不同视角下的中证A500

近期，中证A500指数无疑是市场上备受瞩目的焦点。自上周二开售以来，市场反响热烈，显示出投资者对该指数的强烈信心和市场对中证A500的广泛认可。

对于中证A500ETF的热销，我毫无意外，从产品上报、火速获批、N箭齐发一气呵成即可遇见，该指数产品的推出注定是不寻常的。

目前市场上关于中证A500讨论的话题不少，我认为最为重要的几个方面做了整理，下面跟大伙展开详细聊聊：

其一，中证A500ETF带来的增量资金有限，对市场有何影响力；

其二，目前市场上宽基指数不少，比如中证A50、沪深300、中证500等等，一个个都是能独当一面的指数，为何还要发行中证A500；

其三，中证A500值得配置吗？

增量是信心的体现

尽管近期A股市场经历了从3000点到2700点的波动，显示出一定的回调压力，但这正是市场自我调整和寻找新平衡的过程。在这一背景下，增量资金的缺乏确实对价格构成了挑战，但市场的每一次调整都是对未来潜力的一次挖掘。

今年，监管层的积极行动无疑为市场注入了一剂强心针。国家队在上半年的ETF购买额高达4900亿元，这一举措不仅显示了对市场长期健康的信心，也为市场提供了坚实的支撑。

对于首批中证A500ETF的募集，虽然210亿元的规模与国家队的投入相比似乎不大，但这正是市场活力和投资者信心的体现。在市场调整期，信心比资金更为关键，每一次入市都是对未来的坚定看好。

中证A500更具代表性

想必好些朋友都有同样的疑问，现在市场上明明有不少的宽基指数，此时再推出中证A500指数，有必要吗？

我们先看下面这张图片，从大小盘风格层面来讲，沪深300、中证A50、中证100属于典型的大盘宽基指数，而中证500属于中盘指数，最下面一栏的中证1000、中证2000是小微盘指数。

纯大小市值风格层面来讲，你还真挑不出一只上，包含中证A50、沪深300；中，囊括中证500、中证800；下，延至中证1000乃至中证2000的标的。

此，非中证A500莫属。

从行业覆盖层面来讲，沪深300、中证500等传统市值加权编制得到的宽基指数，常常被市场诟病为大市值权重占比过大、行业分布不均，对大A核心资产的代表性不足。

当然，与中证A500编制思路一脉相承的中证A50、中证100已经大幅改善，不过这两只超大市值的标的个股市值中位数均在1000亿元之上，即便是选的都是各行各业的龙头，其行业覆盖面同样是相当有限，比如中证A50，在中证三级行业93个子行业中，仅覆盖50个行业。

最近一两年市场上常常可以听到比如上证指数与个股表现完全失真的声音，实际上所隐含的正是A股指数代表性问题。

2012年之前，既没有创业板、更没有现在的科创板、北交所，在此之前，我们用上证指数、深成指来表征市场，往往能真实反映沪深两市走势。

现如今，个股扩容、新兴行业崛起，即便是老牌A股核心指数沪深300同样对大A的表征性大幅下降。

此次，中证A500指数推出，或许正是中证指数公司与时俱进，为市场提供一只有效贴合市场表现的核心指数。

大伙看下图，根据国信证券统计数据，中证A500在中证一级行业分布上是最接近中证全指的标的，横向对比众宽基指数中证A500的行业偏离度最低：

加上中证A500指数编制规则中的“优先选取三级行业自由流通市值最大的，或者总市值在样本空间内排名前1%的股票作为指数样本”，可以说中证A500正是中证全指的浓缩版，基本上覆盖了A股众细分行业的头部企业。

外加指数编制结合互联互通、ESG等筛选条件，便利境内外中长期资金配置A股资产。

如果说沪深300指数是我大A的第一代表征指数，那么中证A500我认为是A股未来贴合度最高的核心指数。

假以时日，沪深300这只基准指数，有较大可能让贤中证A500，这正是中证A500推出隐含的意义。

中证A500值得配置吗？

个人的结论是值得肯定的。分两个层面来讲：

1、中证A500指数特性所带来的投资价值。你们回头去看，今年国家队扫货最多的是沪深300ETF，当然，此举褒贬不一，头部权重是保住了，中小盘呢？

没记错的话，8月初某官媒为中小盘发声，国家队也得考虑雨露均沾，保住了中小盘才能保住市场信心，毕竟中小盘代表的是众多个人投资者。

还挺管用，大伙回去看看8月份之后的数据，国家队扫货不再是一个劲买沪深300ETF，创业板ETF、科创50ETF、中证1000ETF等多只标的时长可以看到国家队的身影。

对于国家队此番操作，我到是非常理解，在有限的资金内托市效果最大化唯有买大盘标的，在此之前沪深300无论是覆盖面和流动性均是最好的选项。

当然，硬伤也同样明显，对中小盘的覆盖同等于零。

如果花同样的钱，既体现了原有的效果，又做的了“佛光普照”，毫无疑问，中证A500ETF显然是更好的选项。

此外，前文也提到，中证A500指数的编制了结合互联互通、ESG等筛选条件，编制理念与国际接轨，从而强化指数的国际认可度，可吸引境内外中长期资金配置A股资产。

同时，从指数长期业绩表现看，中证A500风险收益特征也比较契合“耐心资本”偏好。据中证公司发布的《中证A500指数特征分析报告》，截至2024年8月底，中证A500指数自基日（2004年12月31日）以来历史年化收益7.3%，年化波动率25.2%。而同期沪深300年化收益率为6.48%，年化波动率为25.39%。整体来看，相较沪深300，中证A500长期回报更可观，风险收益比更佳，更能吸引耐心资本长期配置。（数据来源：中证指数公司，Wind，截至2024.8.30。测算数据仅供参考，不预示指数未来表现）

因此，从全A的代表性、从指数工具效果、从未来的潜力三方面综合评估，我认为中证A500ETF是值得配置的。

2、目前市场的整体估值水位处于历史极值低位，以中证全指为例，截至9月18日中证全指PE估值14.57倍，处于近十年7.24%历史百分位：

我不知道大A什么时候才能企稳，不过，以目前的点位计算，投资的性价比一定不差，换句话说随着行情的下跌，此时投资大A的赔率只会更高，不会更低。

以上是我对中证A500指数的一些看法，欢迎大伙在评论区留言交流。

对了，近几日后台关于首批中证500ETF该如何选的问题不少，就产品本身而言，首批上市的都是基金大厂，实力不用怀疑，且运作费率统一都是设置的最低一档0.2%（管理费+托管费），综合产品力毋庸置疑。

横向对比，剩下的就是找亮点，比如产品的过往管理表现、分红等，这里头不得不提一嘴中证A500ETF（159338）。

理由有二：

一个是国泰家的管理能力确实不简单，就在前几天，今年刚上市的红利国企ETF（510720）迎来第五次分红。诸位，这可是上市以来连续五个月分红，根据合同约定，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时可进行收益分配，换句话说，每个月都跑赢了跟踪指数；

另一个是正在发行的中证A500ETF（159338），合同中也约束了“可每月进行收益分配”制度。

以上两点叠加，这不禁让我对中证A500ETF充满了期望。

（转自：ETF之家）

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