转自:经济日报
当多年来悄然构建资本“航母”之心浮出水面,资源巨头紫金矿业(16.010, -0.18, -1.11%)的并购“战车”进一步提速。
近日,藏格矿业(33.030, -0.02, -0.06%)披露控制权拟变更公告,紫金矿业子公司紫金国际将以35元/股价格收购藏格矿业3.92亿股股份,占总股本的24.82%,交易总价款约为137.29亿元。
紫金矿业正在加速收购产业链优质上市公司。1月9日,龙净环保(12.040, -0.06, -0.50%)公告,紫金矿业在2024年11月26日至2025年1月8日期间累计增持公司1.2471%股份。有意思的是,紫金矿业已于2022年5月“拿下”龙净环保控股权,但其后的增持却一直没有停止。
“从全球买优质矿产到全球买优质上市公司,这是紫金矿业并购策略乃至发展战略的延伸与变革。”一位接近公司的投资界人士告诉记者。1月11日,紫金矿业在董事会审议通过《公司2024年高层战略研讨会决议》,首度明确提出搭建“紫金系”资本体系。
从买“好矿”到买“好公司”
紫金矿业将如何打造“紫金系”?从买“好矿”到买“好公司”是一个显著特征。
藏格矿业1月17日公告显示,若收购完成,加上此次转让前紫金矿业旗下公司持有的藏格矿业0.18%股份,紫金国际及其一致行动人将持有公司3.95亿股,占总股本的25%,藏格矿业控股股东将由藏格创投变更为紫金国际,实控人由肖永明变更为上杭县财政局。
根据公告,藏格矿业深耕西藏和青海,通过多年持续并购整合,已形成钾、锂、铜三大业务板块,核心资产包括青海察尔汗盐湖项目100%权益,老挝万象巴俄矿区钾盐项目、塞塔尼县钾盐项目70%权益,西藏麻米错盐湖24.01%权益,西藏龙木错盐湖、结则茶卡盐湖21.09%权益,西藏巨龙铜矿30.78%权益。
对于此次收购动机,紫金矿业表示,藏格矿业在西藏和青海等地拥有优质的铜、锂、钾资源,借力本次收购完成,公司将显著培厚铜、锂资源储备,新增战略性矿产钾资源,实现对巨龙铜矿的绝对控股,进一步拓展“紫金系”资本版图。
如果并购藏格矿业还是紫金矿业逆周期矿产并购思路的自然延伸,那收购并持续增持龙净环保则体现公司产业链布局的雄心。
1月9日,龙净环保宣布,紫金矿业在2024年11月26日至2025年1月8日期间累计增持公司1.2471%股份。交易完成后,紫金矿业直接持股比例将上升至20.69%,算上其全资子公司紫金资本、紫金投资,三者合计持股比例将提高至24.6%。
回溯历史,2022年5月紫金矿业斥资超17亿元获得龙净环保控股权。至后,紫金矿业仍然持续进行增持。
龙净环保主营大气污染治理、风电光伏储能、水处理及生态修复、垃圾焚烧发电及危废处置等领域,与紫金矿业的主业并无直接关联。查阅资料,紫金矿业此前也并无收购非主业上市公司的案例。
“控股龙净环保,主要看重与其矿山、冶炼板块的环保治理业务产生协同效应,并提升装备制造能力的短板。”和泰资产一位矿业研究员告诉记者,“或者可以这么说,龙净环保承载着紫金矿业对未来环保产业的谋划。”
细看紫金矿业2023年年报可以发现,在单独描述清洁能源发电及新材料运营成果之时,公司亦花费一定篇幅提及龙净环保。
“在打造‘紫金系’的战略要求下,未来紫金矿业或考虑收购更多优质上市公司,涉及产业链上下游,且不仅局限在国内资本市场。”前述接近公司的投资界人士分析。
2024年1月,加拿大上市公司Solaris Resources宣布计划以1.3亿加元(9500万美元)的价格将公司15%的股份出售给紫金矿业。2024年5月21日,该公司又表示,已取消出售股权计划,因担心无法满足加拿大严格的外国投资标准。
从控股到参股
除收购上市公司外,近年来紫金矿业还会以不谋求控股权为前提,大比例战投优质上市公司,成为后者的第二或第三大股东,再紧密合作以寻求产业协同、共享收益。这成为“紫金系”的又一核心打法。
2024年11月,港交所披露,紫金矿业于10月30日在市场外以每股8.33港元认购万国黄金集团1.65亿股,总代价为13.74亿港元。完成购入股份后,紫金矿业在万国黄金集团的持股,由原来的0.24812亿股、占2.7%,增至1.90412亿股、占17.57%。
