尿素:需求依旧难以匹配供给

尿素:需求依旧难以匹配供给
2024年11月18日 17:32 市场资讯

  来源: 油市小蓝莓 

  核心观点:中性偏空  供应方面,产量略有下行,但仍维持高位;出口政策仍偏紧;当前复合肥开工率上行趋缓,三聚氰胺开工率或将下行。综合来看,基本面仍为弱势,策略上推荐多甲醇(2529, -33.00, -1.29%)2505空尿素2505。

  月差:中性偏多  当前1-5月差已经来到历史低位,且接近无风险套利点,但正套需要考虑仓单更换成本,向上驱动亦不明确。

  政策:中性  本周无重要政策。

  现货:中性偏空  高供给弱需求的现实格局并未改变,近期成交转弱,下游采购意愿较弱,现货价格承压而降,但由于刚需和储备需求仍在,下跌幅度依旧偏小。

  库存:中性偏空  企业库存继续增长,累库速度较往年明显偏快,当前处于农需淡季,出口未放开前,高库存的局面较难改善。

  出口:中性  出口政策仍无实质性好转,港口库存仍存低位;中东尿素价格较高,出口利润较好,市场或对此仍有想象空间。

  需求:中性偏空  复合肥开工率上行趋弱缓,下游以刚需和冬储需求为主,缺乏超预期需求;三聚氰胺下游受到环保限制,开工率或将下行。综合来看,需求偏弱,较难匹配高供给。

  现货价格缓慢下跌

  尿素现货日度均价

  • 尿素基本面并不变化,高产量下需求不温不火,供需面持续宽松,库存继续增长,现货价格承压,价格稳中下行。

数据来源:卓创资讯,紫金天风期货数据来源:卓创资讯,紫金天风期货

  尿素现货市场价

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  尿素现货出厂价

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  尿素现货国际价

  • 出口传言不断,但暂时未有实质消息。

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  开工率或将持续维持高位

  尿素开工率

  • 根据隆众资讯统计,上周检修企业:河南晋开化工、山西晋煤天源化工、新疆青松化工。恢复的企业:河南晋开化工、山西晋煤天源化工。

  • 下周预计2家企业计划检修,4-5家停车企业恢复生产,开工率或略有回升,但冬季限气已逐渐临近,开工率短暂回升后或再度下行。

数据来源:卓创资讯,紫金天风期货数据来源:卓创资讯,紫金天风期货

  尿素产量

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  企业库存继续增长

  尿素库存

  • 农业需求进入淡季,下游刚需转弱;工业方面,华北等地环保限制三聚氰胺、板材生产,整体供需面继续转向宽松。综合来看,本周国内尿素企业库存继续上涨,东北采购虽有增加,但其他地区采购依旧偏弱,下周预计产量或将继续维持高位。

  • 港口库存方面,烟台港和天津港小部分货离港,其他港口未见明显变化,整体港口库存量小幅下降;港口库存持续低位,印证当前出口政策依旧未有放松。

数据来源:卓创资讯,紫金天风期货数据来源:卓创资讯,紫金天风期货

  尿素月度库存

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  尿素利润尚存

  固定床工艺成本利润

  • 上游煤炭价格稳中有限,但下降幅度有限,现货价格下行后,尿素生产利润继续收窄,虽然理论上固定床已经开始亏损,但实际上固定床的折旧成本可以暂时不予考虑,因此总体上尿素企业仍有利润维持较高的开工率。

数据来源:Mysteel,紫金天风期货数据来源:Mysteel,紫金天风期货

  气流床工艺成本利润

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  天然气制工艺成本利润

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  出口暂无放松,但市场有预期

  尿素进出口量

  • 目前出口政策暂时无实质改变,当前按照中东价格来看,出口仍有一部分利润,若出口放开,或将在一定程度上带动国内外尿素价差回归。

数据来源:海关总署,紫金天风期货数据来源:海关总署,紫金天风期货

  淡季需求难以匹配供给

  尿素预收天数

  • 下游需求以刚需和储备需求为主,采购相对偏弱,但变化并不明显。

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  复合肥价格

  • 复合肥原料中磷肥和价格价格继续走高,氮肥价格则稳中偏弱,冬储报价开始,复合肥市场情绪转好,价格有所反弹。

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  复合肥的开工率与产量

  • 根据隆众资讯统计,贵州西洋装置满开,金象2条线生产,美丰开工7成,中化重庆涪陵1条线生产,云图控股眉山厂区开工在7成,云天化开工7-8成。

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  复合肥的库存与需求

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  三聚氰胺价格

  • 三聚氰胺价格本周继续下行,供给充足,下游需求持续偏弱,采购意愿较弱,部分企业原料库存较高,市场交易清淡,厂家库存持续增长的情况下,短期内价格或持续偏弱。

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  三聚氰胺开工率与产量

  • 湖北华强已于上周一开车,计划本周三出产品;四川部分装置短停,近日将恢复正常;奎屯锦疆一期装置近期开车,二期暂无开车计划。

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  三聚氰胺成本利润

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  尿素消费量

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  国际天然气价格有所上行

  天然气与尿素价格

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  动力煤(0, -641.00, -100.00%)与尿素价格

  • 煤炭需求进入淡季,工业需求依旧不温不火,南方日耗偏低下滑明显,终端开始累库,且绝对库存位于高位,即使存在冬季储备需求,但采购意愿仍旧偏弱,且气象部门预测今冬气温大幅度偏低的可能性并不大,总体需求或依旧偏弱,不过长江上游来水偏少,水力发电量或出现一定程度减少。

数据来源:CCTD,紫金天风期货数据来源:CCTD,紫金天风期货
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  国内合成氨市场价

  • 近期合成氨市场交易偏弱,山西、湖北、陕西、河北等地区氨企生产集中陆续恢复后,供需偏向宽松,后期外销量或增加,价格或承压而降,但由于价格已经接近成本线,故小跌幅度也不会太大。

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  国际合成氨市场价

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  1-5月差已近历史低位

  尿素期货价格

数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货

  尿素基差

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  尿素月差

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  尿素仓单

  • 近期仓单快速提升。

数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货

  尿素平衡表

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责任编辑:赵思远

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