SMM 现货 A00 铝报均价 19660 元/吨。A00 铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单 63751 吨，较前一日下降 2372 吨。LME 铝库存 624275 吨，下降 2500 吨。2025 年 1 月 6 日：铝锭累库 1.3 万吨至 48.2 万吨，铝棒累库 1.1 万吨至 14.95 万吨。

乘联会数据显示，12 月 1-22 日，乘用车市场零售 169.2 万辆，同比去年 12 月同期增长 25%，较上月同期增长 14%，今年以来累计零售 2,195 万辆，同比增长 6%。乘用车新能源市场零售 81.7 万辆，同比去年 12 月同期增长 60%，较上月同期增长 4%，今年以来累计零售 1,041.3 万辆，同比增长 43%。

据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025 年 1 月空冰洗排产合计总量共计 3222 万台，较 2024 年 1 月的生产实绩下跌 4.3%。分产品来看，1 月份家用空调排产 1714 万台，同比下滑 1.5%;冰箱排产 768 万台，同比下滑 6.5%;洗衣机排产 740 万台，同比下滑 8%。

春节临近，需求季节性走弱，基本面无重大矛盾，短期内预计铝价仍将维持震荡走势，国内参考运行区间：19400-20000 元/吨;LME-3M 参考运行区间：2450-2520 美元/吨。

【沪铅】

周二沪铅指数收跌 0.06%至 16726 元/吨，单边交易总持仓 7.72 万手。截至周二下午 15：00，伦铅 3S 较昨日同期涨 10 至 1936.5 美元/吨，总持仓 14.38 万手。内盘基差-15 元/吨，价差-20 元/吨。外盘基差-31.73 美元/吨，价差-80.49 美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得 1.176，铅锭进口盈亏为 -563.96 元/吨。SMM1#铅锭均价 16700 元/吨，再生精铅均价 16750 元/吨，精废价差-50 元/吨，废电动车电池均价 9925 元/吨。上期所铅锭期货库存录得 3.27 万吨，LME 铅锭库存录得 23.49 万吨。

据钢联数据，国内社会库存录减至 4.05 万吨。总体来看：原生再生冶炼原料均有边际转松，TC 上行，虽然环保检查扰动对铅冶开工有一定影响，但冶炼厂产量边际上行，下游消费开工有所弱化，叠加近期国内大宗商品弱势运行，沪铅伦铅近期强势下行，警惕后续退潮风险。