医药行业进入“击球区”？三个积极信号已释放……

今年高考季，临床医学成为热度最高的专业之一。医药行业的发展关乎人类生命的长度与质量，与每一个人的生活都息息相关。

事实上，生物医药一直被誉为“永远的朝阳产业”，因其“长坡厚雪”的属性而受到资本市场的广泛关注。

自2021年医药板块阶段性见顶后，目前已调整接近两年的时间，期间虽偶有反弹，但始终不见“反转”。不少关注或持有医药基金的投资者不免疑惑：手中持有的医药基金该怎么办？医药板块今年还有希望吗？

数据来源：Wind，统计区间为2018.6.7-2023.6.6，统计标的指数为申万医药生物指数（801150）。相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。

《周易》有云 “否极泰来”，一旦身处逆境达到极点，便会开始由衰入兴的转化过程。目前来看，回调两年的医药行业已释放出三个积极信号。

01 交易活跃度居前

今年1-5月医药生物行业累计成交额为59152.74亿元，占全部A股总成交额6.99%，在31个申万一级行业中位列第4位，交易活跃度较高。

数据来源：Wind，统计区间为2023.1.1-2023.5.31，行业分类为申万一级行业。

02 估值处于合理偏低区间

申万医药生物行业当前的PE-TTM为27倍，处于近5年来27.7%历史分位，未来仍有望具备较大的估值修复空间，当前投资性价比较高。

数据来源：Wind，统计区间为2018.6.7-2023.6.6，行业分类为申万一级行业。

03 医疗需求不断提升

近年来居民人均医疗保健支出呈逐步上升趋势。随着经济生活水平的提升，消费能力不断升级，医疗消费需求的重心已经从治疗疾病转向养生保健，专科医疗、医疗美容、基因检测等方面需求呈现多元化增长态势。未来在人口老龄化的结构大趋势之下，行业增长前景广阔。

数据来源：Wind，统计区间为2013-2022年各单年度。

由于医药板块的研究门槛高、专业性强、细分板块错综复杂，对于普通投资者而言投资难度较大，针对医药行业未来的投资前景与市场展望，小编特意邀请了华富健康文娱混合型基金（001563）的基金经理廖庆阳先生为大家答疑解惑、指点迷津，一起来看看庆阳总的最新观点吧！

基金经理 廖庆阳

• 权益投资部基金经理

• 复旦大学金融学硕士

• 近9年“买方+卖方”复合医药研究经验，1.5年基金管理经验

• 精研医药各细分板块，擅长在医药板块内部做景气轮动

Q1：今年医药板块还有机会吗？

从需求端来看，疫后院内诊疗量、手术量和住院量快速恢复，处方药、手术药品等刚性需求有望逐步释放。同时，人口老龄化的趋势也加强了居民对于优质医疗资源的长期需求。目前医药板块估值仍处于合理偏低区间，后续行业整体有望迎来估值修复。

未来，随着美联储加息周期逐步进入尾声，市场或将开始逐步演绎流动性宽松逻辑，而国内下半年经济有望呈现进一步复苏态势，整个医药板块可能会迎来更好的投资机会。

Q2：长期来看，哪些细分领域值得关注？

医药板块细分板块众多，每个板块的估值模式和驱动因素也各不相同，个股之间的差异较大。因此，投资医药行业一方面需要扎实的专业能力，另一方面也需要宏观的整体感知力，先把控每个板块的贝塔，再去寻找个股中的阿尔法。

中长期我们将持续看好创新药（受益于国产替代、技术创新以及提升患者生存质量）、中药（受益于政策支持和消费升级）等板块的结构性机会。创新药方面，我们会通过观察产品的推出周期密集度、海外授权密集度，以及宏观经济环境变化，如美联储加息周期是否见底等因素来判断公司质地。中药方面，主要观察两点，一是政策端的支持力度与频率，二是公司利润的兑现程度。

Q3：医药行业的技术进步日新月异，

        其中是否会孕育出新的投资机会？

新技术的诞生的确有望催生更多的投资机会，比如随着生物科学和人工智能的联动发展，或将涌现出AI+医疗/新药研发、医疗大数据、细胞与基因治疗、合成生物学等新兴投资机会。未来，我们会继续跟踪这些新兴医药细分领域，积极探索新时代赋予的投资机遇。

看好医药行业发展前景的投资者不妨关注一下华富健康文娱混合（001563），该基金聚焦创新药与中药领域投资机会，过往业绩表现出色，近1年回报18.91%（同期基准涨幅-1.67%），同类排名前5%（19/442）。业绩数据经托管行复核，基准数据来自Wind，基准为沪深300指数收益率×50%+上证国债指数收益率×50%，排名数据来源银河证券，分类为灵活配置型基金（基准股票比例30%-60%）（A类），统计区间：2022.6.1-2023.5.31。基金过往业绩不代表其未来表现。“聚焦的行业”根据本基金2023年一季报得出，不代表本基金当下以及未来必然继续投资上述行业股票。

目前医药行业经过近两年的调整，估值水平正处于合理低位，在行业基本面和长期增长逻辑未发生明显变化的前提下，此刻或许正是“出击”的好时点。

人工智能再度火热，后续还有机会吗？

·风险提示

基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于医药行业和证券市场的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自Wind与公开资料整理,本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。

华富健康文娱灵活配置混合型基金为混合型基金，股票投资比例为基金资产的0%-95%，投资于本基金合同界定的健康文娱主题相关证券不低于非现金基金资产的80%。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对本基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

廖庆阳，11年证券从业经验，1.5年基金管理经验。2020年9月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富健康文娱灵活配置混合 (2021.11.10起）的基金经理。华富健康文娱（2015.8.4成立），业绩基准为沪深300指数收益率×50%+上证国债指数收益率×50%，过往业绩回报/同期基准如下：2018年-19.28%/-10.68%，2019年47.05%/19.73%，2020年41.61%/15.58%，2021年-13.79%/-0.18%，2022年-17.73%/-9.43%。（以上数据来自基金定期报告）

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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