【银华基金】交易日报2025-1-2

（来源：银华固收交易）

今日资金面整体偏紧。早盘，银行融出明显缩量，非银融出亦谨慎，信用隔夜报在1.95-2.0%附近，后受银行融出缩量的影响逐渐上行至2.4%附近；7d和14d报在1.8-1.85%附近，后逐渐上行至2.0%附近。午后银行融出未见好转，非银融出仍较少，信用隔夜最高上行至2.6%附近，7-14d在2.0-2.1%附近成交。临近尾盘隔夜供给增多，信用隔夜回落到1.8%附近，7-14d降至1.85%附近成交。21d及更长期限今日鲜有成交。

央行今日进行248亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.5%，与此前持平。今日2986亿元逆回购到期。

【1月2日利率债结果】

【国开清发结果】

3Y 09240203Z12 加权利率 1.2941% 全场倍数 3.02倍 边际倍数 2.16倍

7Y 09240201Z29 加权利率 1.5291% 全场倍数 4.26倍 边际倍数 5.5倍

3Y需求尚可，费后低二级5BP发1.3600，倒挂尚可；

7Y需求尚可，费后低二级7BP发1.5696，倒挂严重。

【国开结果】

6M 257701 加权利率 0.9371% 全场倍数 3.55倍 边际倍数 1.06倍

3Y 250213 加权利率 1.61% 全场倍数 3.11倍 边际倍数 1.2倍

10Y 250205 加权利率 1.57% 全场倍数 4.32倍 边际倍数 1.52倍

6M需求尚可，费后低老券220207剩余235D 26BP发0.9371；

3Y浮息债锚LPR1Y需求尚可，费后发1.6701；

10Y需求热情，费后低老券7.2BP发1.6076，倒挂严重。

2025/1/2短融发行结果

【1.8】24吴中经发SCP019 0.22Y 2.5e AA+/-- 【1.6-2】

【1.79】24常交通SCP007 0.3Y 5.6e AA+/-- 【1.69-1.89】

【1.77】24国联SCP006 0.12Y 5e AAA/-- 【1.57-1.77】

【1.89】24闽建工SCP003 0.58Y 5e AA+/-- 【1.6-2.08】

【1.78】24粤科金融SCP003 0.49Y 10e AAA/-- 【1.6-1.79】

2025/1/2信用发行结果

【2.59】24华山旅游MTN002 5Y 4e AA/-- 【2-3.5】

【1.85】24滨江城建PPN006 0.58Y 3e AA+/-- 【1.8-2.2】

【2】24太湖湾PPN005 0.83Y 10e AA/-- 【1.6-2.6】

【1.93】24宁波水务MTN002 3Y 6e AA+/-- 【1.55-2.35】

一级市场（1月3发行） （一级组）

1月3日

利率债520亿=国债0亿+政金债520亿+地方债0亿

国开

14:30-15:30

25国开01 120亿元 365D - 荷兰式

25国开03 110亿元 5年 - 荷兰式

口行

10:00-11:10

24进出14(增7) 120亿元 365D 1.41% 荷兰式

24进出22(增3) 60亿元 2年 1.42% 荷兰式

24进出13(增12) 60亿元 3年 1.67% 荷兰式

24进出15(增6) 50亿元 5年 1.86% 荷兰式

明日短融发行信息

25盛虹科技CP001 1Y 3e AA+/-- 【2.20-3.00】

25建安投资CP001 1Y 5e AA+/-- 【1.70-2.50】

明日中票发行信息

25兴化国资MTN001 1.07Y 4e AA+/-- 【1.70-2.50】

25徐州经开MTN001 2Y 3e AA+/-- 【1.80-2.25】

25云投MTN001 2.44Y 20e AAA/-- 【2.00-2.80】

25南昌经开MTN001 3Y 3.3e AA+/-- 【2.00-3.00】

25驻马店投MTN001A 3Y 4e AA+/-- 【1.80-3.00】

25昌泰建设MTN001A 3Y 1.9e AA+/-- 【2.00-2.80】

25苏州港MTN001 3Y 3e AA+/-- 【1.70-2.19】

25洛阳城投MTN001 3Y+3NY 8e AA+/-- 【2.20-3.50】

25驻马店投MTN001B 5Y 4.51e AA+/-- 【2.20-3.40】

25昌泰建设MTN001B 5Y 1.8e AA+/-- 【2.20-3.00】

25乐清国投MTN001 3Y+2Y 6e AA+/-- 【1.80-2.50】

25常城建MTN001 10Y 4.2e AAA/-- 【2.00-2.80】

25徐州新盛MTN001 5Y+5Y 14.9e AAA/-- 【1.80-2.50】

25兴化城投PPN002 240D 0.5e AA/-- 【1.88-2.50】

25江东控股PPN001 5Y 3.3e AA+/AA+ 【1.80-2.80】

1月3日

今日簿记ABS

兴证圆融-沈阳高端制造产业创新(东北全面振兴)知识产权1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：兴业证券

