7月18日，银华基金发布旗下基金2024年二季报。知名基金经理焦巍管理的银华富裕主题混合二季报显示，截至2024年二季度末，该基金股票仓位为83.78%，较一季度末下降10.36个百分点。
不仅股票仓位大幅下降，焦巍的选股思路也发生了重大转变。一向偏爱白酒股的焦巍二季度末前十大重仓股中仅有一只白酒股，转而大手笔加仓了红利相关个股。
报告显示，截至二季度末，银华富裕主题混合前十大重仓股分别为：中国海油、美的集团 、中国移动、海尔智家、中国神华、中国核电、国投电力、山西汾酒、长江电力、海信家电。与一季度末相比，海尔智家、长江电力新晋前十大重仓股，青岛啤酒、贵州茅台退出前十大重仓股。
事实上，焦巍持仓的转变从今年一季度已经开始，今年一季度末的前十大重仓股中已经出现中国海油、中国移动、中国核电、国投电力、中国神华等红利相关个股。
焦巍在季报中表示，二季度基金加大了对红利模式公司的配置，这些公司主要集中在能源和公用事业，其特点是ROE不高，但PB和PE双低。
他表示，红利投资并不是单纯的股息率高低，而在于其商业模式的稳定性和对资本消耗的成熟阶段性。如果在一定阶段内，资本投入回报率的下降成为主导因素，那么就会出现资源消耗大于GDP增长，又大于企业盈利的情形。在这一场景下，原来这些低PB的能源和公用类公司，则可能出现估值的系统性提升。
焦巍表示，高端白酒为代表的消费护城河企业，仍然在现金流、用户粘性上具有巨大的优势。但需要观察，等待这些企业出现库存的拐点和成熟期后走向分红来回馈投资者的投资机会。
此外，该基金还加大了对以家电为代表的出海企业的配置力度。
编辑：宋兆卿 李先飞
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