市场情绪延续低迷态势尿素刚需节前逐渐转弱_新浪财经

来源：冠通期货作者：冠通期货

研报正文

现货市场动态

尿素现货市场来看，上周尿素价格显著下跌，成交疲弱态势依旧。元旦假期前，12 月 26 日保供稳价会议未释放出实际利好，现货工厂报价开启新一轮下跌，主流地区报价跌破 1650 元/吨;元旦归来，市场情绪延续低迷态势，刚需春节前逐渐转弱，买涨不买跌的心态下，下游拿货心态愈发谨慎，工厂报价不断下探创新低，上周周度跌幅 20-90 元/ 吨。目前北方尿素工厂主流出厂价格到 1560-1600 元/吨;山西工厂低端价格降至 1520 元/吨;新疆尿素工厂对疆内出厂报价降至 1500-1700 元/吨，低端价格在北疆，高端报价在南疆;江苏及安徽中小颗粒尿素工厂出厂价格范围在 1580-1690 元/吨，低端价格在安徽，高端价格在江苏;两广地区尿素市场价格降至 1750-1800 元/吨。周末以来行情下跌态，暂无止跌迹象。

期货动态

上周，盘面上尿素单边下挫并创新低，主力 2505 合约周度收盘价格重心明显下移。周一，受周末现货显著走低影响，今日尿素主力低开后窄幅震荡，收盘价格重心延续下移;周二主力小幅高开后冲高回落，维持在 1700 元/吨上方运行，延续弱势;周四，主力整数关口开盘后争夺，冲高回落，最终收于 1700 整数关口下方;周五，主力跳空在整数关口下方低开后大幅下挫，收盘价格重心继续创新低。本周一，主力开盘后继续偏弱运行。截止到 1 月 3 日，尿素主力 5 月合约报收于 1659 元/吨，较 12 月 27 日结算价 1721 元/吨下跌 62 元/吨，跌幅 3.6%，振幅 4.1%。

从技术图形来看，尿素主力 2505 合约自 11 月上旬以来，基本上呈现下跌态势。上周主力 2505 合约跌破前低支撑再创新低，技术指标显示仍是空头市场，目前看小时线和日线仍呈现放量下跌态势，但行情运行至 1630-1620 支撑带附近，部分技术指标显示出超卖信号，短期盘面继续下行动能或放缓，在该支撑带附近或有所博弈，预计本周盘面上尿素弱势震荡，2505 运行区间参考 1700-1550 元/吨。

国庆假期归来，盘面上尿素维持了较长时间的区间震荡，基本面边际变动较为有限的状况下，美国大选、国内政策预期等宏观层面扰动加大盘面波动幅度;11 月底磷肥出口暂停的消息打击市场对于尿素出口的预期，11 月 29 日盘面大幅下挫结束小幅反弹的态势，随后震荡两日，紧接着国内宏观政策预期转弱，商品市场整体下挫，尿素在宏观和产业现实双重压力下，跌破 1850 附近支撑;12 月中旬，国内政治局会议和中央经济工作会议召开，盘面走出冲高回落态势;

12 月下旬，市场传出保供稳价会议以及出口相关消息，带动盘面快速反弹;12 月 26 日保供稳价会议未有实际利好给出，叠加前期检修装置复产，以及临近春节刚需支撑走弱，期现货价格开启新一轮共振下跌。UR505 合约上周周度成交量 1248.78 万吨，周环比减少 247.21 万吨;持仓量 546.76 万吨，周环比增加 124.87 万吨。

上周，尿素期现货价格重心周度下移，现货价格跌幅更大，基差周度有所走弱。以山东地区为基准，截至1月3日，尿素1月合约基差-11元 /吨，周度-31元/吨;5合约基差-39元/吨，周度-17元/吨。01合约临近交割，基差预计围绕0轴波动。截至1月3日，1-5价差-28元/吨，5-9价差 -38元/吨，周度-21元/吨。

2025年1月6日，尿素仓单数量6392张，周环比+138张。

尿素供应端

上周，尿素周产量环比小幅回升。隆众数据显示，12 月 26 日-1 月 1 日，尿素周产量 123.81 万吨，较上周增加 0.90 万吨，环比涨 0.73%;周均日产 17.69 万吨，较上周增加 0.13 万吨，同比偏高 1.82 万吨。其中，煤制尿素周产量 107.72 万吨，较上期涨 1.80 万吨，环比涨 1.70%;气制尿素周产量 16.09 万吨，较上期减少 0.90 万吨，环比跌 5.30%。中小中颗粒周产量 97.25 万吨，环比+1.28%;大颗粒周产量 26.56 万吨，环比-1.23%。

