科创板人工智能ETF来袭！上中下游AI龙头全覆盖？

（来源：银华理财家）

前

言

12月16日，首批科创板人工智能ETF正式获批。今年以来，“新质生产力”概念火热，科创板作为“新质生产力”企业密集上市的板块，其“硬科技属性”持续获得市场青睐。截至12月13日，科创50、科创100、科创芯片等科创板上市ETF产品规模接近3000亿元，相较2023年底增长60%。

一

上证科创板人工智能指数介绍

科创板人工智能ETF（588930）跟踪上证科创板人工智能指数，聚焦科创板30只新兴龙头AI企业。从核心编制理念角度看，覆盖AI产业链上中下游：

1

上游：为人工智能提供基础资源。例如专用计算芯片、高性能计算机等设备；

2

中游：为人工智能技术发展提供技术支持。例如云计算、大数据、机器视觉、语音语义识别等技术或服务；

3

下游：人工智能应用领域。例如智能安防、智能交通、智能家居、智能医疗、智能穿戴等领域。

图：科创AI指数申万一级行业分布

（信息来源：Wind，截至20241216）

科创AI指数的行业分布也较好地反映了AI产业的变革趋势。我们知道，本轮AI产业的变革是自上而下的，现有高性能计算芯片的突破，进而有大模型计算能力的迭代，当前AI应用端人形机器人、智能汽车、智能医疗、AI手机、AI玩具等不同方向百花齐放，持续探索。因此，偏AI上游半导体芯片的电子行业和偏AI中游大模型的计算机行业在当前的科创AI指数中占比较高，分别有54.9%和33.4%的权重，该指数的锐度较高，工具属性鲜明。

二

AI产业链上中下游催化频现

01

上游：国产替代和自立自强

美国大选尘埃落定，根据选举结果，未来贸易环境的收紧有望催生新一轮科技自立自强的趋势。此前，在高性能AI芯片领域美国出台了一系列针对我国的“卡脖子”政策。作为回应，我国头部科技企业实现了高性能AI计算芯片昇腾910C的自研，政策端12月3日，中国互联网协会、中国汽车工业协会、中国半导体行业协会、中国通信企业协会等发布声明，指出美国芯片产品不再安全、不再可靠，呼吁国内企业审慎选择采购美国芯片，我国芯片企业或迎来发展机遇期。当前AI芯片国产比例仅10%，未来替代空间广阔。

图：AI芯片国产替代空间广阔

（信息来源：国信证券）

此外，今年第三期国产大基金规模达到3440亿元，超过前两期的总和，政策持续引导资金“投早投小”，科创板相关芯片企业未来有望迎来政策端的持续催化。

02

中游：国产大模型能力对标全球一流水平

今年以来，国内头部互联网企业持续加码大模型研发。当前豆包、KIMI、混元、文心一言等国产大模型的能力快速逼近ChatGPT等全球头部大模型的水平。

此外，借助我国的广阔市场，我国优秀模型的认可度也在持续提升。MAU 即 Monthly Active Users，中文为月活跃用户数，是衡量网站、应用程序或其他互联网服务用户参与和活跃程度的关键指标。

• 在11月份的全球月活跃排行榜上，豆包APP的MAU达到了5998万，仅次于OpenAI的ChatGPT，位列全球第二。

• 12月5日，OpenAI开启了“12天12场”直播发布会，持续披露包括Sora等多模态大模型技术迭代的进度，有望持续发挥“鲇鱼效应”，刺激国产大模型进一步“进化”。

03

下游：国内外百花齐放

AI产业革命当前已经进展到了应用创新端，行业需要找到足够大、足够广的变现通道，才能为全球头部科技公司前期在算力芯片、大模型训练、云计算等AI基础设施领域的投资带来足够回报。

例如，AI赋能机器人大脑，人形机器人2025年量产预期高位。包括海外的Optimus和国内的头部科技公司，都在人形机器人领域屡现突破。

AI赋能智能手机、智能眼镜等消费电子，大模型的本地化有望深度理解用户使用习惯，成为更加“理解用户”的AI管家。

AI赋能汽车，智能汽车的自动驾驶功能、智能座舱功能都需要AI大模型的加持。

AI赋能传媒，谷子经济等IP授权经济上游的影视动漫制作公司，在AI赋能的降本增效下，有望迭代出更多优秀IP。

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