来源:期货日报
纯碱期货自2025年1月8日触底反弹,2505合约从最低1379元/吨上涨至最高1536元/吨,最大涨幅11.4%;重碱现货沙河市场价从1月3日最低1333元/吨上涨至最高1481元/吨,最大涨幅11.1%,与期货涨幅相差无几,期现联动越来越紧密。随后期货又冲高回落并连续下跌,市场情绪迅速由强转弱。纯碱基本面多空交织,价格呈现区间波动。
前期支撑因素
1.净出口量持续增长
自2024年9月纯碱价格跌破1500元/吨后,出口利润打开,纯碱从进出口基本均衡转为净出口状态,从9月净出口8.83万吨,到12月净出口17.65万吨,呈现逐月增长态势。2024年四季度月平均净出口15.39万吨,若2025年能够维持该净出口水平,全年将净出口超过180万吨,预计可以有效化解国内新增产能的影响。因此,在1月初海关数据公布后,纯碱价格触底反弹。
2.下游补库拉动需求
春节备货补库是纯碱下游的常规性操作。截至2025年1月16日,46%的样本玻璃(1439, -10.00, -0.69%)企业原材料“场内+待发”库存24.90天,相比2024年12月底增加1.72天。据钢联数据,截至2025年1月20日,浮法玻璃熔量15.74万吨/日,光伏玻璃熔量8.11万吨/日,合计23.85万吨/日,折重碱需求4.77万吨/日(按1吨玻璃消耗0.2吨纯碱核算,下同)。玻璃企业补库1.72天,相当于增加重碱需求8.20万吨。再加上轻碱下游的春节备货,1月以来纯碱的需求明显增长,提振期现价格。
3.烧碱上涨引发替代
烧碱和纯碱在下游应用中存在一定的替代性,包括氧化铝、泡花碱、味精、洗涤剂等行业。当烧碱价格(折百价)远大于轻碱价格时,轻碱的价格优势将凸显,进而对烧碱产生替代作用。由于供需错配预期影响,烧碱期货价格从1月开始直线上涨,期货2503合约最高涨幅近30%。同期山东32%液碱现货价格从2500元/吨(折百价)上涨至3000元/吨,涨幅20%。烧碱的价格大幅上涨,让部分下游企业选择了轻碱作为替代,拉动了轻碱的需求,使得轻碱价格也相对重碱更强势。
中长期不乐观
1.新增产能开始落地
据市场信息,连云港德邦60万吨联碱已在2025年1月13日正式点火生产,连云港碱业110万吨装置生产原料已开始陆续入库,预计将在2月底投产。纯碱170万吨新产能正在有序落地,可能加剧供应过剩格局。
2.玻璃需求持续下行
据钢联数据,截至2025年1月20日,浮法玻璃日熔量15.74万吨,光伏玻璃日熔量8.11万吨,浮法和光伏玻璃总日熔量23.85万吨,相较去年7月初最高点28.69万吨,下降4.84万吨,降幅16.87%,呈现持续下行趋势。进入2025年,玻璃日熔量仍在下降,并且光伏玻璃还有进一步减产的预期,对纯碱需求预计继续减少。
3.产能利用率重新回到高位
据钢联数据,截至2025年1月17日当周,纯碱企业产能利用率86.88%,相较2024年12月底的79.73%,上升7.15个百分点;周产量71.68万吨,相较2024年12月底的66.42万吨,增加5.22万吨。部分装置临时检修结束,产能利用率重新回到高位,纯碱供给压力较大。同时,考虑到过去几年纯碱生产的高利润(最高时生产毛利超过2000元/吨),纯碱生产企业储备了较好的现金流,短期的小幅亏损预计难以使得碱厂降负生产,需要持续时间更长、幅度更大的亏损才能倒逼高成本产能的退出。
4.库存可能有隐藏
据钢联数据,2024年浮法玻璃与光伏玻璃总产量9889.6万吨,消耗重碱约1977.92万吨(按1吨玻璃消耗0.2吨纯碱核算)。同期重碱产量2152.06万吨,过剩约174.14万吨。据海关统计数据,2024年纯碱进口总量97.37万吨,出口总量122.06万吨,净出口24.69万吨。假设净出口的全部为重碱,2024年重碱过剩149.45万吨。这会反映到重碱库存上,据钢联数据,截至2024年12月27日,重碱厂内库存86.45万吨,相较2023年12月29日的15.07万吨累库71.38万吨;据隆众资讯,截至2024年12月底,纯碱社会库存约在41万吨,假设全部为重碱库存,那么综合考虑,对比2024年生产过剩的149.45万吨重碱,仍有37.07万吨重碱消失在可统计的数据之外,成为隐藏库存。未来若暴露出来,可能对纯碱价格产生压力。
