1月PMI点评 | 生产端PMI有所好转但仍在荣枯线以下

2023年1月，中国制造业采购经理指数（制造业PMI）为50.1%，较上月回升3.1个百分点，结束2022年9月以来的下行；中国非制造业商务活动指数（非制造业PMI）为54.4%，环比显著回升12.8个百分点，创2022年7月以来的新高。

春节假期拉动内需复苏。1月国内需求恢复较快，新订单PMI大幅回升7.0个百分点至50.9%。新出口订单PMI小幅上升1.9个百分点至46.1%，外需仍维持弱势。疫情防控措施优化调整后的第一个春节，我国消费、出行等数据超出市场预期，映射出经济复苏动能充足。国家电影局数据显示2023年春节档（除夕至正月初六）电影票房为67.58亿元，与2022年相比增长11.89%，与疫情前的2019年春节档相比，票房增幅达到15.34%；2023年春节档观影人次为1.29亿，与2022年相比增长13.16%，恢复至2019年的97.7%。旅游出行方面，2023年春节假期百城拥堵延时指数高于2022年同期。据文化和旅游部数据中心测算，2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。外需走弱势头不变，1月20日当周，CCFI综合指数与SCFI综合指数较前值（2023年1月13日当周）分别下降3.4%和0.2%，与2022年同期相比，降幅分别为67.4%和79.6%。

生产端PMI有所好转但仍在荣枯线以下。工业生产一定程度上受到返乡过节人数增加的影响，生产PMI较上月上升5.2个百分点至49.8%，虽有所好转但仍在收缩区间。截至1月27日，1月唐山钢厂高炉周度平均开工率与12月相比小幅上升0.4个百分点，石油沥青装置开工率则下降3.98个百分点，螺纹钢和线材周均产量与12月相比分别下滑16.1%和5.8%。同时，1月出厂价格PMI分项环比下降0.3个百分点，但主要原材料购进价格分项环比上升0.6个百分点，销售端价格下降叠加成本端价格增加或给企业盈利带来一定压力。但企业家未来预期连续第二个月好转，生产经营活动预期分项上升3.7个百分点至55.6%。

大型制造业企业恢复更快。1月大型企业、中型企业、小型企业PMI分别为52.3%、48.6%和47.2%，大型企业PMI率先回升至荣枯线之上，环比上升4.0个百分点。行业分项来看，高技术制造业景气度最高，环比增加5.1个百分点至52.5%。装备制造业、消费品行业PMI环比也均恢复至扩张区间。

非制造业PMI中服务业改善明显。1月非制造业PMI环比回升12.8个百分点至54.4%，其中建筑业和服务业PMI分项环比分别上升2.0和14.6个百分点。疫情防控政策调整后服务业新订单快速回暖，由37.4%上升至51.6%，业务活动预期持续向好，上升12.0个百分点至64.3%。

附：图表附注

图1 制造业PMI多数分项环比有明显改善

数据来源：

Wind，国家电影局，文化和旅游部数据中心，华润元大基金

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