机构预计只要经济平稳9月将先缩减购债规模

　　漫画/付业兴

　　昨日凌晨(美东时间7月10日)，美联储主席伯南克再亮观点，他肯定了美国经济的复苏前景，并强调，缩减量化宽松政策(QE)并不意味着升息的开始。他表示，“即使美国失业率下降至6.5%的美联储目标，该行也不会急于上调短期利率。”

　　低利率还会维持相当时间

　　伯南克在此番讲话中给出了清晰的鸽派信号，美联储将会在未来相当一段时间继续维持当前宽松的货币政策立场。

　　目前，美国的通胀率仍维持在低位，虽然当前的总体失业率已经降低到了7.6%，但是实际的就业形势仍可能比这一表面的经济数据所反映的更为严峻。

　　他强调，在通胀较低，且美国财政政策能够为经济提供的帮扶很有限的背景下，此后继续维持宽松货币政策就是美联储的唯一选择。因而，美联储不会在失业率降到6.5%这一“门槛”目标被触及时就立刻自动加息，而是可能会在通胀率仍然较低的背景下，把低利率尽可能多地维持一段时间。

　　他同时表示，美联储对经济前景仍持乐观态度，因为目前，住房市场仍对经济构成利好，而美国家庭的资产负债状况也已经改善，然而，经济却仍然面临着来自外部的相当大的风险，但他本人已对美国经济能顶住外部压力持续增长备感振奋。

　　当天公布的6月份利率会议纪要也整体偏向鸽派。尽管美国联邦公开市场委员会 FOMC 委员们就可能需要在短期内开始缩减经济刺激规模达成一致，但许多委员希望在开始撤走刺激政策前，看到就业复苏正稳步展开的更为确凿的迹象。

　　在问答之前，伯南克在其所作的主题为“美联储百年回顾”的讲话中指出，在经历了此前的教训之后，大家应该认识到，维持金融市场的稳定，和确保货币政策的有效都是包括美联储在内各国央行的根本任务所在，两者拥有同等的重要性，在维系宏观经济稳定的过程中都是不可或缺的。

　　他表示，全球央行目前已达成共识，认为在强化货币政策的同时，也需要出台金融问题框架机制，并需要将两者有机结合。在对历史作回顾时，他指出，美国在1984年至2007年间持续的高增长低通胀环境导致了金融企业过度追逐风险，并诱发了此后的经济危机。

　　美国经济复苏迹象显现

　　尽管伯南克对于美国货币政策走向的言论相当谨慎，不过综合美国近期一系列经济数据来看，逐步缩减目前的QE政策仍是比较明确的。

　　上周五(7月5日)，美国劳工部发布数据显示，美国6月份非农就业岗位增加19.5万个，失业率维持在7.6%，就业人口比例上升至58.7%，为11个月以来最高。

　　周二公布的数据显示，今年6月美国三大汽车公司 福特、通用和克莱斯勒 的汽车销量同比均录得增长。而美国房地产市场也进入持续回暖的通道，呈现出量价齐升、信心增强的良好势头，对经济增长的拉动作用进一步扩大。最新发布的标普／凯斯席勒房价指数报告显示，今年5月份美国20大城市房价指数同比上涨12.1%，涨幅创7年来最高。美国全国房地产经纪人协会和商务部公布的数据也显示，美国5月份旧房销量涨至三年半新高，当月新房销售量升至近5年来新高。

　　此外，美国6月份密歇根大学消费者信心指数虽然小幅回落至84.1，但仍然接近前一个月创下的近6年来高位，特别是显示消费开支趋势的半年预期指数升至去年10月份以来的最高水平，表明消费者对美国经济前景趋于乐观。

　　上半年美国股市也表现抢眼，多次刷新历史纪录，道琼斯工业平均指数和标准普尔500种股票指数分别上涨13.8%和12.6%，均创下十多年来最大上半年涨幅，大幅提振了消费者信心。就在伯南克讲话之后，7月10日纳斯达克[微博]指数收盘涨0.47%，再创13年新高。

　　关注9月利率会议

　　近期各方经济数据均向好，进一步巩固了美联储缩减QE的预期。海外机构普遍预计，逐步缩减QE的动作最早会在9月的利率会议上，具体方式则是首先缩减每月850亿美元的购债规模。

　　某外媒公布的数据显示，16家一级交易商中有11家预计美联储将在9月缩减购债 6月19日调查时为17家中的7家 ，三家预计在10月。对于何时退出购债，受访的14家一级交易商中有13家预计美联储在明年年中或之前结束购债，一家预计在2014年9月。

　　ITG首席经济学家Steve Blitz表示，“经济确实显示出改善的迹象，因此特别的刺激措施不再必要。尽管这并不意味着美联储应该升息，但意味着我们不应该再扩大美联储资产负债表了。”

　　IHS环球透视经济学家Nairman Beharavesh和Paul Edelstein表示，“只要美国经济没有恶化，我们认为缩减购债规模将发生在9月。”

　　他们补充道，“按照这种思维，2014年6月将成为美联储很可能完全退出购债计划的时间点。”这一判断也符合伯南克上个月做出的“明年年中”退出购债计划的暗示。