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  　(五)现货方面

　　现货市场成交清淡，价格稳中下跌。下游进入传统谈及，市场疲软不改。下游方面，由于纯棉纱缺少成交量的支撑而价格偏弱；涤纶短纤价格变化不大，因此在原料成本基本稳定下，涤棉纱价格也稳定为主；粘胶短纤价格止滑趋挺，使得下游人棉纱下滑行情基本抑制。

　　进口棉中国主港报价出现小幅回落，国内外差价再度小幅扩大。进口棉成本依旧大幅低于同期中国棉花价格指数达4000元/吨以上。

　　截止5月28日，中国棉花价格指数(CC Index328)收于19345/吨，较4月26日跌20元/吨；229级收于20075元/吨，涨2元；527级收于16979元/吨，跌26元/吨。

　　(六) 全国商品棉周转库存及郑交所仓单情况 中国棉花协会棉花仓储分会对131家仓储会员单位统计，截至2013年4月底，商品棉周转库存总量为28.1万吨(其中内地库27.3万吨、新疆库0.8万吨)，环比增加0.1万吨，同比减少104.9万吨。商品棉周转库存仍以进口棉和新疆棉为主，其中新疆棉占35%，地产棉占18%，进口棉占47%。据此推算，全国商品棉周转库存总量约为34.9万吨，较上月增加0.1万吨。当月，新疆22家中转站点通过铁路共向内地发运商品棉0.5万吨，环比减少0.5万吨，同比减少10.5万吨。

　　全国商品棉周转库存环比保持基本稳定，但仍大幅低于历史同期。据统计，新疆铁路运输以储备棉为主，公路运输以商品棉为主，当月出疆车辆394车。

　　截至5月28日，郑州商品交易所注册仓单为 175张，较4月底增加124张；有效预报为 22张。郑棉仓单和有效预报总计约7880吨左右，郑棉仓单库存小幅增加，但仍处历史平均水平之下。

　　(七)季节性走势分析

　　从棉花期价指数走势看，2005年以来，在6月份里棉花期价指数涨跌各半，其中出现上涨行情的年份有2005年、2007年、2009年和2010年，涨幅分别为0.16%、3.51%、1.97%和1.99%；而出现下跌行情的年份有2006、2008、2011和2012年，跌幅分别为-1.62%、-0.22%、-9.83%和-0.62%。月度波幅方面，2011年和2012年里波动幅度最大，分别为3628元和1089元；而其他年份基本维持于450——800元之间波动。

　　从季节性统计看，棉花期价在6月份的波动幅度均值在1086元，整体表现为涨跌概率各半的情况。预计2013年6月份郑棉期价将出现小幅上涨走势，价格波动预计在400元左右。

　　(八)期价走势技术分析

　　5月份郑棉期货维持于60日等中短期均线上方运行，技术支撑显得相对有力。但因市场资金持续流出，市场缺乏买盘人气，因此期货价格没有明显走高，而是陷入横盘振荡。

　　结合周K线图和月K线图的KDJ指标变化来看，市场后期向上的概率偏大。而日K线上的KDJ指标显示，有重新向上交叉趋向，且5月份底已逐渐接近临界点。因此应关注市场在5月底或6月初的变化，若成交量和持仓量能突然放大，则期货价格有望出现向上突破行情，特别是市场资金可能利用移仓远月 1401合约的过程展开反弹行情。

　　(郑棉1309合约日线图)

　　三、6月份后市展望

　　宏观面来看，全球多国央行降息潮再起，全球宽松预期对商品价格形成支撑。但国内人民币的持续升值给国内商品价格形成压制。短期来看，国内商品多数将承压运行，但全球宽松货币环境将在中长期周期中继续抬升商品价格重心。

　　基本面上，13/14年度全球总产预计下降3%，但期末库存继续创高记录，因此目前棉价仍会反复以消化高库存的压力，但价格重心预计不会出现大幅下跌的情况。中国因政府储备集中了比例非常大的市场棉花资源，因此国内棉花市场将更多地陷入僵局，同时期货市场将继续呈资金流出局面，郑棉价格短期内的波动空间也将越来越小。

　　预计郑棉1309合约6月份处于20500——20000元/吨区间振荡运行，重心预计维持横盘运行。

　　瑞达期货

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