自年初“国九条”和分红新规落地以来，A股上市公司分红表现引人注目，根据WIND统计数据，截至12月23日，今年已有3965家上市公司实施现金分红，分红总金额超过2.38万亿元，创下历史新高。
与此同时，大伙是否发现一个有趣的现象，各基金大厂纷纷给自家的指数产品上强度，通过增加基金“强制分红”条款，力争为投资者带来更多的红利。
对于指数基金分红，你们肯定会有疑问，其投资策略为复制跟踪指数。基金在运作过程中涉及各项成本，减去这些硬性支出能跟上标的指数就不错了，那么分红又是从何而来呢？
指数基金分红来源
还得从指数产品业绩比较基准说起，我们以中证A500ETF南方（159352）为例，其比较基准是中证A500指数（指数代码：000510）：
所谓的比较基准是ETF的业绩参考指数，市场上常说的ETF超额收益，实际就是跑赢比较基准指数的部分。
进一步看，中证A500ETF南方其比较基准是中证A500指数，这个指数是中证A500的价格指数。
那么，什么是“价格指数”？
顾名思义，其反映的是股票的价格，而并非实际回报。
为什么价格不等于回报呢？
因为股票有分红，通常个股分红后股价是要除权的。举个例子，A公司股票，股价100元分红10元，除权后第二天开盘就剩下90元了。
而价格指数是不考虑分红因素的，如果成分股分红后除权，股价下降了，指数就会处理为下跌。
你们回头去看自己手上的指数基金，从实际投资回报来看，分红除权账面是不会亏的，但反映在指数上却是下跌。因此可以看出，价格指数的走势是弱于实际投资回报的。
大伙可以去复盘每年的分红季5-8月加以验证，这一期间价格指数往往都跑输实际回报，原因正是分红导致的。
以上足以说明价格指数不合适用来计算投资指数的长期回报，如果要准确计算投资回报，还得看全收益指数。
还是以中证A500指数为例，其全收益指数是中证A500全收益（指数代码：000510CNY010），在中证指数公司官网或者WIND金融终端均可查询。
价格指数和全收益指数两者的差别如下图所示，短周期参考最近一年，中证A500全收益指数跑赢中证A500价格指数3.17%；更长维度可参考指数基日以来数据，中证A500全收益指数年化比价格指数多了1.91%：
数据来源：WIND，日期2024.12.24如下图所示，中证A500指数最近10年股息率约2%+，这跟上图价格指数和全收益指数的年化收益差2.04%无限接近，实际全收益指数多出的正是股息率。
数据来源：WIND，日期2024.12.24看到这一步，大家都应该清楚了吧，指数基金的分红主要来自指数的股息，也即是个股的分红。
除此之外，指数基金分红的来源比如打新收益，在2020年科创板大量新股发行的年份，为指数产品贡献了不小的超额收益。有兴趣的朋友欢迎考古，原文：千万别错过指数基金的打新盛宴。
聊到这有些朋友肯定又有疑问了，既然指数基金的比较基准是未包含股息的价格指数，那么理论上加上指数的股息，指数基金跑赢基准获得超额收益应该是容易的事。
实际上并非如此。指数基金要想完全跟上指数步伐，还得考虑跟踪成本：
1、基金的运作成本
基金运作成本包括两部分费用，一个是基金的运营成本，包括管理费、托管费、指数授权费、销售服务费、信息披露和审计等其他费用；另一个是指数建仓买卖过程中的交易费用。以上费用都得在基金中扣除；
2、股票交易“摩擦成本”
以中证A500为例，指数成份股每年调整2次，意味着指数基金得跟着卖出调整股，买入调入股，通常指数调整都为同一日，存在集中大量买卖现象，对交易价格产生影响，从而产生跟踪误差；
3、申赎应对
指数基金面临投资者日常申购、赎回，因此必须要做好一定的产品流动性准备，既预备现金，这也就意味着指数基金很难做到满仓操作。
扣除以上刚性费用和成本，实际上指数基金要想完全跟上指数并非易事，正因如此，通常指数基金都会有一定的跟踪误差。
我查了一下数据，南方基金这方面做得较好。根据招商证券基金评价中心发布的统计数据，截至2024年3月31日，南方基金是近10年股票ETF规模加权跟踪误差最小的公募（1/18）（注：指标分类为“被动投资-股票ETF-规模加权跟踪误差”）。
好了，指数基金的分红就聊到这，大伙还想知道哪些关于指数基金知识欢迎留言，ETF之家必定一一解答。
（转自：ETF之家）
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