2024年7月16日,加拿大上市公司蒙太奇黄金公司(Montage Gold Corp.)宣布已通过经纪私募发行最多97142857股公司普通股,发行价为每股1.75加元,总募集资金1.7亿加元,其中包括紫金矿业5730万加元(约合3亿元)的战略投资,占股9.9%。
A股市场紫金矿业出手更多。2024年9月,龙高股份(31.780, -0.51, -1.58%)公告,控股股东龙岩投资发展集团、持股5%以上股东文旅汇金拟通过协议转让部分公司股份的方式,向紫金矿业转让3295.89万股,转让价格为14.93元/股,占公司总股本的18.39%。
公开资料显示,龙高股份的主业为从事高岭土的采选、加工和销售,拥有总探明原矿储量4976.03万吨的龙岩东宫下高岭土矿开采权,设计高岭土原矿年产能60万吨,公司主要产品有高岭土原矿、325目高岭土精矿、龙岩高岭土、改性高岭土和综合利用产品五大类三十余种,广泛应用于日用陶瓷、工艺美术陶瓷及建筑陶瓷。
龙高股份称,此次交易系为引入认可公司内在价值和看好未来发展的战略投资者、优化股权结构、推动上市公司战略发展。
“以参股战投而非控股的方式,紫金矿业可考虑的标的范围就大幅增多了。同时,它的增持比例一般在20%左右,其实很多了,也能享受到上市公司股权增值红利。”和泰资产矿业研究员说,“就像龙高股份的业务和资源实际上和紫金矿业关联度很低,本来也不是它的主要扩张方向。”
再往前回溯,2022年11月,紫金矿业公告,旗下金山香港或其全资子公司拟收购招金矿业6.54亿股H股股份,占招金矿业总股本的20%。此次交易完成后,紫金矿业成为招金矿业第二大股东。
同月,江南化工(5.770, 0.11, 1.94%)公告,公司持股5%以上的股东盾安集团出于债务优化需要,出售其自身及相关方持有的上市公司股票合计3.18亿股,占上市公司总股本的11.99%,受让方为紫金矿业旗下紫南投资。这是继2022年4月份收购江南化工9.28%的股权后,紫金矿业再次出手购买其11.99%的股权。
江南化工主要从事工业炸药、工业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产和销售等。江南化工曾在答投资者问时表示,与紫金矿业一直有业务往来。
从小矿企到跨国巨头
“紫金系”持续并购的成果如何?
1月22日,紫金矿业发布业绩预告,2024年预计实现净利润约320亿元,同比增加约51.5%。这是其上市以来最佳年度业绩。
拉长时间线看,上市以后,自2005年至2023年紫金矿业营收从30.7亿元“膨胀”至2934亿元,年复合增速高达28.8%,且每年均保持正向增长;实现归母净利润从7亿元增至211亿元,年复合增速高达20.86%。
紫金矿业何以从福建上杭县小矿企穿越数轮周期,成长为全球跨国矿业巨头?翻阅其历年财报可知,低成本矿业资源是紫金矿业的核心竞争力。
“矿产资源大多为大宗商品,价格由商品市场来定价,公司自身唯有通过降低资源成本,以保持竞争优势。以至于在行业顺周期时,获得更多利润,在行业逆周期时,能够确保自己活下来。”前述研究员表示。
然而,在矿业领域长期保持低成本竞争优势并不容易,紫金矿业的经营秘籍有两条。
其一是大量逆周期并购。在大宗商品持续下跌之际,多数矿企利润亏空,“活下去”成为现实目标,紫金矿业却大举开展并购,如卡莫阿铜矿、巨龙铜矿、博尔铜矿、佩吉铜金矿等一批世界级矿山项目,均是在矿业市场低迷期以较低代价取得的。
其二是低成本开采与勘探技术。紫金矿业拥有同行不具备的超常规开采技术,可以把低品位矿开采出效益。
截至2023年末,紫金矿业在全球16个国家拥有30座矿山,铜、金、锌(铅)资源量分别为9547万吨、3456吨、1240万吨,位列全球第5、第7、第4。此外,还拥有银资源22773吨,锂资源1411万吨。
由此,升级为“紫金系”资本体系后,紫金矿业的并购必将进一步提速升级,以期早一步实现“绿色高技术超一流国际矿业集团”的宏伟目标。
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