铜铝市场差别交易仍将继续 短期弱势运行不变(5)

　　图表17

　　图表18

　　图表 19

　　七 、综合分析

　　伦敦市场的库存不断增加市场承受了一些压力,尤其是美国仓库的增加使得市场确信是在美国房地产下滑的反应,作为全球的经济引擎,其是否由于房地产的回落而导致经济的走弱市场市场较为担忧的问题.因此在铜市场也作出了反应.同时,由于库存的变化,在铜价上也表现出来,现货贴水的长时间存在让投资者怀疑供应是否已经出现了过剩.而这种结构显然高于仓储成本,因此更加吸引了库存的流入,对价格形成了一定的打压.铝市场则明显不同,近期出现的升水增加使得仓储变得不再经济,库存自然会出现一定的减少.因此相对而言,铝市场的供需转变使得市场所获得的上升动力更加明显,没有争议的缺口使得铝价不断遇到支持.铜价的供应过剩数据下所掩盖的缺口却难以在市场上表现出来.因此市场明显表现出铝强铜弱的差别交易.

　　我们看看机构的观点,标准银行认为铜价目前维持在交投区间当中,报告显示美国房地产可能已经触底,铜价应该是好事,但需要进一步的数据支持.Marex继续其持之以恒的空头观点,认为过去六个月的造顶已经市场虚弱,而铝市场则即将走弱.麦格里银行认为欧洲的需求出现两位数的增长,弥补了美国的需求不足,但明年年初是否回导致供应的过剩则是市场关心的问题.瑞士银行指出,中国的消费仍然十分强劲,在中国国储抛售枯竭之后,市场将会出现改善.投资银行高盛也指出美国房地产市场放缓令铜市场人气受到压抑.总体而言,机构对目前市场的偏弱运行给予了肯定,但分歧在于明年市场是否会重新走强.看来铜价的短期疲弱仍然在所难免.

　　周边市场和相关品种看,本周道琼斯工业指数以及SP500指数仍然在强势上扬当中,其运行态势良好,提示目前市场的宏观环境仍然健康,对商品而言,自然是会提供一定的支持.而美国十债则继续上升,显示长期投资收益率有所回落,但同时我们看到其长期运行通道没有遭到破坏,总体上长期收益上升的格局没有发生改变.而波罗地海航运指数的持续上升没有发生改变,显示经济活动仍然活跃,物流通畅.从美圆指数的运行看,其弱势运行没有发生改变,本周虽然在达到短期目标位后出现了一些反弹,但总体的弱势运行难以改变,从长期意义上对商品提供支持.就全球商品来看,其半周同样在抵达短期目标位之后出现了一些回落,但显然我们无法得出其上涨已经结束的结论,总体上的牛市运行将提示金属同样运行在牛市环境当中.贵金属在连续上升之后,本周也出现了小幅的回落,但显然属于上升中的调整,其上涨结构没有受到威胁.国际原油在上周大幅上涨之后,本周从高位小幅回落,其整体的上升管道仍然保持完好.可以看出,目前周边市场的总体环境仍然乐观,不会对金属施加压力.

　　相关品种,伦敦铅本周继续上行,在前期达到上方目标位之后出现了一定的调整,本周铅价再创新高,其运行势头良好.伦敦锌本周在高位震荡,在管道内以时间换取空间的方式来获取新的能量.伦敦锡则强劲上涨,继续刷新历史记录,势头强劲.伦敦镍同样在高位运行,在通道上轨震荡,寻求新的上涨.应该说,铅锌锡镍的整体强势表现的十分明显,市场的环境仍然健康,对铜铝市场而言,其运行势必会受到这些因素的影响.

　　铜铝自身看,上海铝价在本周出现了小幅的上升,现货紧张使得疯狂的保值抛售开始收敛其行为,但显然市场经过几次重创之后,作多的能量受到了一定的损耗,短线交易似乎占据了上峰.伦敦铝价则在市场结构性失衡的推动下继续保持强劲的运行势头,在期权通过后,市场出现了一些获利回吐,但显然没有对价格造成运行上的破坏,市场仍然保持着上升的运行结构.而上海铜价则没有受到现货紧张的支持,总体运行疲弱,弱势运行十分明显,目前还看不到强劲的支撑.纽约铜价同样运行疲弱,在市场又一次接近下方支持位的情况下,市场明显缺乏弹性.伦敦铜价也没有受到周边市场以及相关品种的渲染,在期权通过后铜价持续走弱,7000美圆经过拉锯之后,目前成为铜价的压力,在铜价继续运行在大的区间运行的同时,短期内的弱势运行将不会改变.

　　八、后市展望

　　铜铝市场的差别交易仍然将继续,在周边市场运行仍然健康,相关品种继续强势运行的情况下,铜价继续弱势运行,但总体上在一个大的区间内运行,单边趋势将难以出现.铝价则继续在结构性失衡的情况下保持偏强的运行基调,在第一个周三期权通过后,市场的重点转向了第三个周三的交割上来,市场继续受到现货的支持.

　　景川