【热点速递】央行暂停购买国债，应如何理解和应对？

（来源：金信基金）

1月10日上午，央行发布消息表示，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，决定2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。受此消息影响，债券市场应声回调，银行间主要利率债收益率升幅扩大。

自2024年12月以来，债券市场加速上涨，10年国债收益率历史性跌破2.0%，正式进入到“1”字开头的利率时代。主要原因是政治局会议提及“实施更加积极有为的宏观政策”“适度宽松的货币政策”等表述较以往更加积极，投资者对后市降息降准预期较高，增加对国债的购买最终形成债券市场的“供不应求”。此次央行发话暂停买入操作，能够直接减少市场上的国债需求，缓解当前债市的供需情况，同时也能给债市的“狂热”降降温。未来随着供需关系的缓和，央行或许会重新启动对国债的购买。

1月9日，2024年12月份CPI和PPI数据公布，通胀数据依然较为疲软，国内经济仍存在下行压力，在总需求不足、外部中美脱钩风险和老龄化持续的背景下，国内支持性和适度宽松货币政策有望持续推进，降息降准的概率依旧较大，我国债市继续走牛的基础仍在，但是行情的快速演绎也会加大市场的波动性，在资产配置决策上要更加理性些。

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