先来看一下上周主要宽基指数的表现，，上证指数下跌0.59%，创业板指下跌1.65%，沪深300下跌0.88%，中证500下跌1.55%，科创50下跌1.86%。从中信风格上来看成长风格跌幅居前。申万一级行业中表现相对靠前的是有色、商贸零售、钢铁、公用事业、地产涨幅居前，军工、机械、医美、电新、电子等下跌居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）上周市场仍然处于调整状态。
上周A股震荡回落，成长板块跌幅较大。上证指数周线走出七连阴，双创和中小盘持续承压，市场的赚钱效应仍然不佳。尤为明显的是过去这周内，全A日均成交仅6108亿元，量能较弱，其中周三起连续三天成交额均不足6000亿元，创去年10月以来新低。
按照当前基本面来看国内高频经济数据整体不弱。下半年基数效应影响下，宏观数据降幅有望收窄，叠加地产、超长期国债发力，宏观预期有望改善。
从资金面来看，6月美国非农就业回落，失业率上升，美元指数、美债利率均回落，9月降息概率提升。A股资金外资上周继续大幅流出。北上资金周度净流出139亿，主要减持电新、电子、有色等，增持石油石化、交运。（数据来源:WIND）
另外，周一午后，人行突发公告称，“决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作”。截至上周末，10年期国债收益率2.28%，央行开展国债借入操作，回升5BP。
目前市场在短期视角下仍然具备韧性，从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比仍然相对占优，ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP：全A（93%）、沪深300（78%）均超过75%。
我们认为在当前的低基数下宏观经济数据凸显韧性，但近期主导市场波动的因素更多来自于对未来经济增长的信心及预期偏弱。当前A股连续7周下跌，资金、情绪负反馈，成交缩量。市场迫切需要一些提振信心或打破资金情绪负反馈的事件，目前来看央行借入国债，让国债收益率曲线陡峭，市场表现来看，有利于提振股市风险偏好。我们认为7月业绩对股价的解释力度将显著提高，中报绩优方向或将具备超额收益。
当前我们重点关注如下行业：
1）关注超跌的成长风格：电子、电新、医药、汽车。
2）有色板块黄金：受益于降息概率提升。
3）红利板块：公用事业、铁路、港口等中报业绩预期较好。
4）地产股：当前估值低位，值得关注。
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