尿素刚需支撑转弱交投氛围未见好转_新浪财经

来源：华融融达期货作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、随待发订单执行完毕，尿素工厂陆续下调报价预收新单，上一交易日，山东、河南、山西等区域价格均再创年度新低，假期间，除山西继续小幅下调外，其他区域稳定。供应端，近期日产变动幅度较小，维持在17.5-18万吨之间，元旦后气头装置预期逐渐复产，需求端，刚需支撑转弱，买涨不买跌心态下，交投氛围未见好转。

2、品种总持仓280349手，增加6586手。仓单6857张，增加101张。

【基本面分析】

1、近日动力煤市场悲观情绪有所缓解，价格止跌并出现反弹，一方面年末供应收缩，另一方面需求释放有所改善。但是终端环节库存仍居于高位水平，随着春节临近工业企业开工率也会逐步下降，不排除贸易商为回笼资金而出货，因此应谨慎看待本轮反弹行情。

2、过去一周装置检修与复产交替，日产量继续小幅下降，短期内无企业计划停车检修，1-2家停车装置恢复生产，产量略增的概率较大。需求方面，复合肥除湖北环保预警解除外，其他地区企业走货均不佳，故开工率出现下滑，对尿素刚需减少，不过山东地区短期内原料采购量增加;随着价格的不断下跌，一定程度刺激贸易商补仓，虽保供会议未谈及出口，但促成大贸与厂家执行联储联销。尿素企业总库存量152.50万吨，较上周增加5.32万吨，再创历史新高，其中内蒙古、新疆增库明显，主产销区尿素企业库存仅小幅去化。

3、多头主流逻辑：大贸与厂家执行联储联销。空头主流逻辑：高库存有待消化，复合肥对尿素刚需减少。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)高库存有待消化 2)复合肥对尿素刚需减少 3)大贸与厂家执行联储联销