【海外瞭望台】当美联储降息时，如何搭上美债收益的快车？

（来源：平安基金）

随着全球经济的不断发展，美联储的货币政策调整对全球金融市场产生了深远的影响。在探讨美联储的加息和降息的大过山车时，金融市场，特别是债券市场，常常是前排的尖叫团。

当美联储宣布加息时，市场就像是被通知要上一个陡峭的过山车坡度，而当它转向降息时，又仿佛是坐上了一个令人兴奋的下坡滑行。美联储的政策目标很像是在掌控一个大型的经济舞台，其中包括控制通胀、促进就业至最大化，以及确保金融市场的平稳运行。在经济过热时，他们会加息以冷却经济；而在经济需要一把火时，他们则通过降息来给经济添柴。

历年美联储降息后，美国国债（以下简称美债）的表现通常可以分为短期和长期的反应，这主要受市场对降息背景、经济状况以及未来利率走势预期的影响。以下是美联储降息对美债表现的一些典型趋势：

短期表现——

债券价格上涨，收益率下降：降息会导致短期利率下降，市场上现有的高息债券相对于新发行的低息债券更具吸引力，导致债券价格上涨。美债收益率与价格反向变化，因此收益率通常会下降。

风险情绪影响需求：美联储降息通常是应对经济增长放缓或市场压力的手段，因此投资者在短期内可能寻求避险资产，美债作为低风险资产，需求会上升，进一步推高债券价格。

中长期表现——

债券收益率持续下降的可能性：如果市场预期美联储会进一步降息或保持低利率一段时间，美债收益率在一段时间内可能维持低位，特别是长期债券收益率。长债往往对利率变化更为敏感。

通胀预期和经济复苏的影响：降息可能在中期内推动经济复苏，伴随而来的是通胀预期上升。如果通胀预期明显提高，投资者会要求更高的收益率以弥补通胀风险，导致美债收益率反弹。

如果市场认为降息标志着经济疲软期，避险情绪可能会主导，推动美债收益率下降。但如果市场相信降息会刺激经济复苏，则收益率可能在较长时间内上升。而通胀是影响美债收益率的重要因素，降息后若通胀预期走高，美债收益率可能上升，反之则保持低位。

总之，美联储加息周期结束并转向降息之后，美债的表现通常反映了投资者对经济前景、利率趋势、以及通胀的预期。

历史数据显示，加息周期结束后的美债市场通常会经历收益率下行，尤其是在降息初期，美债价格上涨。接下来，让我们借助历史的镜头，回顾三个代表性的降息周期：2001年互联网泡沫破裂、2008年全球金融危机和2020年新冠疫情，来看看美债是如何在这些经济动荡时期表现的。

2001年互联网泡沫破灭后的降息：在互联网泡沫破灭后，美联储迅速降息以稳定市场，就像给经济按了一个“缓冲按钮”，美债收益率应声下降，债券价格随之攀升。

2008年全球金融危机后的降息：金融危机时，美联储的降息动作就像是给市场打了一剂强心针，稳定了摇摆的金融市场，美债因其避险属性而大受追捧。

2020年新冠疫情的降息：新冠疫情爆发时，美联储的迅速降息帮助缓解了市场的恐慌情绪，美债再次成为避风港，收益率显著下降。

表格：降息周期中的美债指数表现

数据来源：WIND, Bloomberg

如表格所显示，在三个不同的降息周期中，美债的表现各异，但普遍反应出在经济不确定性增加时，债券市场作为避险资产的角色。美债收益率的降低通常意味着债券价格的上升，反映出资金流向更安全的资产。同时，美债指数的正收益进一步验证了在这些时期内美债的吸引力增强。

通过对美联储政策周期特别是降息时期的分析，我们能够更好地理解美债市场在经济不确定时期的表现。这不仅对债券投资者提供了参考，也帮助市场参与者更好地预测和应对经济波动，使我们能够在动态的金融环境中把握机会，优化投资决策。

而作为投资者，在当前全球经济充满不确定性的背景下，应根据宏观经济形势和自身风险偏好，灵活调整投资策略。毕竟，在这个经济大过山车上，了解每一个转弯和下坡是成功的关键。

根据基金2024年中期报告，平安稳健养老目标一年持有期混合型FOF（A类：011557，Y类：017336）、平安盈瑞六个月持有期债券型FOF（A类：015168，C类：015169）、平安盈禧均衡配置1年持有期混合型FOF（A类：014645，C类：014646）、平安养老目标日期2035三年持有期混合型 FOF（A类：007238 ，C类：007239 ，Y类：017334）等平安FOF基金前十大持仓中已配置美债资产，看好美债后市机遇的投资者可积极关注。

风险提示：

基金有风险，投资须谨慎。平安盈瑞六个月持有期债券型FOF（A类：015168，C类：015169）风险等级为R2，上述其它产品风险等级均为R3。本材料中相关信息来源于基金管理人认为可靠的公开资料,相关观点、评估和预测仅反映当前的判断。该等观点、评估和预测后续可能有所变化，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而有所不同。基金管理人不承诺、不保证任何具有预测性质的市场观点必然得以实现。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,亦不作为任何法律文件。

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