“稳增长”下，基建发力，地产托底|基建投资_新浪财经

“稳增长”可以说是今年的热门词汇之一，近期“稳增长”政策再次加码。那么您是否真的理解“稳增长”呢？“稳增长”政策下哪些板块受益呢？小编认为基建和房地产是落实“稳增长”政策的重要抓手。

一、基建投资

为“稳增长”政策重要发力点

2022年4月26日，中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。会议指出我国基础设施同国家发展和安全保障需要相比还不适应，全面加强基础设施建设，对保障国家安全，畅通国内大循环、促进国内国际双循环，扩大内需，推动高质量发展，都具有重大意义。

本次会议明确传达了高层对基建投资的重视和定位，将市场所认为的基建作为“短期托底经济手段”上升至“国家安全层面”本轮基建投资的主要方向是水网、路网、能源网络搭建，主要发力主体为中央层面，建筑央企或将成为主要受益方。同时公募基建REITs发行加速，对解决基建投资增量资金来源问题具有重要意义。

1、基建投资旺季延续，央企龙头业绩释放

4月土木工程建筑业商务活动指数为61.0%，连续两个月位于高位景气区间，且新订单指数为52.3%，延续扩张走势，该数据表明随着部分重大基础设施建设适度超前，土木工程建筑业保持较快施工进度，对经济社会恢复发展起到一定支撑作用。同时22年一季度建筑央企经营数据表现出较强的韧性，收入普遍保持两位数增长。（数据来源：Wind,信达证券研发中心）

图1:建筑业PMI

图2：土木工程建筑业PMI

资料来源：Wind,信达证券研发中心

从项目批复看，截止至4月15日，发改委项目审批核准金额达到5200亿元，去年上半年是2400多亿。更多的重大项目的储备意味着基建有更大的发力空间。（数据来源：国家发改委）

表1是对基建的12个指标的更新（上修三个指标，下修1个指标），当下前8个指标（受地产影响较小）的总评分和2020年Q2-Q3相比已经持平。考虑到后续政策要求“抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”,预期全年基建增速可能至少保持在6%-8%的区间。（数据来源：Wind，华创证券研究所）

表1：基建的12个指标更新

2、公募REITs扩募，拓宽基建投资资金来源

2022 年 4 月 15 日，沪深交易所分别就《公募 REITs 新购入基础设施项目的业务指引公开征求意见》。意见稿明确了三种扩募方式以及相关安排等，引发市场关注，不少专业人士认为，扩募新规的出台预示着中国REITs市场建设迈入一个新阶段，基础设施公募REITs开启资产规模稳定增长的发展时代。

截至 2022 年 4 月 27 日，沪深 12 只 REITs 发行规模共 458 亿元。我国扩募规则的出台将完善市场制度，有利于已上市优质运营主体依托市场机制增发份额收购资产，更好形成投融资良性循环，拓宽了基建投资资金来源、促进基建投资活力。（数据来源：Wind）

表2：中国公募基础设施 REITs 情况

资料来源：Wind,东吴证券研究所

二、房地产政策托底，边际宽松

1、房地产利好政策不断

4月29日政治局会议要求加大宏观政策调节力度，全面加强基础设施建设。要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。

在稳增长的基调下，房地产政策有望边际宽松，从年初至今，全国 70 城先后出台房地产调控政策。从政策端来看主要包括下调首付比例、下调房贷利率、提供购房补贴、松绑限购和限售等。

表3：2022年房地产相关政策

2、房地产市场有望回暖

2022 年 3 月，房地产开发投资 1.32 万亿元，同比下降 2.39%；1-3 月累计金额 2.77 万亿元，同比增长 0.69%，房地产开发累计投资金额已连续 13 个月同比下降。3月单月房地产累计销售面积、竣工面积分别同比下降 13.78%、11.47%，分别降幅环比扩大 4.21pct、1.67pct。当前房地产开发投资、销售面积等数据仍在探底中，但伴随着政策的边际宽松，行业数据将边际改善，房地产市场有望回暖。（数据来源：Wind，东莞证券研究所）

五月，预计“稳增长”政策会进一步发力，有助于投资者情绪修复，A股市场表现值得期待。后续投资方向上，建议牢牢抓住“稳增长”投资主线，可多多关注基建ETF（516950）、房地产ETF（159768）等品种。

风险提示

尊敬的投资者∶

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称"基金"）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前.请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示∶

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为白分之十，定期升开放基金为百分之二十，中国证临会规定的特殊产品除外）时.您将可能无法及时哮回电请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储畜方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示∶请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产但不保证本基金一定盈利也不保证品低任收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业结绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的"买者自负"原则、在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由很华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证临会"）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http∶//eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。