发车！连短债基金也没逃过杀跌_新浪财经

转自：懒猫的丰收日

今天又到了组合发车日~

最近一年以来，“懒猫全球配置”累计收益+5.47%，同期业绩基准收益-9.52%，期间最大回撤-5.16%。

（数据来源：且慢，截止时间：2024年8月27日）

截止8月26日，“懒猫全球配置组合”的在管用户盈利比例高达98.77%，也就是说，绝大部分跟投用户都是赚钱的。

另外一个偏固收的“懒猫全球稳健组合”，在管用户盈利比例也达到了96.25%。

懒猫组合的理念是追求更好的性价比：同样的收益，回撤更低；同样的回撤，收益更高。

懒猫在多区域和多资产类别中进行充分的多元化配置，希望在严控回撤基础上实现组合稳健增值。

本期发车，我们继续加仓降息受益品种，包括美债、标普500等权重、美国房地产以及海外生物医药。

同时，我们还加仓了一笔纯债基金。

最近一段时间，债市出现了连续下跌，8月初利率债先跌，如今信用债补跌，连看上去相对安全的短债基金都没能逃过调整。

自8月5日以来，80%左右的短债基金累计收益都是负数，亏的多的，跌幅已经超过0.5%，光是昨天一天，净值就跌了0.2%。

跌幅靠前的短债基金中，不乏规模超过200亿且散户占比不小的“巨无霸”。

此前每天快乐数蛋的基民，最近也开始纷纷赎回手里的债基。

根据华创证券的统计，机构渠道数据显示，8月26日-27日纯债基金净赎回激增，强度已超过利率前高对应的8月12日。

高频申赎结构数据显示，自8月20日起，个人投资者减仓债基意愿逐步升温，近几个交易日市场减仓排名前10位的基金中债基占比超70%，且昨日赎回压力偏大的某纯债基金实际有近40%份额为个人持有。

