【长河报告】白糖：双周数据跟踪20241122|巴西_新浪财经

　　长河观察由中粮期货厦门分公司创立，扎根于以油脂油料为主的农产品板块，基于基础数据、公开信息和各商品类别的相关性变化等方面提供研发分析，通过提供不同投资工具、资产类别、具体标的的投资建议，服务于金融机构客户与实体经济参与者。

　　供应端：

　　国内丰产预期已经有所交易；新作后续供给端，进口糖浆及预拌粉的管控可能才是重点。巴西库存处于中性偏低位置，国内库存水平也是处于低位；而对于25/26巴西产量的预估分歧较大，有说增有说减，小编觉得

　　还得看生长期的天气，不确定性高，暂时不考虑；但需要注意干旱跟或者火灾的影响可能比24/25榨季的产量更大。印度方面还是关注在乙醇掺混计划，乙醇消化400-500万吨糖，会导致印度出口概率较低；按450万吨的乙醇消化叠加2900万吨的消费需求，目前市场预估近两年印度产量3400-3500万吨之间，处于平衡状态。最多出口100万吨，只会影响情绪。巴西航运机构Wiiams近日发布的数据显示，截至11月20日当周，巴西港口等待装运的食糖数量为190.16万吨，此前一周为227.91万吨

　　需求端：

　　国内情况依旧受内外倒挂影响，销售压力主要是来自加工糖。配额内糖价低于郑盘价差不多，后续进口预期不会太多，新作上市马上来临，早期基差糖销售比较多，预期会放缓，春节在1月份，则12月中下旬的需求不应该看得太差，需求不好的炒作时间窗口可能在现在到12月上旬。

　　市场观点：

　　多头支撑点，巴西25/26榨季产量继续下滑，全球供给没有新的产能来满足；国内进口糖内外倒挂（配额外），即使是糖浆预拌粉0关税进来的利润仍不高，还需50%关税的加工来弥补缺口；空头，近期降雨明年巴西产量还是可以期待，印度可能会在出口，24/25榨季北半球丰收预期；进口糖浆跟预拌粉后续继续放大。小编觉得后续全球供需依旧紧平衡对待。国内糖厂开榨以来，据新糖开始源源不断上市销售。盘面6000附近明显压力比较大，在此前糖厂预售了70-100万吨的新糖（基差），成交也大概在6000左右，侧面印证在当下供需情况糖厂在6000的套保锁利润的意愿还是比较强的。但后续的销售压力较小，速度可能会放缓，挺价的态度会更强（3-5月之后）。在3月集中上市前，新糖卖压还是存在的。

　　期货市场：

　　原糖看突破20美分/磅压力变支撑，03合约底下支撑20.8美分、20美分、17.5美分；

　　郑糖01合约走出下跌趋势，短期下方支撑参考5700附近的支撑区域，小区间调整5780-6030；

　　跟踪点：（欢迎留言/线下交流）

　　宏观情况、24榨季北半球主产区天气情况，巴西天气情况与全球能源政策、国际炼糖利润。