每周视点| 政策加码值得期待,哪些板块适合配置?

每周视点| 政策加码值得期待,哪些板块适合配置?
2025年01月13日 18:02 市场投研资讯

(来源:农银汇理资讯)

每周视点

2025.1.6-1.10

上周回顾

宏观大事·国内

1月10日,中国人民银行发消息称,鉴于近期政府债券市场持续供不应求,中国人民银行决定,2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作,后续将视国债市场供求状况择机恢复。

1月8日,国家发改委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》,设备更新支持范围新增电子信息、安全生产、设施农业等领域,并进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新等补贴标准。

1月8日,国新办举行国务院政策例行吹风会,中央财政已预下达2025年消费品以旧换新首批资金810亿元。发改委表示,今年超长期特别国债用于支持“两新”政策总规模比去年有大幅增加,具体数额将在全国两会期间对外公布。

1月6日,标普全球公布的数据显示,中国12月通用服务业经营活动指数(服务业PMI)为52.2,较前值51.5上升0.7个百分点,为2024年6月来最高,显示服务业经营活动加速扩张。

上周回顾

宏观大事·国外

1月9日,联合国发布《2025年世界经济形势与展望》报告,预测2025年全球经济将增长2.8%,与2024年持平。

1月8日,ADP最新报告显示,继11月增加14.6万人之后,美国12月ADP就业人数新增12.2万人,不及市场预期的14万人,创2024年8月以来最低水平。

1月7日,美联储巴尔金表示,美联储高度致力于实现2%的通胀目标。如果价格压力加大,就必须在利率上采取更强硬的措施。

上周回顾

权益·债券

权益市场:市场整体维持弱势震荡。上证指数下跌1.34%,深证成指下跌1.02%,沪深300下跌1.13%,创业板指下跌2.02%。

债券市场:

宏观利率:央行公开市场操作净回笼货币,资金偏紧,回购利率上行,债市出现调整。

信用债:信用债收益率随利率债调整,但中短端信用债表现优于同期限利率债,信用利差被动收窄,其中低评级收窄幅度更大。

转债:权益市场明显承压,但供需错配下转债估值表现较为坚挺,转债小幅上涨。先进制造、金融地产等板块表现较强,转债表现明显优于正股。

上周回顾

外汇·黄金·原油·房地产

外汇:人民币走贬主要是受强美元压制。1月10日,人民币兑美元中间价收于7.1891。

黄金:金价震荡走强。主要缘于临近特朗普上任,加之近期特朗普的密集发声,市场对政策不确定性的担忧升温,避险情绪支撑金价走强。

原油:原油价格涨跌交替,整体维持高位震荡。截至1月9日收盘美油、布油现分别报73.92美元/桶和78.12美元/桶。近期原油价格的坚挺,除了受到欧美天然气市场行情的提振外,还受到投资者对伊朗和俄罗斯可能面临制裁的担忧推动。

房地产:1月3日,央行在2024年四季度货币政策委员会例会上指出,要加大存量商品房和存量土地盘活力度,推动房地产市场止跌回稳,完善房地产金融基础性制度,助力构建房地产发展新模式。

后市展望

权益·债券

权益市场:当前上证指数已接近前期支撑位,随着1月业绩预告预期与获利资金兑现压力不断释放,市场情绪端有望先于资金面回暖。

短期可关注:半导体芯片、AI算力、AI应用、机器人(19.600, -0.60, -2.97%)等板块;商贸零售、微信小店、家电(四季报业绩预告临近,关注以旧换新政策带来的业绩增长)等板块。

中长期可关注:1月或2月央行可能开启降准降息,流动性进一步释放,叠加美元指数强势走高的背景下国内无风险利率大概率持续下行,红利资产有望长期占优;3月全国人大会议前后市场政策预期预计逐步一致,关注内需相关的顺周期板块投资机会,包括家电、汽车、基建等。

债券市场:

宏观利率:关注金融数据、经济数据和政策效果。可持有纯债类资产,收益率逢高增配;权益市场风险继续释放,可适度增配“固收+”产品。

信用债:尽管市场仍会担心回调下的流动性问题,但在幅度可控的环境下,可把握调整后的中短端二永及普信债配置机会,以及中长端类利率品种的交易机会,关注信用债补涨机会,储备高票息资产。

转债:转债近日相较正股明显更有韧性,背后逻辑还是债市表现偏强且机会成本低带来的需求驱动。结构上,可关注优质新券、平衡型和主题型品种。

后市展望

外汇·黄金·原油·房地产

外汇:一方面,特朗普上任在即,贬值有利于抵消关税政策负面冲击;另一方面,美国经济韧性仍强,降息放缓是大概率事件,而中国则表态要实施“适度宽松”的货币政策,综合来看汇率短期有压力。

黄金:中长期看美联储降息节奏虽放缓,但仍处于降息周期之中,美债利率下行利好黄金。

原油:短期油价上涨动力有限,随着OPEC+会议尘埃落定,原油市场基本面压力仍在,若没有供给端变化,震荡下行概率较大。

房地产:随着楼市调控放松政策密集出台,地产销售有望步入磨底阶段。

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权益市场

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