来源 | 我的钢铁网
我的钢铁网讯：2024年焦炭市场整体呈现弱势运行，在“负反馈”的不断作用下，价格重心下移较为明显。一季度，春节过后传统“金三银四”的旺季表现迟迟未见兑现，市场活跃度较差。二季度四月中旬焦炭价格出现第一波反弹。但随着焦炭供应增量得以补充，钢焦供需走入平衡。钢厂利润开始承压，传统旺季淡去，叠加南方梅雨季节来临，带动焦炭二季度继续保持下跌节奏。三季度钢厂继续向淡季过渡，螺纹钢新旧国标的切换政策公布加剧钢厂成材去库压力，本季度内焦炭价格降至年内低点。九月中下旬，钢筋新旧国标切换带来的市场负反馈影响几乎消除，宏观利好政策频出下，钢厂利润修复，推动焦炭市场开始新一轮上扬。但近期钢材市场回归基本面逻辑，消费疲态暴露，焦炭价格重心继续下移。
PART
01
2024年焦炭市场回顾
1．价格走势
今年的跌幅主要来自终端消费复苏滞后，项目缺钱，下游地产基建复工节奏偏慢，加之市场负反馈的影响。上半年共下跌500元/吨；下半年焦炭在宏观利好带动黑色产业共振下，铁水迅速走高、需求回暖，焦炭市场价格震荡向上。
一季度主流地区焦炭价格累跌八轮，幅度800/880元/吨。二季度由于4月钢材价格开始出现反弹，部分钢厂库存已跌至安全库存以下，焦炭价格开始快速上涨。进入三季度，随着新旧螺纹的影响，钢材价格整体处于承压快速下行阶段，钢厂利润不足开始陆续公布检修计划，同时为了转移成本压力对原料开始提出降价，共计跌价8轮。四季度煤价虽有大幅降价，随着金九银十过去，钢材彻底进入需求淡季且本年度冬储原料补库意愿一般，焦炭价格支撑较弱小幅下移。根据Mysteel焦炭价格指数，2024年12月底焦炭指数为1660.4元/吨，同比下降33.7%，环比2024年6月底下降15.5%。
2．供应情况
焦化产能虽然过剩，但并不意味着焦炭产量也会过剩。焦企会根据利润情况，自主调节生产节奏，整体产量会与钢厂高炉消费相匹配，统计局2024年1-11月份焦炭产量4.47亿吨，11月焦炭产量4068.2万，预估2024年到年底产量4.78亿，扣除兰炭及化工焦等产量，预计冶金焦产量4.11亿吨，同比下降1.48%。
数据来源：钢联数据今年焦炭的产量波动存在两次明显下移，两次下移基本与焦炭价格大幅下移的区间重合。焦炭的产量一方面受到下游钢厂需求影响，焦企利润较差也会进行主动减产。在被动减产和主动减产的双重作用下，今年焦炭供应量出现明显下滑，同比下滑量超1000万吨。而政策性环保限产随着焦企设备的更新及产能的升级，今年并未有焦企出现因外部政策因素而导致被迫大幅度减产的情况。同样产能的净新增也并未改变供应下降的格局，一方面产能的新增并不意味着产量的全部新增，多数新投产焦化企业保持着一定的限产，没有全部达产。焦化厂作为中间加工环节，在产量上的动态调控相对灵活。按照0.45的焦比计算，焦炭的需求量在4.06亿，与2024年的焦炭消耗量是可以做到匹配的，焦炭供需继续维持着紧平衡状态。
3．需求情况
2024年全国生铁产量呈现下跌的趋势，2024年11月全国生铁产量6748.3万吨，较年初下降517.4万吨，月环比下降277.2万吨，年同比增加264.4万吨。分季度来看，2024年一季度因钢厂盈利率不佳，钢厂开工性较差，铁水日产逐步减少；进入二季度，钢材出库情况有明显好转，五大钢材稳定周去库100万左右，钢材价格反弹，钢厂利润显著好转，铁水产量逐步恢复，4月焦炭终于结束了节后的连续八轮的降价趋势；然而从三季度末开始到四季度，生铁产量一路下滑，下游钢厂检修减产持续增加，焦炭需求整体弱势运行。
据国家统计局公布的数据，前三季度，全国累计生产粗钢7.68亿吨，同比下降3.6%，平均日产280.47万吨；生产生铁6.44亿吨，同比下降4.6%；生产钢材10.44亿吨，同比下降0.1%；折合粗钢表观消费量6.88亿吨，同比下降6.2%，钢铁产量同比下降，表观消费降幅更加明显。
数据来源：钢联数据4．库存情况
截止12月20日Mysteel调研焦炭总库存（247钢厂+全样本独立焦企+4大港口）为886.35万吨，同比增加24.53万吨。从库存结构来看，全样本独立焦企焦炭库存87.6万吨，同比增加6.39万吨；247家钢厂库存631.59万吨，同比增加20.41万吨；四大港口焦炭库存167.16万吨，同比减少2.27万吨。
数据来源：钢联数据2024年焦炭总库存处于偏低水平，今年较去年有所不同的是，焦企场内库存累积，钢厂库存和港口堆存库存水平总体下移；仅在近期，由于今年过年相对较早，部分钢厂临近冬储已陆续提高库存，钢厂和港口库存水平开始上升。其中焦企库存累积与港口库存下移在于焦炭供应量相对充足，贸易商投机情绪下移。
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02
2025年焦炭市场展望
1、供应情况
展望2025年焦炭供应，焦炭产能虽有增加预期，但并不会带动焦炭产量的增加，行业平均产能利用率或将低于70%。产能置换对焦企正常生产的影响不大，“能耗双控”也已经成为伴随焦化行业高质量发展的长期目标和常态化要求，对焦化生产的集中性限制弱化。故焦企作为中间加工环节，焦化利润在中长期内都将维持较低水平。焦炭供应仍会跟随下游需求，供需总量相对平衡，焦炭供需矛盾有限，目前主流观点下游铁水产量减量预期相对较强，那焦炭产量也会匹配下游消费同步减量。
2、需求情况
利润以及需求成为钢厂开工的主要制约点，在政策刺激下拉动内需成为明年需求主要增长点，2025年生铁产量预计下滑约1000万吨以上，焦炭需求减少约500万吨，焦炭需求下滑约1.6%左右。预计2025年焦炭供应约4亿吨左右，焦炭供应减量约600万吨，同比下滑约1.6%。总体来看，2024年供需双减，考虑到焦炭供应也在同步下滑，因此预计2025年焦炭基本面维持紧平衡状态运行。
3、价格展望
2025年下游需求仍会有一定的韧性，在需求消费和高炉复产周期，叠加产业链常态化低库存，焦炭价格存在阶段性反弹机会，加上焦炭价格已经连创新低，接近底部成本，因此继续下降的空间也比较有限。价格底部将受到支撑，市场将在低位震荡中寻找新的平衡点。预计价格重心下降10%，幅度在200元左右，价格区间预计在1550-2050之间（山西吕梁准一干熄焦）。
责任编辑：张靖笛
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