FOF基金积极调仓 以哑铃策略配置权益资产

转自：经济日报

在去年四季度的股债市场波动中，不少FOF基金频频调仓，降低了纯债基金配置比例，增配了进可攻退可守的“固收＋”基金以及指数基金等品种。在权益类资产配置上，“科技＋红利”的哑铃策略依然盛行，但成长风格更受一些基金经理的关注。

天相投顾数据显示，FOF基金去年四季度大幅减仓纯债类债券基金，配置占比从去年三季度末的38.74％下降至32.29％。与此同时，偏债混合型基金的配置占比环比显著提升至12.25％。

以兴证全球积极配置混合（FOF）为例，该组合去年四季度在固定收益资产上，用可转债基金、海外债券型基金、场内折价基金等替换了组合中的纯债型基金。同时，维持权益类资产配置比例稍高于配置中枢的状态，但在市场情绪高涨时，减持了部分溢价率比较高的场内品种和涨幅较大的权益类基金。

随着指数基金吸引力的提升，去年四季度FOF基金对于纯指数股票基金的配置比例也有提升，且重仓的指数基金多为规模居前的产品。比如交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期混合（FOF），去年四季度该基金对权益类资产的配置仓位偏高，且降低了主动型产品配置比例，增配了被动型产品。

积极调仓为一些FOF产品带来了不错的收益。Choice数据显示，结束连续两年下跌势头，去年FOF基金指数涨幅达5.74％。在有完整统计周期的FOF基金中，去年共有27只FOF回报率超过10％，当年FOF的平均回报率为4％。

不过，FOF基金对资金的吸引力依然不高。天相投顾数据显示，截至去年末，FOF基金管理规模较去年三季度末减少了135亿元，环比减少9.27％；去年四季度新发的FOF基金募集规模也较此前一个季度减少44.08亿元。排排网财富研究员卜益力认为，与其他类型的基金相比，FOF在回报率和灵活性上的吸引力相对较低。

作为基金“专业买手”，FOF基金如何看待后续资产配置？

在权益类资产的配置上，不少FOF基金采取“哑铃策略”。比如汇丰晋信养老目标日期2036一年持有期混合（FOF）基金经理何喆表示，未来A股上涨行情的延续需要得到企业盈利提升的配合。基于对后市的判断，该基金去年12月中旬采取了“红利＋科技”的哑铃型策略。

不过，部分FOF更看好成长风格。比如兴全优选进取三个月持有期混合（FOF）的权益部分风格相对均衡且略偏成长，去年四季度该基金降低了对于偏价值、红利风格基金的配置比例，提升了对于成长风格和GARP风格基金的配置比例。

交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期混合（FOF）基金经理刘兵认为，春节长假后市场对经济数据的关注度或将提升，需密切跟踪假期消费、节后复工强度和节奏、信贷“开门红”成色以及通胀等基本面数据的修复情况。

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