2022年财政数据分析回顾

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基本制度和发展方向

所谓财政，是指以国家为主体的分配资金活动，财政本质是国家或政府为保证社会公共需要，集中一部分国民生产总值所进行的分配和再分配的经济活动。

地方和中央政府的财政收入主要来自于：税收收入（全国财政收入85%左右）、政府收费收入、国有资产收入、债务收入、土地出让金收入等。

支出项目：行政性支出、军事支出、社会福利、教育支出、与国民经济和社会发展有关的支出、债务还本付息支出等。

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中国税收的基本制度：94年分税制改革

其核心为

建立了“生产增值税”为核心的流转税机制，全国范围内规范统一了税收项目和比率。

重新界定了中央及地方政府的财权与事权，建立了国税和地税两套税收体系。将税收收入分为中央税、地方税和央地共享税三种。

客观上造成了中央财政在总财政收入占比的提高，提高了中央的话语权。

各级财政的支出范围按照中央与地方政府的事权划分，中央财政主要承担国家安全、外资和中央国家机关和所需经费，调整国民经济结构、协调地区发展、宏观调控所需的支出以及由中央直接管理的事业发展支出。地方财政主要承担本地区政权机关运转所需支出，本地区经济、社会事业发展所需支出。

中国财政体制改革历史

中国税收基本制度-事权和收入权的相分离

分税制改革客观上提高了中央财政占比，提高了中央财政的话语权

中国税收体系的特点：

间接税（包括增值税，消费税等可转嫁税收）和直接税（所得税，房产税等不可转嫁）→发展中国家特点，预期会向发达国家靠拢。减费降税，减少增量税收，加征存量税收是改革的重要方向（房产税，遗产税等）

增值税和所得税是最主要的两项税种，对应企业是最主要的纳税单元，绝大部分税收为企业上缴（80%以上），自然人占比小。企业经营情况是影响税收的晴雨表（具体指标：工业企业利润，工业增加值，PPI等）

产业上，三产税收占比逐步增加，二产一产税收占比逐年下降。

我国财政税收收入结构

数据来源：wind，中泰证券

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2022年财政状况如何？

从地方到中央，政府预算均包括“四本账”分别为：公共预算收支、政府性基金预算收支、国有资本经营预算收支以及社保基金预算收支。从体量来看，一般公共预算和政府性基金预算构成了地方财力的主体。

总结22年财政数据体现的几个重要特点

一般预算收入支出均不达预期，“少收、少支”，整体财政缺口较年初预计增加0.7万亿元。收入方面税收承压同时减税退费税费减缓免退规模达 4.2 万亿元，支出方面卫生健康支出规模高达 2.25 万亿元（同比增长 17.8%），但基建领域不及预期。

22年财政收入情况以及分行业情况

数据来源：中金研究

政府性基金收入大幅下滑，主要是受到土地出让金拖累，中央政府性基金收入实现微涨3%，但是地方政府性基金预算比上年下降21.6%，其中，国有土地使用权出让收入66854亿元，比上年下降23.3%。预期23年土地财政收入可能仍会在低基数下同比负增。

财政整体强度较大，但是整体经济“乘数效应”不明显，以四类财政账户的收支缺口/上年 GDP 来衡量，2022 年财政政策强度达 7.4%，远高于 2021 年，但乘数效应似乎差强人意。

财政支出强度

数据来源：大成基金

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地方财政的压力

税收，土地出让金和中央转移支付是三个支柱，这些收入在地方财政中的占比如下。

土地出让金占地方财政收入的比例

数据来源：大成国际研究

土地出让金

在非税收收入中，数额最大的是土地出让金收入。国有土地使用权转让收入占地方政府性基金收入的90%以上，占到地方政府全部财政收入比例2021年最高达到40%以上，今年地方政府总财政收入185919亿元，同比下降11%，同期地方土地出让金收入66854亿元，同比下降23.3%，是地方财政的主要拖累。2022年全年土地出让金收入减少约2万亿，23年或再同比降低10%以上，对地方总财政状况拖累或许会达到3%-5%。

同时注意到土地出让金的减少虽然是普遍的，但是个地方政府对土地出让金的依赖程度是不同的，内陆西部城市对土地出让金依赖程度远大于东部沿海，部分城市可能会达到50%以上，这些城市（郑州，天津等）的财政收入同比就会相对于2021年下降甚至超过20%。

地方财政收支增速差扩大，且地区不平衡

数据来源：中信建投

转移支付

由于中国区域发展不平衡，东、中、西部地区间财力差异较大，中央政府通过税收返还和转移支付加以调节，但是，目前中央财政收入的主要来源税收也出现了“少收”的情况，2022年减税降费4万亿元，预期2023年稳增长，减税降费措施会维持一定力度。由此以来中央财政收入也面临一定压力。通过中央提高赤字加杆杆来缓解地方财政压力。

2022年转移支付增速放缓

数据来源：wind

余粮可能已经不多

余粮包括预算周转金（公共预算1%，中央3000亿元），转结资金（地方1.07万亿元，约有0.78万亿元可盘活），以及政府债务额度（国债约3000亿，地方债转接约3000亿）

经过测算，2021年末地方财政的合计结余资金规模约1万亿元。地方政府今年财政缺口或达到0.76万亿元，整体余粮已经不多。

全国财政结余情况&地方可用

数据来源：大成基金，光大证券

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23年财政如何应对？

常规财政空间不足。由于特殊利润上缴和结余与调入资金的余粮已不多，即便按照明年3.2%的赤字率和4万亿的专项债进行测算，财力空间也有限。

2023年稳增长支出压力依然较大，一方面缘于稳增长依旧诉求较强，另一方面缘于刚性支出难以压减。疫后修复中，社会保障和就业、医疗卫生，及基建相关的城乡社区事务、农林水事务、交通运输等支出仍需维持一定强度，而外交、国防、公共安全、债务付息等相对刚性、压缩空间较小。

解决23年财政的一些问题主要要从“准财政（央行等非政府公布部门的财政性质活动）”和“加杠杆”上来体现，预计政策性银行金融工具将成为主要发力点。2022年下半年累计发行了约7400亿政策性银行金融工具，预计2023年或超万亿规模，继续大幅补充财力。

2023年外需走弱下，稳增长仍需财政托底对冲出口下滑，中央加大支持力度、“准财政”续力，基建“新老兼备”。

同时，地方政府土地出让金收入大幅下滑的背景下，税制改革个能会被提上日程，由间接税转化为直接税的渐变过程可能会进一步提速。

2022年财政收入来源于2023年展望

数据来源：大成基金

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