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　　美豆07合约日K线图

　　资料来源：文华财经

　　• 主要合约数据汇集

　　(单位：元/吨，美分/蒲式耳)

　　• 上周行情

　　上周行情综述：

　　连豆主力1309合约(5月6日--5月10日)，其在5月10日所在周的基本交易情况是：开盘于4775元/吨，最高价4808元/吨，最低价为4771元/吨，收盘价4794元/吨，上周按照结算价盘面上扬17元/吨，持仓量20.3万手，成交量为24.2万手，上周成交量大幅增加12.0万张，持仓量减少1.77张。上周连豆表现出减仓上行态势，在整体弱势的背景下，说明空头暂时放缓了继续打压的步伐，盘面可能会出现短暂的小幅反弹。

　　美主力07合约目前成交量和持仓量均处于所有合约首位，其5月10日所在周价格运行情况为，开盘于1382.6美分/蒲式耳，最高价曾运行至1419.4美分/蒲式耳，最低价1336.2美分/蒲式耳，5月10收盘价为1399.0美分/蒲式耳，5月10日所在周结算价为1391.3美分/蒲式耳，总的来说，盘面虽仍受到60日均线及20周均线的压制，但美豆已经连续五周周K线飘红，笔者认为盘面正在蓄积反弹的动能。

　　期货市场分析：

　　北京时间5月11日美公布2012/13年度5月份供需报告，并首次公布2013/14年度预测数据，总体来看，5月份供需报告数据显示，旧年度美豆数据和上一个月完全一致，并没有任何改变，市场主要关注的的新年度全球及美豆产量的攀升和变化。数据显示，2013/14年度全球大豆产量攀升至285.5百万蒲式耳，美豆产量上升至92.26百万蒲式耳，全球大豆及美国大豆产量出现大幅提升，南美产量出现小幅攀升，全球大豆库存消费比攀升至19.9%，对远期合约的压制不容小觑，报告公布后，美豆07合约下挫9.6美分，远期11合约下挫13.4美分。总的来说，市场空头的疑云仍没有散尽，总体保持弱势态势，但由于报告公布后并没有致使美豆创出新低，这一点非常值得投资者仔细分析，笔者认为此举说明投资者也可能并不过分看空后市，尤其是在整体利空的背景下，利空报告的出台不能使盘面继续下挫，这已经是走势和基本面状况背离的信号，故笔者建议暂时观望，或激进者也可尝试逢低轻仓做多。

　　现货市场：

　　5月10日东北地区油厂大豆报价(油厂对质量标准要求不一。水份或杂质变化1%，价格差异2分钱左右，单位：元/斤)：哈尔滨地区2.20-2.32，未变；佳木斯地区2.20-2.28，未变；牡丹江地区：2.20-2.30，未变；双鸭山地区2.20－2.30，未变；齐齐哈尔地区2.20-2.30，未变；绥化：2.20-2.30，未变；黑河地区：2.20-2.30，未变。

　　大豆贸易：

　　大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%。2011年食用植物油累计进口657万吨，累计数量同比下降4.4%，累计金额同比上涨28.0%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年1月进口大豆478万吨，2月进口大豆290万吨，3月份进口大豆384万吨，1-3月累计进口1152万吨，累计数量同比减少13.4%累计金额同比增加2.2%。

　　另外，国家统计局近期公布《2012年国民经济和社会发展统计公报》，公报显示，在主要农产品进口方面，2012年进口大豆5838万吨，比上年增长11.2%，金额350亿美元(约折合人民币2183亿)，比上年增长17.6%；进口845万吨食用植物油， 比上年增长28.7%，金额97亿美元(约折合人民币605亿)，比上年增长25.6%。进口1398万吨谷物及谷物粉，比上年增长156.7%，金额48亿美元(按2013年2月22日汇率，约折合人民币300亿)，比上年增长134.2%。