时间：

沈知1A1 0.3亿元 0.6年 2025/07/30 AAA

沈知1A2 0.384亿元 0.6年 2025/07/30 AA+

沈知1次 0.036亿元 0.6年 2025/07/30 - 联合资信

其它金融机构债

无

今日簿记企业债

25宁波通商债01 1月3日 15:00-18:00 10亿元 15Y (不提前还款) -/- 无担保 中信建投证券,中金公司 浙江省 2025/1/7 2-3

今日簿记公司债

25银桥01-小公募 银桥集团 1月3日 10亿元 (未设基础规模) 1.4959Y -/- 无担保 东吴证券,中信建投证券 1.6-2.8 上交所

25青信01-小公募 青岛国信 1月3日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y /AAA 无担保 中金公司,国泰君安,光大证券（维权） 1.5-2.5 上交所

25青信02-小公募 青岛国信 1月3日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y -/AAA 无担保 中金公司,国泰君安,光大证券 1.7-2.7 上交所

今日簿记非公开

武汉高科国有控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 1月3日 合计发行7亿元 3Y+2Y 1.70%-2.60% -/AA+ 无担保 海通证券,东方证券 上交所

武汉高科国有控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 1月3日 合计发行7亿元 5Y 1.90%-2.90% /AA+ 无担保 海通证券,东方证券 上交所

泰安市泰山财金投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 1月3日 合计发行15亿元 3Y+2Y 1.80%-2.90%（含上下限） /AA+ 无担保 国泰君安,国金证券,中邮证券,华鑫证券 上交所

泰安市泰山财金投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 1月3日 合计发行15亿元 5Y 2.20%-3.30%（含上下限） /AA+ 无担保 国泰君安,国金证券,中邮证券,华鑫证券 上交所

苏州吴中经开国有资本投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月3日 10亿元 3Y 1.80%-2.80% -/AAA 无担保 东吴证券,海通证券,浙商证券 上交所

青科控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月3日 3亿元 3Y+2Y 2.30%-3.30% AAA/AA 青岛西海岸新区融合控股集团有限公司担保 海通证券 上交所

宁波前湾发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月3日 3亿元 5Y 1.9%-2.9% /AA+ 无担保 浙商证券,海通证券 上交所

嘉善县国有资产投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 1月3日 合计发行8亿元 3Y+2Y 1.7%-2.7% -/AA+ 无担保 中信证券,中信建投证券 上交所

嘉善县国有资产投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 1月3日 合计发行8亿元 5Y 1.9%-2.9% -/AA+ 无担保 中信证券,中信建投证券 上交所

衡阳市滨江新区投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 1月3日 合计发行10亿元 5Y+2Y+2Y+1Y 2.2%-3.4% /AA 衡阳市城市建设投资有限公司担保 财达证券,华英证券 上交所

衡阳市滨江新区投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 1月3日 合计发行10亿元 3Y+3Y+3Y+1Y 2.0%-3.2% -/AA 衡阳市城市建设投资有限公司担保 财达证券,华英证券 上交所

杭州萧山国有资本运营集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(第一期) 1月3日 4亿元 3Y 1.60%-2.60% -/- 无担保 浙商证券 上交所

高邮市城市建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 1月3日 合计发行4亿元 3Y 1.8%-2.8% AA+/AA 高邮市国有资产投资管理控股(集团)有限公司担保 国泰君安,兴业证券,东吴证券 上交所

高邮市城市建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 1月3日 合计发行4亿元 5Y 2.0%-3.0% AA+/AA 高邮市国有资产投资管理控股(集团)有限公司担保 国泰君安,兴业证券,东吴证券 上交所

新年第一个交易日，存款价格较去年12月整体下行，但较最后一个交易日有所上行，今日仍有多家银行未吸收，资金面较为紧张，非银多以观望为主，交投冷清。

今天利率交投一般，长端收益大幅下行。

今日NCD全天交投活跃。早盘足年大行国股成交在1.56%/1.57%，随着资金面收紧收益率上行1bp。尾盘情绪见好，成交回到早盘位置。分期限看国股存单，1月底到期1.5；3月到期1.60；6月到期1.58；9月到期1.58；12月到期1.57。

银行间短债市场交投情绪先强后弱。3M以内交投相比3-12M更活跃，高等级情绪继续好于低等级。AAA1季度在1.60-1.70，2季度在1.60-64，3季度在1.65-68，4季度在1.66-69。

中票今天交投活跃，tkn情绪高涨，市场快速下行，成交在估值减点。

今日公司债企业债交投活跃,收益下行,需求主要关注2-5年AAA，成交在估值-5附近。银行债交投活跃，收益下行明显，收盘成交在估值-6附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、洪磊、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁

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