综上所述,进入2025年1月,纯碱在净出口量持续增长、下游春节补库、烧碱价格大幅上涨引发轻碱替代等多项利好的驱动下,走出了一波上涨行情。但在新增产能开始落地、玻璃需求持续下行、产能利用率重新回到高位以及可能存在隐藏库存等因素的影响下,预计纯碱价格持续上涨的空间有限。同时纯碱现货价格若超过1500元/吨,将影响出口利润,导致出口量下降,更无法解决国内供过于求问题。因此,纯碱基本面多空交织,价格预计在区间震荡,波动率相较往年将明显下降。纯碱现货价格(沙河地区)预计大概率在1300~1550元/吨区间波动,期货价格预计围绕现货价格上下浮动100元/吨左右。(作者单位:佛山金控期货)
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责任编辑:赵思远
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股市直播
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趋势领涨今天 07:47:57
A股中国银河(sh601881)涨停报16.2元,H股涨近17%报8.74港元;中金公司(sh601995)A股涨停报36.43元,H股涨近15%报15.62港元。路透称中金公司(sh601995)将与中国银河(sh601881)拟通过换股方式合并,这笔交易将创建中国第三大券商,预计将于未来几周内宣布。 -
宋谈股经今天 07:38:51
传中金公司(sh601995)将与中国银河(sh601881)合并?官方暂未回应!临近A股尾盘时分,中央汇金旗下中金公司(sh601995)和中国银河(sh601881)双双涨停,分析人士认为,汇金系券商异动与一则传闻有关。市场传出,中金公司(sh601995)将与同业中国银河(sh601881)合并,这笔交易将缔造出一家资产规模达1930亿美元的券商巨头。此前市场曾多次曝出两大券商合并传闻,但均被公司否认。对此,记者联系了中金公司(sh601995)的投资者关系办公室和公关部,但均未对此给出回应。银河证券公关部亦未对此回应。(券商中国) -
宋谈股经今天 07:24:35
今日共99股涨停,连板股总数15只,36股封板未遂,封板率为73%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块再度爆发,近40股涨停或涨超10%,其中杭齿前进(sh601177)11天9板、中大力德(sz002896)6天4板。此外,叠加了钢铁与国资云概念的杭钢股份(sh600126)走出16天12板。 -
趋势领涨今天 07:19:20
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趋势领涨今天 07:19:04
今天走势最强的是汽车相关产业链,苏轴股份(bj430418)、明阳科技(bj837663)大涨创出新高;山子高科(sz000981)、万里扬(sz002434)、雪龙集团(sh603949)、银轮股份(sz002126)、三联锻造(sz001282)、中鼎股份(sz000887)、联诚精密(sz002921)等多股涨停。消息面上,特斯拉官方推送软件更新,称2024.45.32.12已开始分批次推送,主要升级内容为:城市道路自动辅助驾驶;驾驶室摄像头;地图包版本更新等对这个板块构成利好。重点是,昨晚特斯拉大跌,今天A股市场汽车板块大涨,这就是东升西落!机器人(sz300024)相关概念今天继续走强,减速器、人形机器人(sz300024)、一体压铸、PEEK材料等相关板块涨幅靠前,江苏博云(sz301003)、宝通科技(sz300031)、横河精密(sz300539)等多股出现20cm涨停。消息面上,宇树机器狗进化“功夫版”大模型,近期由上海人工智能实验室等机构共同发布的一项算法技术,能够使人形机器人(sz300024)从各种状态下实现快速、稳定地站立。刺激了这个板块走强,人形机器人(sz300024)进化很快, 商业化的速度也很很快,所以市场的炒作热情很高,但近期涨幅也确实太大了!大家追涨还需谨慎,看补涨的机会吧。昨天大盘回调,我们提示3340点附近是低吸的机会,详见昨天的文章或者直播,今天大盘就出现了大涨,重点两市个股都是普涨的,但今天大盘反弹没有放量,说明大盘还不具备向上突破的条件,3400点附近不是顶,3500点、3600点也都不是今年的高点,但大盘向上突破还需要时间,总的原则还是低吸为主。 -