　　持仓分析：

　　大豆主力持仓分析

　　资料来源：文华财经，上海中期

　　由于美豆主力07合约1480-1330美分/蒲式耳的震荡箱体仍未有效突破，故而美豆整体趋势性方向缺失，只是目前在箱体低沿的支撑下，表现出短期强势，受此影响连豆或将呈现反弹走势。多空主力持仓结构表明，截止到5月10日主力多头总持仓占比为35.6%，全周多头主力最高占比为35.6%，最低占比为34.2%；主力空头总持仓占比为32.0%，全周最高数据是34.0%；数据显示主空持仓比例较上周有所下降。

　　操作策略：

　　全球大豆库存消费比攀升至19.9%，对远期合约的压制不容小觑，报告公布后，美豆07合约下挫9.6美分，远期11合约下挫13.4美分。总的来说，市场空头的疑云仍没有散尽，总体保持弱势态势，但由于报告公布后并没有致使美豆创出新低，说明投资者也并不过分看空后市，故笔者建议暂时观望，或激进者也可在做好止损准备的前提下尝试逢低轻仓做多。

　　• 现货市场交易价格

　　资料来源：上海中期，中华粮油网(红色：较上周上扬；绿色：较上周下挫，-：未报价。)

　　资料来源：上海中期，大豆网(红色：较上周上扬；绿色：较上周下挫。)

　　• 交易所库存

　　资料来源：上海中期，DCE

　　备注：根据交易所规章第六十一条 所有的黄大豆1号、黄大豆2号、玉米、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯标准仓单在每年的3月份最后一个工作日之前必须进行标准仓单注销。截至到5月10日大豆注册仓单为1785张，2012年同期14620张。

　　• 行业数据及新闻

　　美大豆数据供需报告公布

　　美国农业部在报告中预估美豆单产为44.5蒲式耳/英亩，美豆产量将达到9226万吨的创纪录水平，巴西和阿根廷的产量预估值分别为8500万吨和5450万吨，均较本年度提高，全球三大主产国产量均出现增长，全球大豆期末结转库存量大幅提升，供过于求的局面将更加突出。美国农业部预计的新年度美豆价格区间为9.50-11.50美元/蒲，较目前年度大幅下降。

　　巴西研发超级转基因大豆 与美国抗衡

　　近期，巴西大豆研究所成功开发出拥有自主技术的新的转基因大豆，并且在大豆生物治虫、固氮增肥、防治大豆黄锈病、大豆直播等领域不断取得新的科研成果。不过业内人士表示，虽然第二代转基因大豆已经获得巴西生物技术委员会的批准，但要进入商业化生产，需要得到包括中国在内的大豆主要进口国认可。在没有市场出路的情况下，巴西农民不愿冒险引种。

　　杂交大豆、热带大豆和转基因大豆――巴西大豆科研的三次“技术革命”终于将巴西打造成世界大豆的生产大国，成为世界的新粮仓。而现在，巴西大豆生产和科研正在“孕育”着新一轮“技术革命”。

　　近期，巴西大豆研究所已经成功开发出拥有自主技术的新的转基因大豆，并且在大豆生物治虫、固氮增肥、防治大豆黄锈病、大豆直播等领域不断取得新的科研成果。但第二代转基因大豆能否在巴西扩大，还需要得到包括中国在内的大豆主要进口国认可。

　　竞争全球最大大豆出口国

　　巴西农业部的调查显示，今年巴西大豆总产量预计达到8342万吨，创下大豆产量的最高纪录。如果这一预测变成现实的话，巴西将超过美国，成为世界上最大的大豆生产国，甚至还有可能成为全球最大的大豆出口国。

　　美国商务部3月1日发布的全球粮食行情预测报告也指出，到2022/2023农业生产年度，全球大豆交易量将达到1.44亿吨，其中巴西大豆出口量将达6380万吨，占全球大豆贸易量的40%。美国退居第二位，大豆出口4380万吨，占全球的30%。阿根廷继续保持第三位，出口1750万吨，占全球的12.1%。

