【金研•周评】人民币资金利率上行，汇率创8月初来最好单周表现|美联储_新浪财经

作者：路思远，梁煊，温婉，建行金融市场部
货币市场：上周人行公开市场操作逆回购、MLF净投放3269亿元，但受5910亿元MLF错位到期缺口叠加9月税期走款影响，加之上周五单日政府债净缴款规模较大，资金面明显收敛，银行体系资金融出大幅减少，推动资金利率明显上行。截至上周收盘，7天回购利率较前一周上行12BPs至2.05%，7天回购利差（R007-DR007）收窄2BPs至10BPs。
国内债市：上周，利率债收益率曲线呈现平坦化趋势。受资金面紧张影响，短端利率债收益率上行。截至上周收盘，1年期国债较前一周上行7BPs至1.39%。受节前公布的8月经济金融数据疲弱影响，加之美联储降息后国内货币宽松预期升温，长端利率债收益率呈现震荡下行态势，10年期、30年期国债活跃券收益率盘中分别再创历史新低2.02%、2.15%。截至上周收盘，10年期、30年期国债较前一周分别下行3BPs、7BPs至2.04%、2.15%。
国际债市：上周，虽然美联储超预期降息50BPs，但鲍威尔在新闻发布会上发表偏鹰派表态，加之美国8月零售销售、工业产出等经济数据表现良好，初请失业金人数降至四个月低位，市场对美国经济软着陆的信心提升，再叠加20年期美债标售需求疲弱，推动美债收益率陡峭化上行。截至上周收盘，10年期美债较前一周上行7BPs至3.73%，（10-2）年期限利差拓宽9BPs至18BPs，创2022年6月以来最陡。欧洲方面，欧债收益率跟随美债收益率上行，10年期德债上行7BPs至2.22%，(10-2)年期负利差收窄2BPs至-3BPs。10年期意债上行5BPs至3.56%，10年期意德利差收窄3BPs至134BPs。英国央行暂停降息，加之英国8月核心CPI、零售销售数据回升，推动10年期英债上行14BPs至3.90%。
外汇市场：上周，美联储宣布降息50BPs，正式开启降息周期，但在前期市场预期较充分的前提下，美元指数跌幅相对有限；加之日本央行按兵不动，市场对未来的加息预期有所降温，日元由涨转跌，支撑美指低位企稳。截至上周五，美元指数收于100.723，当周累计下跌0.39%，连跌三周。国内方面，美联储降息靴子落地，人民币汇率面临的外部压力减弱，人民币对美元盘中一度升破7.05关口，创2023年5月26日以来最强水平。截至上周五收盘，人民币对美元收于7.0552，当周累计升值0.55%，结束两连跌，创今年8月初以来最好单周表现。
商品市场：上周，以黎冲突升级风险、美联储降息50BPs决策、全球能源需求前景不确定性三大因素博弈下，油价震荡，但最终周线录得两连阳，说明地缘政治风险及空头回补因素占据市场上风。截至上周收盘，WTI原油和布油分别累涨3.79%和4.05%报71.25美元/桶和73.93美元/桶。美联储时隔四年重启降息后海外多国央行密集跟进，叠加中东紧张局势推动避险情绪，金价屡创历史新高。截至上周收盘，伦敦黄金现货和上金所AU9999价格分别累涨1.71%和0.99%报2,621.74美元/盎司和588.3元/克。