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　　一、本周市场回顾

　　本周PVC期价震荡下行，V1301合约创下6430元/吨的新低后，在均线压制下低位运行。V1301周K线图开盘于65400元/吨，交易区间在64300-6675元/吨，最终报收在6470元/吨，周下跌95元/吨，周跌幅1。45%。本周成交量和持仓量均出现大幅增加，成交增加5。3万手至20。7万手，持仓量增加6886手至59000万手。

　　图1：PVC主力合约期货走势(单位：元/吨)

　　资料来源：wind、中期研究

　　二、上游市场分析

　　1。国际原油窄幅震荡

　　美国的经济数据提振市场气氛，地缘政治仍然支撑原油期货市场，同时加拿大到美国一条输油管道暂时关闭，国际油价受到支撑。然而市场需求季节性下降，国际能源署下调了全球石油需求预测，美国原油库存增加，美国初请失业金人数增加，北海检修的油田将恢复生产，高盛银行下调布伦特原油价格预测，石油市场受到压力。一周以来，国际油价在较窄的范围波动。 截止2012年10月18日的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净涨0。03美元，涨幅0。03%；每桶结算均价92。00美元，比前一周高1。020美元，结算价最高每桶92。12美元，最低每桶91。85美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌3。29美元，跌幅2。84%；每桶结算均价114。23美元，比前一周高0。55美元，结算价最高每桶115。8美元，最低每桶112。42美元。目前来看，中东局势相对来说处于稳定状态，但是伊朗是否会对欧美制裁采取非常规的报复性手段仍难下定论。若中东局势再添动乱，国际油价或再现短期暴涨的走势。美国能源信息署公布的数据显示，美国馏分油库存已连续五周减少，并创多年来同期最低水平。尽管当前处于原油需求淡季，但是随着取暖季的临近，大量的馏分油库存空白势必将引起需求趋紧，后期国际油价或将出现小波上涨的走势。

　　图2：国际原油期货价格近期走势(单位：美元/桶)

　　资料来源：wind、中期研究

　　2。亚洲乙烯价格飙升

　　因供应收紧，本周亚洲乙烯价格飙升。但周五亚洲乙烯价格下跌，CFR东北亚跌5。5美元/吨收于1374。5-1376。5美元/吨，东南亚跌9美元/吨收于1369。5-1371。5美元/吨。FOB韩国较上周涨29美元/吨收于1298-1299美元/吨。听闻十一月中旬货物报盘在1380美元/吨CFR东北亚，但成交在1350美元/吨。原油下跌，市场气氛略显疲软，但周内供应仍紧张。11月初乙烯船货听闻在1380美元/吨CFR中国。有消息称日本裂解装置计划11月把开工率从目前的85-90%降至80-85%。国内终端用户询货积极，但询盘意向多集中在1350美元/吨CFR中国。随着乙烯的走高，乙烯和丙烯之间的价差目前在31美元/吨附近水平。南韩生产商提供11月船货报盘在1350美元/吨FOB韩国，但没有成交听闻。部分人士预计市场的上升趋势可能延续两周。东南亚地区，没有成交听闻，最后报盘听闻在1300美元/吨CFR SEA，投标在1320-1330美元/吨。装置动态，泰国PTT公司计划在明年2月关闭其乙烷蒸汽裂解装置40天，进行定期维护。此装置可年生产46。1万吨乙烯和12。7万吨丙烯。

　　图3：亚洲乙烯价格走势(单位：美元/吨)

　　资料来源：wind、中期研究

　　3。 电石市场继续大幅下调

　　本周电石价格继续下调100元/吨，降幅之快出乎众人意料。国庆节开始至今，不足两周时间，电石总的降幅已经达到了150元/吨。此轮价格快速下滑，最主要仍是因供需关系的失衡。国庆节前期开始，新投产大电石炉已纷纷投入正常生产，电石产量持续增多。国庆节后，由于PVC阴跌，而液氯价格回暖，企业为多销售液氯，纷纷降低PVC开工负荷，或是进行例行的检修，电石需求量下降。两者导致电石供需失衡，下压价格现象陆续出现，从此一发不可收拾。电石价格下降150元/吨以后，电石企业已经突破生产成本线，开始不同程度的亏损，电石企业提前进入了寒冬。截止目前各地电石到家价格为：山东优级品主流接收价3500-3620元/吨；天津地区优级品接收价3500元/吨；河北唐山三友接收价305L/KG的3500元/吨，河北金牛290L/KG的3500元/吨；河南地区的电石接收价主流在3400-3450元/吨；山西地区PVC厂电石主流接收价3300元/吨；东北地区295L/KG的3500-3550元/吨。

　　三、国内PVC市场继续走跌

　　本周国内PVC电石料市场延续阴跌局面，幅度在40-120元/吨不等，商家对后市看空心态加剧，出货意向较高，前期高价成本货源出现亏损，整体成交情况难有改观。影响本周市场走势因素表现在，一方面宏观经济面偏弱，下游订单不足，对原料采购兴趣不大；另一方面原料电石价格继续下滑，厂家虽成本压力减小，但因出货阻力较大，出厂价有所下调，给予市场一定负面影响。截止收盘，普通5型电石料华东主流在6450-6520元/吨自提；华南主流在6500-6550元/吨自提；山东主流在6400-6470元/吨送到；河北主流在6330-6380元/吨送到。

　　本周国内PVC乙烯料市场继续走跌，跌幅在50-150元/吨，贸易商利润所剩无几，甚至有保本和微亏现象，终端接单意向不高，交投情况略显僵持。当前乙烯料货源较前期供应充足，再加部分下游工厂订单有所减少，供需情况发生变化，贸易商出货阻力不断加大，纠结之下，再次出现降价促成交的行为。另外，电石料价格的连续下滑，对乙烯料也形成压制。截止到周末，普通5型电石料华东主流在6800-6950元/吨送到；华南主流在6750-6950元/吨自提。

　　四、后市展望

　　近期国际金融市场走势强劲，欧美利好经济数据、欧债危机的缓解以及评级机构的"帮手"成为影响金融市场走势的主要因素。市场对欧债方面利好预期的提振令疲弱的市场连续走强，但是此预期缺乏官方的表态作为支撑，加之市场仍需等待欧盟峰会的结果。国内第三季度季GDP增速延续下滑态势，但跌幅明显缩小，表示经济有企稳的可能。后期随着PVC装置新产能的投产，供应量会有所增加，使得PVC参与者担忧情绪加重。加上楼市调控依旧继续，地产商投资热情不高，房屋新开工情况欠佳，下游型材、管材订单情况难以改善，对原料PVC消化进程缓慢。北方有地区已下雪，PVC需求情况或将受到影响。整体来看，宏观面仍存不确定性，缺乏明显利好提振，PVC期货大幅反弹阻力较大。随着新产能的释放，供应压力逐渐增大，而需求持续表现不佳，PVC后市仍有下跌空间，然而短期供需格局难出现明显的变化，预计短期PVC市场仍以弱势整理为主。

　　中期研究院