来源：期货日报
2024年大宗商品涨跌互现，其中，玻璃(1439, -10.00, -0.69%)期货从1899元/吨跌至1328元/吨，跌幅约30%，年度跌幅在商品期货中排名第三。
进入2025年，玻璃基本面出现一定乐观信号，盘面表现出明显的抗跌性。1月玻璃价格走势相对稳定，沙河、华中现货价格围绕1300元/吨窄幅波动，期货主力合约低位反弹约5%，整体运行在1300~1450元/吨区间。
回顾2024年，年内跌势较为流畅是玻璃期货走势最大的特征。其中，玻璃期货近月合约价格一度跌破1000元/吨，弱势程度超市场预期。在产业人士眼中，2024年玻璃价格走弱并不令人意外，年初市场主流观点就认为玻璃需求下行或导致价格大幅下跌。
“从产业角度上看，玻璃期货2024年整体走势与现货趋同，能较好地反映现货市场的状况和预期波动。”河北望美集团期货部负责人霍东凯表示。
在霍东凯看来，2024年玻璃期货大幅度走弱是整个玻璃行业需求严重下滑导致的，需求下滑的根本原因在于房地产行业整体不景气，而这种需求缺失可能只是大周期内需求不足的一个缩影，行业展开产能调节也是趋势使然，玻璃行业的“寒冬”恐怕还将持续较长时间。
对此，中信建投期货能化高级分析师胡鹏也表示，2024年玻璃价格大幅下跌，本质原因是供应过剩。“2024年初，玻璃现货价格处于高位、原料端纯碱价格下跌，玻璃利润被动上升，供应也跟随上升。2024年一季度，浮法玻璃在产日熔最高升至17.6万吨。需求端，受房地产周期影响，2024年国内房屋竣工面积降幅超20%，玻璃需求受到明显拖累。供应充足、需求下滑，玻璃库存累积，价格大幅下挫。”他称。
值得一提的是，随着玻璃价格大幅下跌，去年三季度多数玻璃生产企业开始亏损，但部分企业利用期货、期权进行套期保值，降低了价格下跌的不利影响。在需求下行阶段，期货是生产企业用来规避风险的工具，企业了解和运用期货是必要的。
“整体来看，2025年玻璃行业仍旧难言乐观，虽然2024年产能有所缩减，但需求难说企稳，可能需求结构的变化对行情影响更大。”霍东凯称。
相较于2024年，2025年玻璃市场有哪些新情况？对此，中信建投期货能化高级分析师胡鹏认为，2025年玻璃市场难以复制2024年的走势，主要是供需格局发生了变化。
“2024年玻璃市场呈现明显的供应过剩格局，市场通过价格下跌倒逼部分产线冷修直至回归供需平衡。”胡鹏介绍说，根据测算，去年四季度浮法玻璃在产日熔下降至16万吨后，玻璃库存基本不再增加，行业回归弱势平衡状态。“2025年初浮法玻璃日熔下降至15.8万吨附近，供应压力不大，后期供应大概率跟随需求波动。”胡鹏表示，预计2025年浮法玻璃呈现供需双弱特征，基本面矛盾较为有限，阶段性的政策利好和供需错配或驱动价格出现波段行情。
在他看来，2025年玻璃市场或较难出现明显的供应过剩，也难出现明显的供应短缺。2025年国内房地产行业或弱势探底，竣工面积延续下降趋势，将导致玻璃需求小幅下降。最新数据显示，国内浮法玻璃在产日熔约15.8万吨，潜在冷修产能和潜在复产点火产能均在20000T/D附近，利润是驱动供应变化的核心因素。
在供需双弱的背景下，2025年玻璃市场价格波动或趋于平缓。“悲观预期下，若冷修速度快于需求下降速度，玻璃价格或呈现先扬后抑的走势；反之，若需求下降速度快于供应下降速度，玻璃价格或先下探再回升。”胡鹏表示。
对此，霍东凯认为，2025年的玻璃市场可能呈现先弱后稳的状态。“年初由于下游资金回笼、订单累积较少导致的需求释放不足仍可能影响上半年的玻璃订单，而赶工、赶结算仍可能引领年末行情转好，宏观政策的影响也占较大比重，整体来说玻璃行业仍难言乐观，但低谷期也蕴藏着机会。”他说。
“2025年玻璃价格波动或小于2024年，价格呈现区间震荡的概率较大。”胡鹏认为，因远月合约有一定升水，若玻璃价格大幅上涨，玻璃行业平均利润回升至200元/吨上方，玻璃企业可积极关注卖出套保机会。若期货价格大幅下跌且贴水现货，企业可关注阶段性的反弹机会。
责任编辑：赵思远
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