方平 Mysteel农产品网
引言:眼看年关将至,用一句话总结年底的豆粕(3111, 18.00, 0.58%)行情,可以说是山重水复疑无路,柳暗花明又一村。就在一个月之前,豆粕M05合约创下了历史新低2549元/吨,现货方面,上周沿海市场豆粕现货价格还在2800元/吨附近艰难挣扎,彼时巴西贴水还跌破了100美分/蒲,市场信心再度受挫。而就在此时,转机出现了——1月USDA月度供需报告意外利多,美豆当天上涨近3%,上周末各市场现货价格也纷纷上调100元/吨左右。截至1月14日收盘,豆粕M05合约收于2758元/吨,较上月低点涨209,涨幅达到8.2;现货方面,以天津市场为例,1月14日现货价格为3050元/吨,较上月低点2810上涨240,涨幅8.54%;除此之外,沿海市场的现货基差也从12月初的110-130涨至目前230-300。距离除夕仅剩2周,豆粕上涨动力有哪些?还有多少上涨空间?后市行情应该如何分析?带着这些疑问,本文分析一二:
近期豆粕价格快速上涨背后因素分析
1.USDA报告意外利多是本轮大涨的导火索
2.节前备货“虽迟但到”助推行情进一步走强
3.连粕盘面资金抄底不断 期现联动走强
4.南美天气有恶化风险 威胁大豆(4521, -21.00, -0.46%)产量
毫无疑问,本轮豆粕行情大幅走强的导火索是1月USDA报告的意外利多,此前虽然豆粕M05在盘面创下2549元/吨后不断出现抄底资金,但力量相对有限,也并未对现货价格产生较大提振。在本次USDA报告中,美豆单产及收获面积均遭到大幅下调,库存也同步下修,压力得到大幅缓解。美豆当天即直线上涨近3%,国内现货市场也反应强烈,隔夜后1月11日虽然是周六,但丝毫不影响现货市场的热火朝天,各市场现货价格也纷纷上调100元/吨或以上,一扫前期阴霾。
从国内来看,虽然今年下游需求不旺,国庆长假备货表现不佳,但春节作为中国最传统的假期,今年的除夕较往年更早一些,并且今年春节法定假期还增加了一天,因此下游饲料企业还是有一定的重视度。自上周开始,下游备货纷纷展开,目前已有部分饲料企业表示春节备货已经基本完成,但也有部分饲料企业一直持观望心态,但随着现货行情大幅上调且时间窗口的缩窄,本周也是逐渐“坐不住了”,忍痛采购增加头寸。与此同时,随着下游提货积极性的上升,全国油厂豆粕库存再度下滑,不少油厂出现了压车和限量提货的现象。据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示,截至1月10日,豆粕库存60.46万吨,较上周减少7.90万吨,减幅11.56%,同比去年减少34.43万吨,减幅36.28%。
此外,大豆产区的天气情况也是目前市场关注的重点。阿根廷方面,知名气象学家周一表示,阿根廷的大豆和玉米(2388, 9.00, 0.38%)作物将不得不在未来几天忍受热浪,这将影响其单产,直到周末开始下雨才会有所缓解,他还预计该国部分地区最高气温将达到40摄氏度(104华氏度)。而在巴西又是另一番景象,巴西国家气象研究所上周六表示,对于巴西部分地区而言,今年1月将是一个多雨的月份。数据显示,该国大部分地区的降雨量预计将高于均值,这对巴西大豆收割来说是不利的,这将推迟巴西大豆的收割工作,从而导致巴西大豆上市销售直至抵达中国港口的时间都将推后。
豆粕后市行情展望分析
从国内来看,当前处于节前备货中后期的时间节点,本周下游提货仍较保持比较旺盛的局面,节前油厂豆粕库存仍有下降空间,因此豆粕现货以易涨难跌的思路看待。但时间线拉长,下游春节备货的力度也逐渐减弱,下周至春节期间,市场交易也将暂时停滞,上涨空间已经比较有限。节后2-3月大豆到港预期市场分歧较大,若2-3月大豆到港不及预期,那么节后豆粕供应将少于节前,现货仍有上涨空间,反之则转入下跌局面。
而国外方面,目前美豆期价和巴西大豆升贴水走势呈现互补态势,导致进口大豆成本并未下滑,且当前南美大豆产区天气仍在不断发酵,在前期国内充分交易巴西大豆丰产的背景下,届时产量若不及市场预期,反而会演变为利多。除此之外,一季度对于国际贸易形势和政策变化情况,也是值得关注的焦点之一。
整体而言,一季度国内豆粕行情仍以偏强运行为主,春节后需要关注2-3月大豆到港情况,这将直接影响豆粕行情由强转弱的时间节点。此外巴西大豆产量由预期转为现实的落地情况,也将决定2025年豆粕二三季度的价格重心。
责任编辑:李铁民
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