基本金属走势出现分化 铜价陷入长时间区间震荡

　　一、交易策略

　　随着消费旺季的到来，近三个多月的震荡整理将结束，短期铜价将站稳8000。前期高点的技术压力较为明显，目前均线组合正在向上运动，预期期铜会在8000美元附近振荡上升，有望突破前期高位。后期价格若大幅回调可适量买入，稳定站上8000激进者则可适量介入多头LME期铜。

　　二、市场回顾

　　十月份，基本金属的走势出现一定的分化，铜价陷入了长时间的区间震荡，表现最弱。尤其是在10 月份消费旺季的时候，铜价表现却一直是“不温不火”的状态，这和以往的旺季相比截然相反。LME铜的波动区间依然在7000-8000 美元/吨之间，且日间波动幅度也同步缩小。国内市场当月价格在69000-73000 之间震荡目前全球三大交易所的成交量在大幅下降，均创下今年来的新低。

　　图1：10月份上海铜价与LME铜价价格对比

　　三、宏观经济暂时放缓

　　在美国公布的第三季度的GDP 仅增长1.6%之后，大家对于经济散步的相对悲观的情绪。我们认为目前的经济处于放缓期，未来的经济走强是值得待的，至少经济扩张状态将有可能会延续到明年一季度。而目前铜市场的供需面正在发生潜移默化的影响。美国经济在经历上半年的快速增长之后有所回落，主要体现在美国的房屋市场，新屋开工率已经连续六个月出现下滑，而制造业指数与高峰时期相比也出现了较大的回落。9月份的ISM 制造业指数回落至52.9，和高峰期相比回落的幅度比较大，但是仍然稳定在50 以上，显示总体经济并没有陷入萎缩的态势，仍然处于扩张之中。而欧洲和日本的经济表现仍相对比较稳定，尤其是欧洲的GDP 连续三个季度出现大幅上涨。日本的工业生产基本处于稳定的水平， 第三季度保持扩张的状态。中国的经济保持高速增长的局面，尤其是：今年上半年工业生产累计同比增长17%，上半年城镇固定资产投资累计增长31.3%，继续呈现加速上升状态。因此目前的宏观面仍然是相对积极的，美国经济下滑以及央行不断升息会导致经济增长的放缓，但这只是正常的休整，全球经济仍处在扩张期。从下图的OECD 的领先指标来看，未来经济增长并不会马上陷入低迷，发达国家的经济仍然会处于扩张状态，时间可能会延续到明年一季度。当前除了铜之外的基本金属大幅上涨更主要的支撑来自自身基本面的条件。

　　图2：美国工业生产与耐用品订单走势图

　　图3：中国固定资产投资及累比增长走势

　　图4：日本GDP与工业生产走势