诺安基金韩冬燕：关心投资者 坚持长期投资

　　韩冬燕：关心投资者 坚持长期投资

　　中国证券报

诺安行业轮动混合型证券投资基金基金经理韩冬燕

　　韩冬燕，硕士，曾任职于华夏基金管理有限公司，先后从事于基金清算、行业研究工作。2010年1月加入诺安基金管理有限公司，从事行业研究工作，现任投资二部执行总监。2015年11月起任诺安先进制造股票型证券投资基金基金经理，2016年9月起任诺安中小盘精选混合型证券投资基金基金经理，2017年6月起任诺安行业轮动混合型证券投资基金基金经理。

　　□本报记者 姜沁诗

　　在第十四届中国基金业金牛奖评选中，诺安基金旗下的“诺安中小盘混合基金”被评为“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”，据wind数据显示，该产品在2016年取得了3.27%的回报，在480只同类型产品中排名前十分之一。

　　诺安中小盘混合基金的基金经理韩冬燕表示，作为基金经理，真正的关心投资者，需要尽力帮投资者实现长期可持续的投资回报，耐心坚持，才更有可能在波动不断的市场中长期胜出。

　　谨慎对待每笔投资

　　基金经理的工作是持续的学习、思考、决策的过程，在每一个投资决策的十字路口，都需要智慧和勇气来作出判断与选择；优秀的长线投资者，都需要把一生中大量的精力投入到历史和人类行为等广泛的研究中，都需要以极强的自我反省意识和持续学习能力接受失败、忍受痛苦、承认错误、提高自我，不断完善自己的世界观和投资观，韩冬燕告诉记者，她对于这样的学习和投资活动充满热爱。“基金经理可以通过投资于优秀的公司促进资源配置，可以为投资者实现财富增值从而促进和温暖他们生命中的其它部分，这不只是一份工作，亦是我的人生情愫。”她说。

　　韩冬燕表示，作为基金经理，真正的关心投资者，需要尽力帮投资者实现长期可持续的投资回报，在投资中首先做好风险控制，每一笔投资决策都要有高标准。

　　她认为，每一种投资理念对应的投资策略都要基于“预判”，在动态变化、竞争性的市场经济中，貌似精确的预测，实则有着大量的未知因素，因此，市场参与者们的预期经常出现错误，在对未来预测时，或者过于悲观，或者过于乐观。无论是哪一种情形，投资者都会采取过度行为，甚至出现很多投资者盲目的从众行为。预测的局限性和投资者的过度反应共同构成价值投资策略长期有效的基石。如果现实低于预期，相对于“高热成长股”有可能会面临的估值和业绩双杀，价值股或者估值与成长比较匹配的理性成长股由于已经融入了适度的谨慎，会具有相当程度的下跌保护效应，并且由于较低的预期而呈现较大的上升空间。

　　当然，过于乐观在市场中也是经常发生的事情，当市场呈现“盲目追高成长股”现象的阶段，价值型投资策略将面临严峻的考验，但我们相信，任何市场的狂热都会在严峻的现实中结束，唯有通过独立、理性的思考，持续提高区分短期干扰因素和长期趋势及价值的能力，立足于选择具有深度价值的优质个股，耐心坚持，才更有可能在波动不断的市场中长期胜出。

　　关注长期成长较好公司

　　诺安中小盘混合基金二季度在结构配置上继续侧重于估值不高、长期增长相对确定的消费品制造和医药领域，集中持有估值不高、长期成长性比较好的公司。

　　受宏观的经济金融因素影响，韩冬燕表示，2017年上半年的A股市场呈现指数窄幅震荡、结构分化明显的走势，创业板和中小板中绝大多数公司股价均有较大的向下调整，但是中证100、上证50这些指数中的蓝筹股都获得了比较大的上涨幅度。

　　韩冬燕表示，长期来看，从大类资产配置的角度而言，股市的配置价值仍然在相对提升的趋势中。从大类资产配置的角度看，资本市场的价值在相对提升的趋势中。金融风险局部爆破，会影响风险偏好进而加大市场的波动性，但政策上只要致力于守住不发生系统性风险的底线，市场震荡向上的趋势就不会改变。但结构上分化会比较明显，合理估值+确定性+好品牌，合理估值+真成长，合理估值+改革是我们基于概率和长期思维选择的三条策略主线。

　　回顾二季度，市场在经济可能阶段性见顶、去杠杆的预期下，寻找确定性和低估值的“漂亮50”进行抱团取暖，市场出现了“漂亮50”VS“要命3000”的虹吸走势。而随着去产能、去库存、供给侧改革等经济政策的推进，宏观经济大幅回落的风险已经在较大程度上得到释放，2017年上半年经济趋势总体平稳，但经济持续发展需要的结构改善和金融风险的释放仍需要时间。金融风险的释放需要去杠杆和稳健中性的货币政策，需要提升直接融资在社会融资中的占比，股票供给的数量将持续增加。而伴随着供给侧改革和产业结构的调整，行业竞争格局朝着有利于优秀的龙头公司提高市占率和盈利能力的方向变化，代表经济转型方向的行业和公司仍然具有很好的发展机会。