投资洞见｜郑巍山：半导体板块细分赛道景气度怎么看？

（来源：银河基金管理有限公司）

近期半导体板块表现较为亮眼，根据Wind数据，2024.9.24-11.4申万半导体指数上涨56.74%。同时，行业整体或迈入复苏阶段，根据美国半导体行业协会（SIA）数据显示，2024年8月份全球半导体销售额达到531亿美元，同比增长20.6%；其中，中国半导体销售额同比增长19.2%。全球和中国半导体销售额均连续10个月实现同比正增长。在板块整体回暖的背景下，有很多投资者朋友比较关心半导体产业中哪些细分领域可以关注。由于半导体细分板块较多，各细分领域在不同时期均有较好的发展机会，但从中长期角度来看，我认为，下面三个半导体细分赛道的未来发展或可关注：

第一个是半导体周期复苏产业链。

由于半导体行业目前处于上行周期之中，虽然下游需求呈现弱复苏趋势，但半导体行业复苏的趋势或仍具备发展势头。

第二个是国产替代产业链。

目前来看中美科技竞争的趋势依然持续，国家突破科技“卡脖子”的决心很坚定，同时近期我们也可以看到国产半导体的新成果，比如分辨率≤65nm，套刻≤8nm的ArF光刻机亮相。国产替代产业链依然存在较大的发展空间。

第三个是AI产业链。

创新是驱动半导体产业发展的永恒源动力，而AI是目前社会发展的重大创新，因此AI产业链的发展或可进行关注。

尽管半导体行业有时波动较大，但中国半导体产业有着较大的发展空间。愿与您一同，找到那些具有较高创新能力、较强产品力、较大发展潜力的公司，去长期持有并陪伴他们成长。

基金经理

曾任职于国元证券股份有限公司、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司，从事投资、研究相关工作。2018年10月加入银河基金管理有限公司，现任股票投资部总监、基金经理。

2019年5月起担任银河创新成长混合型证券投资基金基金经理。2020年2月起任银河和美生活主题混合型证券投资基金基金经理。2020年5月至2021年12月任银河臻选多策略混合型证券投资基金基金经理。2022年3月起任银河产业动力混合型证券投资基金、银河智联主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

投资理念

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

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