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11月最后一个交易日，恒生指数、恒生科技指数单日涨幅分别达2.16%和2.77%。
但10月底的时候，恒生指数跌破14600点，创2009年4月以来的历史新低，当时充满了悲观的论调。
但市场再次印证那句老话，“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长。”
11月以来，港股市场如有“神助”。
数据来源：Wind，2022.11.01-2022.11.30恒生指数、恒生科技指数联袂大涨，月涨幅分别超过26%和33%，同期上证指数涨幅还不到9%。
发生了什么？港股后市还存在反弹力度吗？小安来和大家一起看看。
整个11月，港股为什么涨了这么多？
一句话总结：前期市场压制下超跌反弹，多重利好引发的共振。
具体来看：
房地产“第三支箭”落地
近期以来，国内房地产利好政策不断，“三支箭”相继落地有效带动了市场情绪。
11月28日，证监会出台调整优化房企股权融资五项措施，支持房地产企业平稳健康发展，并自即日起施行。
其中就包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，允许符合条件的房地产企业实施重组上市等。
自此本轮组合拳中的信贷、债券、股权三个融资渠道均已落地，“三支箭”悉数射出，有效提振了房企行业和市场预期。
经济复苏趋势明显
11月中旬，国内疫情防控措施进一步优化，多地陆续抓紧推进落实“二十条优化措施”，经济复苏趋势明显。
市场对于经济前景的预期向好，也带动了指数的超跌反弹。
南向资金提升港股流动性
11月以来，南向资金保持大幅流入港股状态，月港股通累计成交金额501.65港元，其中22个交易日有14日买入，有效提升了港股市场的流动性。
数据来源：Wind，截至2022.11.30美联储加息节奏放缓
10月美国CPI同比增长7.7%，低于预期的7.9%，通胀数据的超预期回落，市场预计美联储加息节奏可能放缓。
海外流动性收紧的压力有所缓和，也在一定程度上缓解了市场的担忧情绪。
港股涨幅为什么高于A股？
那为什么同样是上涨行情，港股就比A股猛呢？
主要是因为，相比A股，港股的机构投资者属性使得港股对基本面更为敏感，当国内稳增长预期信号逐渐明朗的时候，港股就能表现出更大的弹性。
数据来源：Wind，广发证券发展研究中心在过去10多年间，港股、A股盈利同时上修的阶段，港股弹性确实更大。
比如2016年6月底到2017年12月底的上升区间，万得全A的区间涨幅为10.15%，恒生指数却能暴涨43.88%，全部港股涨幅也高达33.84%。
一般来说，市场重要指数从最近的最低点涨超20%，就会被视为“技术性牛市”。
港股反弹会持续吗？
那么问题来了，港股的这波涨势能够延续吗？
看看这两个指标：
成交金额
从成交金额来看，港股熊市底部滚动30日成交金额5年分位数通常低于20%，底部反弹后成交金额逐步抬升。
除了2008年、2016年和2020年不符合该指标的底部判断外，其余4次的市场大底均符合。
数据来源：Wind，广发证券发展研究中心2022年10月初，恒生指数滚动30日成交额5年分位数跌破了20%的临界值，11月以来成交额分位数逐步回升至60%的水平，符合底部的特征。
估值指标
从估值指标来看，除2003年外，其他5次熊市恒生指数PE均位于底部区域，而且3年滚动PE低于5%，2002年以来历史分位数10%。
即使港股经历了本轮的大幅反弹，截至2022年11月30日，恒生指数PE为9.12倍，过去10年的历史分位数、3年滚动PE分位数分别为17.48%和12.84%，估值仍然处于历史的绝对低位。
来源；Wind，广发证券发展研究中心
换句话说，港股最为艰难的时刻或已过去。
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