装置变动上，上周新增 2 家(装置)企业停车，停车企业恢复 2 家(装置)企业。本周预计 1 家企业计划停车检修，3-5 家停车装置恢复生产，考虑到临时性检修或有发生，预计本周产量回升或加快。根据肥易通数据，2025 年 1 月 6 日，全国尿素日产量 17.45 万吨，较上周五下降 0.07 万吨，开工率 76.69%。(2024 年 12 月份全国平均日产量 17.78 万吨，较 11 月下降 0.79 万吨，平均开工率 78.12%，较 11 月下降 3.51%)

原材料市场来看，上周煤炭价格跌势放缓，有企稳迹象。年底个别煤矿完成年度任务后，停产放假，国内供应边际收紧，叠加春节前下游小幅备货，市场整体情绪有所缓和，产地和港口报价企稳小幅上调;但是长协煤正常兑现、进口资源亦充足，且今年暖冬电厂日耗抬升缓慢，叠加非电工业需求春节期间放缓，市场对于后市预期仍较为谨慎，预计短期煤炭价格稳中小幅波动，反弹空间较为有限。截止1月6日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在770元/吨，周度+5元/吨;晋城市场价格，无烟煤洗小块1030元/吨，周度-70元/吨。

上周，国内液化天然气价格下跌，据生意社液化天然气报价，截至 1 月 6 日国内液化天然气基准价为 4292 元/吨，与 12 月 30 日相比(4334 元/吨)，周度-42 元/吨，周环比-0.97%。冬季取暖需求支撑天然气价格，气头尿素装置成本稳中上涨为主。

上周，合成氨价格小幅上涨，截止到 1 月 3 日，山东地区合成氨价格 2415 元/吨，周度下跌 47 元/吨;尿素现货价格重心周度下跌明显;山东地区合成氨尿素价差 795 元/吨，周度走扩 33 元/吨。上周，甲醇现货价格稳中小幅下跌，截止到 1 月 3 日，甲醇报价 2550 元/吨，甲醇与尿素价差 930 元/吨，周度走扩 65 元/吨。

尿素需求端

上周，复合肥价格持稳为主，截止到1月3日，45%硫基复合肥报价 2720元/吨，周环比持平;原材料下跌为主，其中合成氨、磷酸一铵和尿素价格周度下跌，氯化钾、硫酸价格周度持平，最终成本有所下降，复合肥价格持稳的情况下，利润环比有所回升。12月27日-1月2日，复合肥开工率40.87%，较上周下降0.75个百分点，同比偏高2.73个百分点。复合肥市场走货欠佳，成品肥高位持续攀升，企业生产积极性下降，装置开工率连续三周小幅回落。

12 月 27 日-1 月 2 日，中国三聚氰胺周均产能利用率 54.98%，较上期减少 5.03 个百分点，同比偏低 10.45 个百分点，山东、湖北、四川地区产能利用率下降，山西地区产能利用率提升。从装置变动计划上看，本周舜天及华鲁恒升检修装置或将恢复，合力泰存生产波动，预计供应量小幅增加，周均产能利用率或在 58%。三聚氰胺国内需求清淡，下游按需采购为主，四季度出口支撑尚可，但整体市场缺乏利好提振，厂家出货为主，装置负荷难有抬升。

库存数据来看，截至 2025 年 1 月 2 日，中国尿素企业总库存量 155.08 万吨，较上周增加 2.58 万吨，环比增加 1.69%，同比偏高 95.15 万吨。本周看，装置复产抬升供应压力，刚需支撑虽有走弱，但贸易商以及下游有春节前备货的惯例，关注节前备货力度，预计厂内库存周环比变动有限。截至 1 月 2 日，中国尿素港口样本库存量 15.4 万吨，环比持平;本周期港口未见明显变化，整体港口库存量保持平稳。

国际市场

上周国际尿素市场延续涨势。截止到 1 月 3 日，小颗粒中国 FOB 价报 236.5 美元/吨，周环比-13.5 美元/吨;波罗的海 FOB 报价 330 美元 /吨，周环比+12.5 美元/吨;阿拉伯海湾价格 365 美元/吨，周环比+7.5 美元/吨;东南亚 CFR 报价 430 元/吨，周环比+5 美元/吨。

截止到 1 月 3 日，大颗粒中国 FOB 价报 241.5 美元/吨，周环比-13.5 美元/吨;埃及大颗粒 FOB 价格 404.5 美元/吨，周环比+16 美元/吨;阿拉伯海湾大颗粒 FOB 价格 349.5 美元/吨，周环比+7 美元/吨;波罗的海大颗粒 FOB 价格 342.5 美元/吨，周环比+12.5 美元/吨;东南亚 CFR 报价 385 美元 /吨，周环比+5 美元/吨;美湾 FOB 报价 332 美元/吨，周环比持平。

目前看，中国尿素出口政策仍处于收紧状态，关注出口政策变动。