昨天，也有小伙伴在投后群里问，信用债为啥大跌呢？

有几个方面的原因，

1，内生调整压力

8月初，央行监管压力不断加码，债市利率明显上行，后续有一些回落，但信用债利率并没有跟随修复，甚至加速上行。

在调整前，信用利差已经被压缩至历史较低水平了，性价比已经明显降低，市场有内在调整或者说均值回归的动力。

2，流动性匮乏

这是一个非常重要的诱因，全市场成交活跃度急剧下滑。

比如，8月中旬最活跃的10年期国债交易量，一度较月初的平均交易量低了约 90%。

成交萎缩很容易导致债券市场进入不健康的负反馈循环。

比如有人想抢跑避险，就可能加点抛售，频繁的加点成交又会放大对估值的影响，进而带来更多抛盘。

3，散户&机构赎回压力

在成交量低的时期，一旦市场进入调整，可能会加剧资管产品的净值波动，引发赎回风波。

在基民大量赎回前，机构已经率先开始行动，理财和银行委外量都在减少。

4，发债高峰期到来

8-9月是政府债券发行量高峰，这也会在短时间内给存单利率带来上行扰动。

我们认为，无论是短债还是长债基金，这波债市回调的力度跟2022年底比，还只是小巫见大巫。

当时已经出现了踩踏和负反馈，如今可能更接近于调整和修正。

（来源：wind，时间：2022年2月18日至2024年8月26日）

但是市场的脆弱性也不容忽视，一旦出现更大跌幅，我们会采用调仓的方式，加大买入力度。

海外方面，我们在昨天的文章中提到过，在当前的环境下，仅仅持有大型科技股已经很难跑赢基准。

随着美联储首次降息日益临近，将更多仓位分散到美股其他板块，或许是一个明智之举。

目前，除了道指，标普500等权重也已经创下历史新高。在过去的三周里，随着市场从8月初的调整中复苏，等权重指数上涨了约7%。

自2023年10月以来，标普500等权重指数上涨超过30%。随着小盘股的复苏和大型科技股的回落，市场对科技股的依赖程度有所降低。

轮动和切换的原因，既有估值因素，也有盈利预期的改变。

“七巨头”对标普500指数每股收益增长的贡献开始缩小，因为“其他493家”公司走出了盈利衰退。

“七巨头”的业绩增长可能已经在一季度见顶，到了今年四季度，标普“其他493家”公司每股收益增长有望逐渐追平“七巨头”。

但在四季度盈利回升前，三季度可能会经历一些艰难时刻。

从季节性效应来说，9月下旬通常是美股一年之中（自1950年来的统计数据）表现最糟糕的时期，9月上旬也不尽如人意。

尤其是在选举年，9月和10月很容易遭遇回撤（1928年来的统计数据）。

这是我们一直以来提醒大家注意节奏的重要原因。

当前市场关于美联储降息的预期打的比较满，9月降息已经板上钉钉，问题的焦点在于降25BP还是50BP。

但如果美联储选择降息50BP，可能会引发新一轮关于经济衰退的担忧。

最后，欢迎成为懒猫组合客户，如果你已经购买了任一组合，可以添加小助手进入实时交流群，我们会在客户群中更及时通报相关调整，并和大家互动交流。

注：本文所有行情数据，均来源于wind。

“懒猫全球配置组合”于2024年1月18日正式对外，这是一个通过定投方式配置全球资产的投顾组合，组合持仓以指数基金和QDII为主。

我们希望通过配置相关性更低的资产，创造多个不同的资金流，适应不同的市场环境，并且平滑波动，带来更好的持有体验。

在这个组合里，除了传统的国内股债，你还会看到大量的海外资产，甚至黄金和原油。

组合的配置属性决定了，未来如果某一类资产（比如A股）出现大级别反弹，我们可能落后于市场，但如果出现大幅度调整，我们也能拥有更好的缓冲垫。

以下是组合跟投入口：

如果你的风险偏好没那么高，想给1-3年不用的闲钱找个去处，获得长期稳健收益，

也可以看看懒猫另外一个组合——懒猫全球稳健，这是一个偏固收+的组合，波动相对于懒猫全球配置组合会小一些。

为什么要选择全球配置？我们在组合首发文中提到过：

·如果只买股票（以沪深300为例），过去十年，你的年化收益是3.45%，但最大回撤高达46.7%，

·如果只买债券（以中长期纯债指数为例），过去十年，你的年化收益是4.86%，最大回撤2.71%，

·但如果将二者按照1:1的比例进行配置，年化收益是4.19%，最大回撤在29.18%。

如果加入30%的海外资产（标普500）和10%的大宗商品（黄金），

近十年总收益达到102.21%，年化收益提高到7.24%，最大回撤缩小到20.96%，下图红线：

（四个组合的模拟历史业绩未经过再平衡处理，测算时间为2014年1月1日至2024年1月15日，数据来源：WIND）

之所以有这么神奇的功效，是因为各类资产之间的低相关性。

当A大跌的时候，B能少跌或者上涨，A+B的组合就能平滑波动，带来更好的持有体验。

从历史上看，没有哪一类资产是“永远的神”，因此，做全球配置、多资产配置，对普通投资者来说非常重要。

未来的世界，充满了不确定性，普通人唯一能应对的方法，就是做到足够有效的分散。

如果你是首次跟投的用户，可以先阅读这条【跟投指南】，并重点注意以下事项：

1，设置好每期固定的买入金额

如果有你有一笔闲钱想投资，比如10万元，这笔钱按照3年分批投入来算，每一期设定的跟投金额可以是10万÷3（年）÷50（周）=667元。

如果你希望将每月的现金流拿一部分出来做投资，比如每月投入2000元，按照组合每周一次发车来算，每一期设定的跟投金额可以是2000÷4（周）=500元。

2，开启自动跟车

自动跟车功能类似于一个【定投】开关，可以避免错过某次发车。设置路径如下：

**风险提示：

基金投顾服务由盈米基金提供。“懒猫全球配置组合”、“懒猫全球稳健组合”风险等级均为R4，适合C4及以上的投资者。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，过往业绩不代表未来表现，如需购买相关产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略，独立承担投资风险。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所有的固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。市场有风险，投资需谨慎。