趋势领涨今天 07:18:54
港股大涨 A股要加油了!今天大盘在港股大涨的影响下,两市大盘高开高走,盘中虽然出现了多次回落,但最终还是以上涨报收,但相比港股来说,A股只能提鞋了!盘面上,两市个股普涨,减速器、一体压铸、BC电池、人形机器人(sz300024)、汽车热管理、PEEK材料、新型工业化、工业母机等板块涨幅靠前;种业、知识付费、粮食概念、供销社、短剧游戏等板块跌幅靠前,两市近120只个股涨停,一只个股跌停,创业板走势与主板基本同步。本轮大盘反弹是从港股开始的,港股本轮反弹已经超过了35%,今年反弹超过了18%,基本是领涨全球;A股今年反弹0.5%,本轮从低点反弹超过7%,你们说,同一片蓝天,差别怎么就这么大呢?当然,港股主要是国际资金,机构资金等在做多,南向资金基本是天天流入的,近期南向资金流入超过千亿元,但A股内资上周大幅流出超过1800亿元,本周继续大幅流出,包括今天,南向资金流入超过110亿元,但内资今天流出近80亿元,一个天天流入,一个天天流出,难道大家都是在卖出A股抄底港股去了吗?看来,A股再不努力就要被大家淘汰了!重点是腾讯、阿里等科技龙头基本都在港股上市,A股上市公司很多,但垃圾也多,所以,内资天天流出,大盘天天走弱,这就非常正常了!因为内资流出里面包括大小非减持的资金,这是一笔很大的资金,而且是卖不完的资金!不过,尾盘券商启动了拉升,券商是市场人气板块,目前需要券商启动带动人气,重点是大盘面临3400点附近整数关,大盘能否突破这个整数关就看明天券商能否继续走强了!如果明天券商继续走强,A股就有望后发制人,追赶港股了!重点是我们今天上午提到了券商这个板块的机会,今天顺利启动,恭喜了! -
趋势领涨今天 07:18:29
昨天大盘回调,我们提示3340点附近是低吸的机会,详见昨天的文章或者直播,今天大盘就出现了大涨。上午直播,我们提示了券商板块的布局机会,尾盘正是启动券商带动大盘上行,说明整体分析还是准确的,现在重点就是看明天券商能否继续走强,如果能够继续走强,大盘有望开始追赶港股的脚步,否则,大盘还将在3400点下方震荡,但调整还是机会,今天到此。 -
徐小明今天 07:14:25
【盘中直播】语音课见 -
巨丰投资张翠霞今天 07:14:03
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)尾盘证券板块放量拉升,市场补量且三大指数收盘涨幅齐超1%,港股反包新高,走势大幅强于A股,历史统计来看,当AH偏离值较大时,有望修正,A股有望向上补涨;2)量能,沪深两市今日成交额19697亿元,较上个交易日19255亿元增加442亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业52家红盘,钢铁、证券、通用机械等板块涨幅居前;电信运营、船舶、石油等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
宋谈股经今天 07:07:44
2月26日收评:沪指震荡反弹涨超1%,中国银河(sh601881)、中金公司(sh601995)尾盘涨停1、市场全天震荡反弹,三大指数均涨约1%。券商股尾盘拉升,中金公司(sh601995)、中国银河(sh601881)双双涨停。机器人(sz300024)概念股持续走强,兆威机电(sz003021)、宝通科技(sz300031)、上海机电(sh600835)、五洲新春(sh603667)、达意隆(sz002209)等多股涨停。钢铁板块集体走高,三钢闽光(sz002110)、本钢板材(sz000761)、新钢股份(sh600782)、凌钢股份(sh600231)、华菱钢铁(sz000932)等涨停。个股涨多跌少,沪深京三市超4200股飘红,今日成交1.97万亿。截止收盘沪指涨1.02%,深成指涨0.93%,创业板指涨1.23%。2、板块概念方面,机器人(sz300024)、钢铁、券商、房地产等板块涨幅居前,农业、AI医疗、贵金属、民航机场等板块跌幅居前。3、两市共4043只个股上涨,105只个股涨停,998只个股下跌,3只个股跌停,36只股票炸板,炸板率26%。