　　巴西大豆的生产历史并不长，但发展却呈现出突飞猛进的态势。巴西供应公司的统计数据显示，1977年，巴西大豆产量不到1000万吨。进入21世纪后，巴西大豆产量从3200多万吨猛增到去年的6800万吨，成为世界第二大大豆生产国和出口国。2011年巴西出口大豆创汇收入达到171亿美元，成为巴西第四大出口产品，仅次于铁矿石、石油和交通运输工具。

　　技术革命研发超级大豆

　　巴西大豆生产取得飞速发展的原因之一就是巴西在大豆科研上取得的丰硕成果，其中三次大豆“技术性的革命”具有重大的推动作用。

　　杂交大豆是巴西大豆产业发展第一个标志性技术革命。20世纪60年代，巴西从美国引进大豆新品种，并在南部进行杂交选种，以培育出适合巴西南方土壤、气候和水质条件的新品种。杂交选种所培育出来的大豆新品种，不仅使巴西大豆生产率得到很大提高，而且大豆品质也有很大改善，从而使大豆生产在巴西南方“扎根”发展，成为巴西主要的粮食作物之一。

　　热带大豆是巴西大豆科研的又一个标志性“技术革命”。针对温带大豆“移植”到热带地区种植后出现“水土不服”的情况，巴西科研人员在温室试验田里模拟热带气候条件，对大豆新品种进行筛选培育，逐步开发出“热带大豆”，最终使巴西大豆种植区域逐步扩大到巴西中西部地区。

　　10多年前，美国孟山都公司通过生物技术，开发出具有抗除草剂的转基因大豆。据了解，一粒大豆约有6万多个基因，孟山都公司通过“注入”新的基因，使种大豆农民可以使用农药杀死杂草，又不损害大豆作物的生长，从而提高大豆产量，减少生产成本。

　　转基因大豆产量高、成本低的优势最终使一开始强烈反对的巴西政府批准了巴西农民种植转基因大豆。到2011年，转基因大豆已占巴西大豆种植面积的81%，对巴西提高大豆单位产量发挥了重要的作用。现在，巴西大豆每公顷的平均产量在3吨左右，在世界上处于领先的水平。

　　新技术待市场认可

　　杂交大豆、热带大豆和转基因大豆，巴西大豆科研的三次“技术革命”终于将巴西打造成世界大豆的生产大国，成为世界的新粮仓。现在，巴西大豆生产和科研正在“孕育”着新一轮的“技术革命”。

　　近期，巴西大豆研究所成功开发出拥有自主技术的新的转基因大豆，并且在大豆生物治虫、固氮增肥、防治大豆黄锈病、大豆直播等领域不断取得新的科研成果。另外，早在50年前就在巴西“落户”的孟山都公司，也看好巴西大豆的生产潜力，正在巴西进行第二代转基因大豆的研究与开发。

　　据孟山都介绍，第二代转基因大豆(RR2)采用的是基因培育法，即在大豆基因组里培育一种新基因，使大豆产生抗虫害的能力。目前，这种大豆正在巴西1000个农场进行试种，成果显示三大优势：第一，具有产量特别高的优势，每公顷产量比第一代转基因大豆(RR1)多6吨。以巴西为例，如果采用第二代转基因大豆，在不增加大豆种植面积的情况下，巴西大豆总产量将新增800万吨；第二，具有抵抗4种大豆常见虫害的能力，无需喷洒农药治虫；第三，保持了抗除草剂的能力。这三种优势可以使大豆生产者获得更大的生产收益。不过业内人士表示，虽然第二代转基因大豆已经获得巴西生物技术委员会的批准，但要进入商业化生产，需要得到包括中国在内的大豆主要进口国认可。在没有市场出路的情况下，巴西农民不愿冒险引种。据统计，中国是全球最大的大豆进口国，去年的进口量为5838万吨。同时，中国也是巴西最大的大豆出口市场。

　　上海中期 邓宁宁 关斌