减半收取！红利股的“春天”来了？

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（来源：银华理财家）

12月17日，中国结算发布通知，自2025年1月1日起，对沪深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，也就是按照派发现金总额的万分之五收取分红派息手续费，手续费超过150万元以上的部分予以免收。

所谓分红派息手续费，是指上市公司在向股东进行分红派息时，需要向中国证券登记结算有限责任公司等相关证券登记结算机构支付的一定费用，用于处理和完成分红派息的各项操作及服务，例如股东账户管理、资金清算划转、信息披露通知等，这笔费用也是上市公司为了保障分红派息能够顺利、准确地到达股东手中的必要成本支出。

而中国结算本次将分红手续费减半收取，市场影响可能包括：

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对上市公司的影响：降低了上市公司的分红成本，使上市公司能够将更多的资金用于生产经营、投资发展等方面，同时也增强了上市公司进行分红的意愿，有助于提高上市公司的市场形象和投资者对其的认可度，吸引更多的投资者关注和投资。

2

对投资者的影响：虽然分红派息手续费并非由投资者直接支付，但上市公司分红成本的降低，可能会使上市公司在制定分红政策时更加积极，从而使投资者能够获得更多的分红收益，增强了投资者的获得感，也有助于提高投资者对证券市场的信心和参与度。

图：A股上市公司历年累计公告分红统计

（信息来源：申万宏源）

值得关注的是，红利股同一日内迎来两重催化。同样在12月17日，《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》提出，稳定投资者回报预期。中央企业要引导和推动控股上市公司牢固树立投资者回报意识，保证各类投资者共享公司发展成果，提高投资者尤其是中小股东获得感。指导控股上市公司综合考虑行业特点、盈利水平、资金流转等因素，制定合理可持续的利润分配政策，增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，增加现金分红频次，优化现金分红节奏，提高现金分红比例。为中小投资者、机构投资者主动参与利润分配事项决策创造便利环境，鼓励就利润分配预案征集投资者意见，进一步提升利润分配政策透明度。

结合11月《市值管理指引》正式稿对长期破净公司通过现金分红等市值管理手段提高估值的要求，国央企在众多“压舱石”的能源、基建、交通运输等行业存在估值低、现金流稳定的成熟企业特征，适合通过现金分红方式重塑估值。

图：2024年1-11月现金分红总额

创历史新高

（信息来源：信达证券）

值得关注的是，在新“国九条”等多个资本市场高质量发展政策的指引下，2024年年初以来分红公司数量、累计分红金额均已创下历史新高，A股市场分红生态不断完善。叠加本次“减半收取”的分红手续费，相关上市公司的分红意愿有望持续强化。

需求侧来看，伴随十年期国债收益率跌破2%大关，债券资产中长期收益率下行的趋势下，高股息资产的股息率或具有较强的资金吸引力。例如，高股息ETF（563180）跟踪的高息策略指数经过12月13日的指数调样，当前最新股息率达到5.66%，股债性价比凸显。

今日指数：高息策略指数（H30366.CSI）是红利主题指数的一大代表，成分股股利支付率（分红意愿和能力）和股息率（分红性价比）均较高，或能够较好地避免成份股落入“股息率陷阱”。

相关产品：高股息ETF（563180）联接A：022144 联接C：022145

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