蔚来财报有“恶化”迹象 流动资产正在失去流动

3月21日，蔚来发布2024年四季度和全年财务业绩。2024年全年公司收入同比增长18.2%至657.316亿元，汽车销售额同比增长18.2%至582.341亿元，但全年净亏损为224.017亿元。

值得注意的是，蔚来的财务报表有“恶化”的迹象。

1、流动资产正在失去流动性

据Wind数据显示，未来在2023年年末有703.80亿元的流动资产，而2024年年末有618.86亿元，同比减少了12.07%。

流动资产的结构也有恶化迹象，流动性最强的现金及现金等价物在2023年高达329.35亿元，而2024年年末只剩下193.29亿元。

但是流动性比较弱的应收款项和存货却出现了大幅增加。

其中应收款项2023年年末为63.80亿元，2024年年末已经高达93.79亿元，同比增长了46.99%，资产百分比由5.44%提升至8.72%。

存货从2023年的52.78亿元增长至2024年的70.87亿元，同比增长34.29%，资产百分比由4.5%提升至6.59%。

蔚来作为一家科技公司，产品更新换代速度较快，存货并不是好事。

另外，对比竞争对手理想和小鹏，蔚来财报上的变化就更加明显。

理想汽车现金以及现金等价物同样有所降低，但是其他短期投资大幅增加，两个科目叠加高达1128亿元，相较于2023年反而增加了100亿元左右。

理想汽车的应收款项和存货也有所增加，不过无论是同比增长率还是资产百分比都要大幅好于未来。

小鹏汽车虽然在2024年同样处于亏损的状态，但流动资产的科目也并不像蔚来那边变化明显。

2、流动资产无法覆盖流动负债

蔚来在2024年年末的资产负债率高达87.45%，远高于理想的56.07%和小鹏的62.19%，是已发布2024年财报的国内车企中最高的一家。

需要提到的是，蔚来资产负债表在2023年就已经处于全行业最高的一档，高达74.79%，而在2024年又进一步出现恶化。

还需要警惕的是，也是蔚来汽车近些年首次出现的现象，截至2024年年末，蔚来的流动负债623.1亿元，流动资产618.9亿元，流动资产已经无法覆盖流动负债。

拆分各个科目，蔚来负债大幅增加的主要原因是，流动负债中应付账款和票据相较于2023年增加了53.79亿元，截至2024年年末已经高达343.87亿元，而理想和小鹏虽然应付账款和票据也有所增加，但幅度都在合理范围之内。

另外，由于负债的增加，蔚来在2024年承担的利息支出已经接近8亿元。

3、销售费用继续增加

尽管蔚来2024年销量创新高，但是代价并不小。

据财报数据，蔚来在2024年的销售、一般及行政费用是157.41亿元，这相较于2023年同样有不小的提升。

考虑到蔚来存货的大幅增加，这又不得不担忧其的竞争力问题。

总结：

据年报，截至2024年年底，蔚来的现金及等价物等合计419亿元，但按照2024年资产和负债的节奏，这些钱能够撑多久充满未知。

不过总之，蔚来急需要更有竞争力的产品来提振销量，同时加强成本控制实现现金流平衡。

目前市场传闻比较多，例如有媒体报道《蔚来暗流涌动大规模裁员，李斌亲自接管供应链，手机业务缩水》，可能蔚来自身也已经意识到了问题。

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