转自：新华财经
新华财经上海7月31日电（葛佳明） 北京时间8月1日（周四）凌晨02:00美联储将公布7月利率决月议，市场普遍认为美联储超市场预期在7月降息的可能性偏低，9月首次降息的概率达到100%，年内降息的次数预判集中在2-3次。
分析师普遍认为，本次议息会议几乎没有悬念，因此相比利率决议本身，美联储是否会释放9月降息的信号以及对未来降息行动的线索更值得关注，重点将在美联储政策声明的变动和鲍威尔的新闻发布会。
美联储是否会暗示9月开启降息？
景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper对新华财经表示，美联储不太可能在本周就启动降息，但仍然存在希望，且市场认为可能性越来越大。
“现阶段，我相信美联储应该不那么担心通胀反复，而更为担心货币政策或许会带来长期且多变的滞后效应，在未来数月对美国经济造成巨大的负面影响。”Kristina Hooper认为，考虑到美国在抗通胀方面取得的进展以及经济现状，当前货币政策过于紧缩，如果美联储决定在此次议息会议上降息那会是一个较为明智的选择。
有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，美联储对货币政策声明做出的小幅修改或在一定程度上暗示9月可能进行降息，其中包括：声明第一段，对近期通胀和劳动力市场数据的表述；声明第二段，就业与增长的风险更加平衡；声明第三段，前瞻性指引的关键措辞变化。
FX168金融分析师汤擎天对新华财经分析称，尽管美联储不太可能在本周降息，但最近的通货膨胀和就业市场方面的进展，应该会让美联储发出在9月会议上降息的信号。
汤擎天认为，针对未来降息前景，美联储主席鲍威尔的新闻发布会将是一个非常好的沟通窗口。如果鲍威尔称对通胀降温的进展表达出信心，同时承认劳动力市场状况松动，可能会强化市场对美联储今年降息2次以上的预期。
国泰君安宏观联席首席分析师汪浩认为，从通胀走势看，美国CPI连续两个月低于预期，尤其是6月房租环比降至0.2%，脱离了此前持续近一年的0.4%-0.5%波动区间，核心通胀环比“下台阶”，为美联储打开降息空间。
从劳动力市场来看，汪浩认为就业市场仍然强劲，但放缓速度过快。如果按照当前的放缓速度，后续就业数据可能会出现明显走弱。本次议息会议的一个关注点是鲍威尔对失业率上升原因的解释，不同的解释可能会体现出美联储对就业风险的担忧程度。
美联储本轮降息节奏如何判断？
美联储在6月的点阵图中只预计今年年内仅有1次降息空间，而市场当前预期年内降息或达2.5次。因此，美联储如何平衡这两者之间的矛盾也将成为本次会议的重点。
汪浩认为，美联储对后续降息节奏的暗示，就业的态度是判断后续降息节奏的关键。如果美联储加快降息，最可能的触发因素可能是就业市场的走弱。
汪浩解释称，当前市场已经充分定价了美联储9月降息，甚至定价年内累计降息75BP的概率为63%，主要反映出市场认为通胀的“下台阶”使得美联储年内“保底”降息50BP，而如果就业数据出现意外走弱，这可能会使得美联储年内再多降息一次，因此市场当前在“期待”就业或增长类数据的走弱。
曾在2018年至2022年期间担任美联储副主席的理查德·克拉里达（Richard Clarida）认为，随着通胀逐步接近2%的目标水平，美联储对就业市场数据越来越重视。“如果美联储表示他们有足够的信心在9月降息，那么这会让市场进一步推测美联储将在11月和12月继续降息。”
华泰证券首席经济学家易峘认为，美联储9月FOMC首次降息、全年可能降息两次的判断。同时，关注8月中下旬美联储在杰克逊霍尔 (Jackson Hole)央行年会对结构性问题如货币政策传导机制的讨论。
摩根士丹利在报告中称，7月的FOMC声明中的关键或许在于，其将为9月降息打开大门，但不会承诺之后的具体降息节奏。
市场会如何反应？
根据数据统计，从过去六次美联储议息会议当周市场走势来看，美国股债市场在当周均上涨：10年期美债收益率在这六周均录得了跌幅，标普500的全周涨幅则达到0.5%-5.9%。
持仓数据显示，在本周的美联储议息会议前，期货市场的投资者显著增加了对短期美债——如两年期美债的净多头头寸。
据美国商品期货交易委员会（CFTC)发布的数据显示，资产管理公司上周将其持有的两年期美债净多头头寸增加至了历史最高水平。
花旗策略师在报告中称，本周“超级央行周”具有其特殊性，在美联储议息会议后，周五还将公布美国非农就业报告可能会引发市场大幅波动，退出债券多头头寸可能是相对“谨慎”的做法。预计美股通常可以维持涨幅，但债券市场需要劳动力市场弱于预期的数据来维持进一步涨势。
汤擎天认为，鲍威尔关于政策前景的言论可能会影响美元，并影响其他资产的走势。如果鲍威尔的言论强化了市场对美联储今年降息2次以上的预期，这将使得美元走势承压。
编辑：王晓伟
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