一、 行情回顾

　　九月初，QE3如期而至，给原本疲弱的PVC市场带来些许提振，但终归只是昙花一现。当价格触及今年下半年来的高点6800点一线时，便开始连续一个月时间的阴跌，目前价格重新回落到前期的震荡区间。

　　二、基本面分析

　　1.原料电石

　　中秋国庆双节至今，电石各地价格普降50元/吨左右。电石降价主要因节日期间运输几无障碍，各地到货顺畅，库存增多，压车出现，再加上PVC行情持续较差，成本压力大，所以降价以控制到货。目前电石开工暂未有明显变化，但因电石企业承受出货及亏损的双重压力，甘肃等地出现降负荷生产现象，其余地区电石企业正在考虑是否要降量或是停车避险。PVC开工较低，电石用量不如前期，后期电石企业的开工变化是影响市场的关键，短期电石疲软态势短期难改。

　　2.原料单体

　　EDC：亚洲EDC市场货源不多，厂家亏损严重，报价有限，下游被迫购买价格小幅提升，CFR远东涨5美元/吨至274-275美元/吨，CFR东南亚涨5美元/吨至264-265美元/吨。

　　VCM：亚洲VCM市场延续平淡，价格下跌，CFR远东跌11美元/吨至812-815美元/吨，CFR东南亚跌14美元/吨至870-873美元/吨。具体来看，远东市场下游PVC需求平淡，对原料购买兴趣较弱，另外美国船货后期出口到亚洲货源将陆续增多。东南亚市场货源陆续增多，尤其是东北亚到货增多，价格下滑明显。

　　3.国内氯碱企业

　　目前国内PVC生产企业整体开工率在63.5%左右，部分企业出现库存压力。短期内此局面仍将维持，而且有消息称，资源丰富的西北地区陆续有PVC新装置即将投产，如内蒙古伊东集团东兴化工、鄂尔多斯电力冶金股份公司、河北盛华新厂区、安徽华塑股份有限公司等。如此看来，后期供应压力将有进一步增加的趋势。近日，印度及南非对我国悬浮级聚氯乙烯进行反倾销复审调查，出口贸易压力重重，无疑这对国内PVC供应过剩的情形带来进一步的影响。

　　4.PVC装置停车检修情况

　　地区 生产企业 生产工艺 产能 停车情况

　　近期检修企业

　　山东 山东信发 电石法 60万吨 一期20万吨停车检修10月11日检修直到本周末

　　河北 唐山三友 电石法 40万吨 10月16日起3条生产线轮流检修共一周左右

　　浙江 浙江巨化 乙烯法 15万吨 2月份停车，至今无开车计划

　　浙江 杭州电化 乙烯法 10万吨 8月份停车，至今无开车计划

　　计划检修企业

　　湖北 湖北宜化 电石法 27万吨 计划10月21日检修3天

　　宇航 河南宇航 电石法 50万吨 其中40万吨装置计划10月20日停车检修5天

　　通常在十月份下旬至十一月份中旬，电石法企业PVC装置会集中停车检修，届时可能会部分缓解PVC的供应压力。

　　5.下游需求情况

　　PVC的下游需求中，占比超过60%的管材与型材是应用于房地产建设领域，因而房地产市场的开工率对PVC的需求有很大影响。从国家统计局公布的最新数据来看，2012年1-9月份，房屋新开工面积同比下降8.6%，降幅比1-8月份扩大1.8个百分点，其中住宅新开工面积下降12.9%，这打破了市场认为房屋新开工面积在8月份出现的见底信号。此外，9月份房地产开发景气指数为94.39，比上月回落0.25点。由这些数据可以反映出，目前房地产行业依然表现低迷，而PVC的需求也恐将继续疲软。

　　三、 技术分析

　　目前PVC价格下破6500点的整数关口，上方受均线系统的压制，尤其在6600一线压力较大。从主力持仓结构上看，以空头持仓为主，且空头主力略加仓。建议逢高抛空操作，前期空单继续持有，关注下方6380附近的支撑效果。

　　四、总结

　　原料电石市场跌势重重，PVC成本支撑力度减弱，同时10月末新增产能投产，货源在疲软需求下难以消化，供需矛盾将给PVC市场雪上加霜。当前形势下， 短期内PVC市场反弹乏力，预计弱势低迷态势仍将持续。 (中大期货分析师 舒庆)