豆粕资金空头增仓棕榈油受政策提振低位收涨振_新浪财经

研报正文

周二，豆粕 05 合约跌 50 收于 2647 元/吨，华南豆粕现货跌 20 收于 4830 元/吨;菜粕 05 合约跌跌 72 收于 2284 元/吨，广西菜粕现货跌 50 收于 2090 元/吨;CBOT 美豆 3 月合约涨 1 收于 997.25 美分/蒲。

路透调查显示，截至 2024 年 12 月 1 日当季，美国大豆库存预计为 32.31 亿蒲。截至 2024 年 9 月 1 日库存为 3.42 亿蒲，截至 2023 年 12 月 1 日库存为 30.01 亿蒲。USDA 月报前瞻，分析师平均预计，美国 2024/25 年度大豆产量为 44.53 亿蒲式耳，预估区间介于 44.08-45.39 亿蒲式耳，USDA 12 月预估为 44.61 亿蒲式耳;美国 2024/25 年度大豆单产为 51.6 蒲式耳/英亩，预估区间介于 51.1-52.6 蒲式耳/英亩，USDA 12 月预估为 51.7 蒲式耳/英亩。

天气预报显示，未来 15 天，阿根廷产区整体降水仍低于均值水平;未来 1 周几乎无雨，17-21 日将迎来零星降水，较前期预报降水条件小幅改善。

阿根廷产区和巴西南部产区降水低于均值，但较前期预报有所改善，17-21 日预报迎来降雨，作物当前面临生长压力但作物状况处于较好水平，关注天气演变。菜粕库存处于高位，供应较为充足，资金空头增仓，叠加商品市场整体偏弱影响，豆粕承压大幅回落调整。

【棕榈油】

周二，BMD 马棕油主连涨 31 收于 4373 林吉特/吨;棕榈油 05 合约涨 238 收于 8722 元 /吨，豆油 05 合约涨 36 收于 7596 元/吨，菜油 05 合约跌 75 收于 8643 元/吨;CBOT 美豆油主连涨 1.04 收于 41.29 美分/磅。

世界最大棕榈油生产国印尼的贸易部正在考虑修改毛棕榈油出口比例，以适应今年实施 B40 生物柴油掺混项目。美国农业参赞发布报告称，由于最近面临天气挑战，而且本年度最初几个月的棕榈油平均产量低于历史均值，2024/25 年度马来西亚棕榈油产量将会小幅降低到 1920 万吨，比 2023/24 年度减少 2%。

宏观方面，美国 12 月 ISM 服务业 PMI 数据超预期，美国就业数据好于预期，美元指数震荡走高;供应中断担忧使得原油价格收涨。基本面上，印尼 B40 政策部分实施细则出台提振情绪，叠加马来西亚棕榈油 12 月库存或连续三个月下滑，因暴雨天气导致产量下滑，棕榈油低位收涨，而菜油库存高位，供应宽松格局下，震荡收跌，油脂走势分化。